El BCE señala el mantenimiento de su política mientras los precios de la energía nublan las perspectivas

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Olga Shendetskaya

23.07.2026

El BCE señala el mantenimiento de su política mientras los precios de la energía nublan las perspectivas — El BCE hace una pausa mientras los mercados esperan a septiembre

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo deje los tipos de interés sin cambios el jueves, mientras los responsables de la política monetaria evalúan el impacto económico del renovado conflicto en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía. Aunque la inflación se ha moderado en los últimos meses, el encarecimiento del petróleo y la incertidumbre geopolítica han complicado las perspectivas de la economía de la eurozona.

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Se espera que el BCE mantenga su tipo de depósito en el 2,25%.
Los mercados siguen centrados en una posible subida de tipos en septiembre.
El encarecimiento del petróleo ha renovado la preocupación por la inflación.
Se espera que Lagarde haga hincapié en un enfoque basado en los datos.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Los mercados se centran en las perspectivas de septiembre

Se prevé que el BCE mantenga su tipo de depósito en el 2,25%, haciendo una pausa tras la subida de un cuarto de punto de junio. Según Bloomberg, ni los economistas ni los mercados financieros esperan otra subida de tipos este mes, y la atención se desplaza en cambio a si los responsables de la política monetaria señalan un posible movimiento en septiembre. Los operadores siguen descontando al menos dos subidas de tipos adicionales para principios de 2027, mientras que la mayoría de los economistas esperan un último incremento en septiembre, seguido de una pausa de aproximadamente un año en los tipos.

Se espera que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, reitere que las decisiones futuras seguirán dependiendo de los datos, y que la actualización de las previsiones de inflación y económicas desempeñará un papel central en la reunión de septiembre. Los inversores seguirán de cerca su rueda de prensa en busca de cualquier indicio de que los responsables de la política monetaria sigan viendo un "sentido general" de la dirección de la política a pesar de la elevada incertidumbre.

Los riesgos de inflación regresan con la subida de los precios del petróleo

La reunión de junio del BCE tuvo lugar tras un alto el fuego temporal en Oriente Medio y unos datos de inflación más suaves de lo esperado, lo que alentó las esperanzas de que las presiones sobre los precios estuvieran remitiendo. Esas expectativas se han debilitado después de que los nuevos combates impulsaran el crudo Brent de nuevo por encima de los 90 dólares por barril, lo que hace temer que el encarecimiento de la energía pueda frenar el descenso de la inflación.

Los indicadores económicos recientes siguen siendo relativamente resistentes. La inflación se ralentizó hasta el 2,8% en junio, mientras que la inflación de los servicios y las presiones subyacentes sobre los precios también se moderaron. Sin embargo, los economistas siguen vigilando las expectativas de inflación y los posibles efectos de segunda ronda derivados del aumento de los salarios y de los precios de la energía. Se espera que las proyecciones actualizadas de los expertos, que se publicarán en septiembre, ofrezcan una imagen más clara de si el BCE necesita un endurecimiento adicional.

La atención también se centra en Lagarde

Es probable que Christine Lagarde también se enfrente a preguntas sobre las especulaciones en torno a su futuro en el BCE. Algunos informes la han vinculado con posibles cargos internacionales, incluida la dirección del Foro Económico Mundial, mientras que sus comentarios sobre la contribución al debate político en Francia han alimentado las especulaciones sobre una salida anticipada antes de que termine su mandato en octubre de 2027.

Por ahora, los responsables de la política monetaria parecen centrados en equilibrar la mejora de las tendencias de la inflación frente a los nuevos riesgos geopolíticos. Se espera que la decisión del jueves aporte estabilidad, pero septiembre podría convertirse en la próxima gran prueba para el BCE si los precios de la energía se mantienen elevados y la inflación resulta más persistente de lo previsto.

Qué viene después

La decisión del BCE marcará las expectativas sobre los costes de los préstamos en los 20 países de la zona euro, donde la inflación ha remitido pero sigue por encima del objetivo del 2% del banco central. Los mercados buscarán orientación sobre si el aumento de los precios de la energía es suficiente para retrasar el proceso de desinflación.

Con el tipo de depósito en el 2,25%, los inversores ven septiembre como la próxima reunión clave de política monetaria. Es probable que las proyecciones económicas actualizadas, los datos de inflación y la evolución en Oriente Medio determinen si el BCE aplica otra subida o prolonga su pausa.

También informamos de que el BCE selecciona a 36 participantes para el piloto del euro digital.

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