Waller spricht sich dafür aus, die Fed-Zinsen im September unverändert zu lassen

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Hanna Syniavska

03.09.2026

Waller spricht sich dafür aus, die Fed-Zinsen im September unverändert zu lassen — Waller tendiert dazu, die Fed-Zinsen im September unverändert zu lassen.

Der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, signalisierte, dass er bereit ist, eine Beibehaltung der Zinssätze im September zu unterstützen, sofern die eingehenden Inflationsberichte die jüngsten Anzeichen eines nachlassenden Preisdrucks bestätigen. Seine Haltung spricht für einen vorsichtigeren Ansatz des Abwartens, während die Fed-Vertreter die anhaltende Inflation gegen Hinweise abwägen, dass die zugrunde liegende Preisentwicklung an Dynamik verlieren könnte.

Das Wichtigste

Waller spricht sich derzeit dafür aus, die Zinsen im September unverändert zu lassen.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sank nach seinen Äußerungen auf 54,6 %.
Die Dreimonatsinflation ist auf 3,05 % gesunken.
Die Inflationsdaten für August könnten seine Haltung noch ändern.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Waller erklärte, dass die nächsten Berichte zu Verbraucher- und Erzeugerpreisen für seine Entscheidung vor der Sitzung am 15.–16. September entscheidend sein würden, berichtete CNBC. Seine Äußerungen bewegten die Erwartungen an den Finanzmärkten rasch: Laut Daten der CME Group sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 54,6 % – rund 12 Prozentpunkte weniger.

Waller sieht Verbesserungen unterhalb der Gesamtinflation

Die Inflation liegt weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed. Die Gesamtinflation lag im Juli bei 3,7 %, während die Kerninflation 3,3 % betrug. Waller argumentierte dennoch, dass kurzfristigere Trends ein ermutigenderes Bild des aktuellen Preisdrucks vermitteln.

Die auf dem bevorzugten Maß der Fed basierende Dreimonatsinflationsrate ist von 4,76 % im Februar auf 3,05 % gesunken. Waller deutete außerdem an, dass geschätzte Komponenten der Dienstleistungsinflation die Gesamtzahlen stärker erscheinen lassen könnten, als es die zugrunde liegenden Bedingungen rechtfertigen.

Zölle und höhere Energiekosten haben bislang weniger auf die Gesamtwirtschaft übergegriffen, als einige Entscheidungsträger befürchtet hatten. Das gibt der Fed Spielraum, eine weitere Datenrunde abzuwarten, bevor sie entscheidet, ob eine zusätzliche geldpolitische Straffung erforderlich ist.

Fed-Vertreter bewerten Inflationsrisiken unterschiedlich

Wallers Einschätzung steht im Gegensatz zur vorsichtigeren Botschaft, die Fed-Chef Kevin Warsh bei Jackson Hole in der vergangenen Woche vermittelte. Warsh stellte infrage, ob die jüngsten niedrigeren Inflationswerte ausreichende Belege für eine nachhaltige Verbesserung seien, und ließ die Tür für eine weitere Straffung offen.

Waller hat eine Unterstützung für eine Zinserhöhung nicht ausgeschlossen. Er betrachtet die Geldpolitik als nur leicht restriktiv und deutete an, dass ein erneuter Inflationsdruck eine moderate Anpassung rechtfertigen könnte. Den Berichten zu Verbraucher- und Erzeugerpreisen im August kommt daher vor der Sitzung eine ungewöhnlich hohe Bedeutung zu.

Die September-Entscheidung wird zur Geduldsprobe

Die Debatte ist relevant, weil die Fed vor einer Entscheidung steht, bei der die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt, sich bei einigen kurzfristigeren Messgrößen jedoch günstiger entwickelt. Eine zu schnelle Zinserhöhung könnte die Nachfrage unnötig bremsen, während ein Abwarten das Risiko birgt, dass die Inflation wieder anzieht.

Die Veränderung der Marktpreisbildung nach Wallers Äußerungen zeigt, wie ausgeglichen die Entscheidung im September inzwischen ist. Da Händler einer Zinserhöhung nun nur noch eine geringfügig über 50 % liegende Wahrscheinlichkeit beimessen, könnten die Inflationsdaten der kommenden Woche entscheiden, ob die Fed erneut strafft oder der Disinflation einen weiteren Monat zur Entfaltung gibt.

Zuvor berichteten wir, dass Goldman Sachs eine Zinserhöhung der Fed im September für sehr unwahrscheinlich hält.

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