尽管博通定制 AI 芯片的压力不断加大，英伟达股价仍上涨 3.5%

从技术面来看，NVDA 仍处于强劲的上升趋势中，交易价格高于 50 日移动平均线 165.22 美元附近、100 日移动平均线 151.76 美元以及长期 200 日移动平均线 137.07 美元。关键均线的这种重合表明，看涨趋势依然完好，买家在近期下跌期间入场。移动平均线的斜率继续向上，进一步强化了趋势的潜在强度。

相对强弱指数 (RSI) 已反弹至约 67，表明上涨动能重现，但尚未进入超买区域。MACD 线保持正值，强化了看涨立场。动能指标显示出可能进入持续阶段的早期迹象，尤其是如果 RSI 在未来几个交易日突破 70 的话。成交量飙升至超过 1.57 亿股，远高于 30 天平均水平，表明机构投资者在近期反弹中有所增加。

英伟达股价动态（2025 年 6 月 - 2025 年 9 月）。资料来源：TradingView

关键阻力位在183.90美元，这是7月和9月初的峰值。突破该水平可能会引发对190-195美元区间的测试。突破该门槛可能会更果断地转变市场情绪，利好黄金在第四季度再次走高。下行方面，初步支撑位在172美元，随后是165美元的更稳固底部。任何收盘跌破165美元的水平都预示着潜在的趋势逆转，但鉴于目前的势头和基本面，这种可能性似乎不大。

定制芯片势头挑战英伟达的人工智能主导地位

在花旗分析师阿蒂夫·马利克（Atif Malik）决定将英伟达的目标价从210美元下调至200美元后，投资者的注意力急剧转向定制AI芯片。在维持“买入”评级的同时，马利克指出，来自博通和其他在定制芯片领域投入巨资的超大规模厂商的竞争威胁日益加剧。尽管评级被下调，但英伟达9月10日盘前股价仍上涨，反映出投资者对英伟达短期发展势头的信心，但这种转变的长期影响不容忽视。

博通近期签下价值 100 亿美元的定制 AI 加速器（XPU）订单，对英伟达在 AI GPU 领域的主导地位构成了战略挑战。这些定制芯片通常与主流云计算公司共同设计，旨在优化 AI 工作负载，而无需依赖英伟达的架构。花旗银行目前预测，2026 年 XPU 的销量将增长 53%，超过 AI GPU 34% 的增速预期。如果这一趋势持续下去，可能会蚕食英伟达在 AI 处理器市场约 90% 的份额。

不过，并非所有分析师都认同花旗的谨慎立场。KeyBanc 的 John Vinh 重申了“增持”评级，并维持 230 美元的目标价，理由是英伟达凭借其 CUDA 软件平台牢牢占据优势。Vinh 强调，开发人员的熟悉程度以及与 CUDA 生态系统相关的高昂转换成本限制了客户向其他硬件（例如谷歌的 TPU 或博通的定制 XPU）过渡的速度。

接下来是 180 美元，随着中国市场的发展，可能达到 215 美元

未来4-6周的基本情景假设股价将持续盘整，并呈现看涨趋势。假设宏观经济环境稳定且Blackwell芯片销量稳健，NVDA可能会重新测试180-185美元区间的阻力位。若持续收于185美元上方，将打开涨向195美元，甚至可能在第三季度财报公布前突破200美元的通道。该情景还假设全球风险情绪或监管阻力不会出现大幅恶化，否则这些因素可能会阻碍股价上涨势头。

在更乐观的情况下，如果H20芯片对中国的出货量大幅增加，且业绩指引上调，英伟达股价或将上涨至210至215美元区间。这与当前分析师目标价的上限相符，相当于较当前水平上涨约23%。利润率增长方面的意外惊喜，或财报发布期间的前瞻性评论，都可能进一步加速股价上涨。

由于中国风险上升且竞争压力加剧，花旗将英伟达目标价下调至200美元，促使市场立场更加谨慎。尽管如此，机构投资者依然保持着坚定的立场，共同基金在过去一个季度购买了48.3亿美元的股票，表明尽管短期价格有所犹豫，但投资者对英伟达的长期信心依然持续。

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