ECB sube las tasas clave mientras la guerra en Oriente Medio eleva los riesgos de inflación en la zona euro

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Ciaran Ryan

Hace 1 horas

ECB sube las tasas clave mientras la guerra en Oriente Medio eleva los riesgos de inflación en la zona euro — ECB actúa frente a la inflación

La economía de la zona euro se está desacelerando tras un periodo de mayor impulso, ya que la guerra en Oriente Medio está elevando los costes energéticos y ensombreciendo las perspectivas de inflación. El ECB afirma que el impacto es lo suficientemente grande como para justificar una política más restrictiva, aunque considera que las expectativas de inflación a largo plazo siguen ancladas cerca de su objetivo del 2%.

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ECB aumentó sus tres principales tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de junio, citando riesgos de inflación derivados de la guerra en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía.
Las proyecciones del personal del ECB para junio de 2026 prevén un crecimiento real del GDP de la zona euro del 0,8% en 2026, 1,2% en 2027, y una inflación general del 3,0% para 2026, moderándose al 2,0% en 2028.
ECB enfatizó una respuesta de política medida y dependiente de los datos ante nuevos shocks de oferta, advirtiendo que el aumento de los costos energéticos y la sensibilidad salarial pueden incrementar la volatilidad de la inflación.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Decisión de tipos de junio y perspectivas actualizadas

Según informó el ECB, la presidenta Christine Lagarde comunicó al Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo que el banco central elevó sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos en la reunión de junio para mantener la inflación en camino de volver al objetivo a medio plazo.

Lagarde señala que la zona euro estaba ganando tracción antes de que estallara la guerra en Oriente Medio, con un aumento del GDP real del 0,3% trimestral en el primer trimestre de 2026, tras ajustar por la volatilidad excepcional en Irlanda. Sin embargo, los datos recientes apuntan ahora a una desaceleración, especialmente en los servicios, mientras que la manufactura se mantiene en parte por la acumulación de inventarios y un mayor gasto en defensa.

Las proyecciones del personal del ECB de junio de 2026 prevén un crecimiento real del GDP del 0,8% en 2026, 1,2% en 2027 y 1,5% en 2028. Se proyecta que la inflación general sea del 3,0% en 2026, 2,3% en 2027 y 2,0% en 2028, después de que la inflación subiera al 3,2% en mayo desde el 3,0% en abril y la inflación energética superara el 10% en abril y mayo.

Lagarde indica que ahora se espera que la demanda interna sea más débil de lo previsto en marzo, ya que la guerra ha afectado la confianza y los mayores costes energéticos están reduciendo los ingresos reales. Aun así, los balances de los hogares siguen siendo sólidos en general, y se espera que el consumo siga siendo el principal motor de crecimiento, junto con la inversión en tecnologías digitales y un mayor gasto público en defensa e infraestructuras.

Respuesta estratégica ante riesgos de shocks de oferta

El ECB afirma que su evaluación estratégica para 2025 está diseñada para un entorno marcado por shocks de oferta más frecuentes y mayor incertidumbre. Lagarde señala que los responsables de la política deben evaluar el tamaño, la persistencia y la transmisión del impacto, mientras vigilan si los mayores precios energéticos se trasladan a una inflación más generalizada y desencadenan efectos de segunda ronda a través de salarios y fijación de precios.

Afirma que el impacto actual parece menor que el episodio inflacionario anterior y se desarrolla en un contexto macroeconómico diferente, ya que la inflación estaba más cerca del objetivo al inicio y las políticas monetaria y fiscal ya no eran tan acomodaticias. Aun así, el ECB advierte que la formación de precios y salarios puede seguir siendo más sensible tras el periodo de alta inflación de 2022 y 2023.

El banco central señala que no solo se basa en su previsión principal, sino también en escenarios alternativos preparados desde marzo, dado el riesgo de que shocks de oferta mayores y más persistentes puedan generar efectos inflacionarios no lineales. Lagarde afirma que el ECB considera actualmente que la situación requiere un ajuste de política mesurado en lugar de una respuesta contundente, ya que aún no hay pruebas de que las expectativas de inflación se estén desanclando.

El banco afirma que seguirá dependiendo de los datos y decidirá reunión a reunión, sin comprometerse previamente con una trayectoria específica de tipos. Lagarde también señala que la política monetaria no puede compensar completamente estos impactos y que se necesita una mayor resiliencia estructural, especialmente en el sector energético, para reducir la exposición de la zona euro a interrupciones externas de suministro.

Nuestro informe anterior sobre la demanda energética impulsada por AI destacó cómo el aumento de las necesidades eléctricas para nuevos centros de datos está llevando a las empresas a asegurar suministros energéticos a largo plazo. Cubrimos el acuerdo de 20 años de Chevron para suministrar energía generada con gas natural al centro de datos propuesto por Microsoft en el oeste de Texas, con una producción inicial prevista para 2028 y una posible expansión a capacidad multigigavatio.

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