Microsoft bleibt unter Druck, da Investitionsbedenken die Anleger belasten

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Anton Kharitonov

20.05.2026

Microsoft bleibt unter Druck, da Investitionsbedenken die Anleger belasten — MSFT

Im April–Mai 2026 bestätigte Microsoft, dass die KI-Strategie nicht nur eine „Blase“ ist, sondern ein echter Treiber der finanziellen Performance. Laut den Ergebnissen des dritten Geschäftsquartals 2026 erreichte der Umsatz rund 82,9 Milliarden US-Dollar (+18 % im Jahresvergleich), während der Umsatz mit Microsoft Cloud um 29 % auf etwa 54,5 Milliarden US-Dollar stieg.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Im Zentrum dieses Wachstums stand Azure, das auf ein jährliches Wachstum von 40 % beschleunigte und damit erstmals seit über zwei Jahren die eigenen Erwartungen des Unternehmens übertraf.

Besonderes Augenmerk lag auf dem KI-Geschäft: Microsoft schätzte die jährliche KI-Umsatz-Run-Rate auf 37 Milliarden US-Dollar (+123 % im Jahresvergleich), wobei Azure KI-Dienste, Microsoft 365 Copilot-Abonnements, GitHub Copilot und verwandte Produkte einbezogen wurden. Gleichzeitig erhöhte das Unternehmen seinen Capex-Plan für 2026 auf rund 190 Milliarden US-Dollar, wobei ein erheblicher Teil für Speicher, Rechenzentren und KI-Infrastruktur vorgesehen ist; die vierteljährlichen Investitionen überstiegen bereits 30 Milliarden US-Dollar. Dies übt Druck auf die Margen aus, doch der Markt sieht das schnelle Wachstum von Azure als Beweis dafür, dass Microsofts KI-Wette aufgeht.

Copilot und der Unternehmensmarkt

Im April–Mai 2026 meldete Microsoft, dass Microsoft 365 Copilot die Marke von 20 Millionen bezahlten Lizenzen überschritten hat – fast eine Verdopplung seit Januar 2026 und etwa 4–5 % Durchdringung des kommerziellen Portfolios. Das Unternehmen vereinfachte zudem seine KI-Preisstruktur durch das neue Microsoft 365 E7-Paket (99 US-Dollar pro Nutzer/Monat), das Copilot und erweiterte Sicherheitsfunktionen enthält und so die breite Einführung im Unternehmensbereich erleichtert.

Der Markt stellt jedoch fest, dass die meisten Unternehmen weiterhin einem „selektiven Modell“ folgen: Nur 1–7 % der Mitarbeitenden erhalten bezahlte Lizenzen, während der Rest zunächst den kostenlosen Copilot Chat nutzt, um ROI und Sicherheit zu evaluieren. Dies deutet darauf hin, dass die großflächige Monetarisierungs-„Explosion“ noch bevorsteht, aber steigende Implementierungen und das Wachstum der verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) auf 627 Milliarden US-Dollar zeigen, dass die Nachfrage nach Microsofts KI-Diensten für Unternehmen stabil bleibt und weiter zunimmt.

Regulatorische und kartellrechtliche Risiken in Europa

Während das Wachstum bei KI- und Cloud-Diensten weiterhin Aufmerksamkeit auf sich zieht, sieht sich Microsoft auch einer zunehmenden regulatorischen Kontrolle ausgesetzt, insbesondere im Vereinigten Königreich und in der EU. Im März 2026 leitete die britische Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde (CMA) eine Untersuchung zu Microsofts Status als „strategischer digitaler Akteur“ im Unternehmenssoftware- und KI-Ökosystem ein, was zu einer Neubewertung von Lizenzmodellen und Verpflichtungen führen könnte.

Im Fokus stehen Microsofts Dominanz bei Bürosoftware, Cloud-Diensten und KI-Schnittstellen (einschließlich Copilot), was zukünftige Preis- und Integrationsmodelle mit Wettbewerbern beeinflussen könnte. Auch wenn die Untersuchung bislang keine konkreten Entscheidungen gebracht hat, merken Analysten an, dass das regulatorische Risiko zunehmend zu einem Bewertungsabschlag für Microsofts langfristige Bewertung wird, insbesondere in europäischen Rechtsräumen.

Markt- und Aktienausblick: Korrektur, aber langfristiger Trend bleibt positiv

Ein weiterer Versuch der Bullen, den Widerstand um die 432-Dollar-Marke zu durchbrechen, ist gescheitert – ein Zeichen für anhaltenden Verkaufsdruck und das Risiko eines Rückgangs in den Bereich von 404–400 US-Dollar, wo wieder Kaufinteresse entstehen könnte. Ein überzeugender Ausbruch über den Widerstand würde den Weg in Richtung 500 US-Dollar eröffnen.

Wie bereits in Microsoft bleibt nahe starkem Widerstand, während das KI-Geschäft das Wachstum der Aktie stützt erwähnt, bleibt der langfristige Aufwärtstrend intakt.

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