De Polimercado a Géminis: cómo se están generalizando los mercados de predicción

Los mercados de predicción ya no son un fenómeno de nicho. Se están posicionando cada vez más como un serio competidor por un lugar en las finanzas convencionales: el Estado está empezando a reconocerlos, los modelos heredados se están resquebrajando y los recién llegados con mucho dinero están dispuestos a remodelar las reglas del juego. Ya no se trata sólo de otra tendencia DeFi: puede convertirse en una nueva forma de valorar la información, el riesgo y la probabilidad de sucesos futuros. Pero, ¿es realmente tan transformadora como afirman sus partidarios?

Cómo funcionan los mercados de predicción

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Pero guardamos todo 🙂.

En los últimos años, este formato ha superado su nicho por dos razones. En primer lugar, los grandes acontecimientos aportaron liquidez: durante las elecciones presidenciales de Estados Unidos de 2024, Polymarket generó más de 3.500 millones de dólares en volumen y durante varias semanas consecutivas señaló una probabilidad de victoria de Trump superior a la de cualquier medio de comunicación o casa de apuestas deportivas tradicional.

En segundo lugar, la infraestructura criptográfica facilitó el uso del producto: la liquidación basada en blockchain simplificó el acceso, aceleró la ejecución y redujo la barrera para las apuestas pequeñas en comparación con los modelos tradicionales.

Con este telón de fondo, Polymarket y Kalshi han surgido como dos lugares emblemáticos en el espacio: Polymarket como el ejemplo más líquido dentro de las criptomonedas, y Kalshi como un gran actor regulado que amplía su línea de contratos de eventos mientras lucha simultáneamente batallas legales con estados individuales sobre cómo deben clasificarse estos productos.

Nuevos actores y cambios normativos

Al mismo tiempo, la demanda y la liquidez han hecho su trabajo: el segmento está atrayendo a nuevos participantes. Las principales plataformas financieras y centros de negociación están explorando el espacio: Robinhood e Interactive Brokers están desarrollando o probando contratos basados en eventos, mientras que el propietario de la Bolsa de Nueva York (Intercontinental Exchange) está invirtiendo en esta clase de producto. Paralelamente, las casas de apuestas deportivas también buscan soluciones mediante contratos de eventos: FanDuel ha anunciado una aplicación independiente para este formato en colaboración con CME Group.

Podría decirse que el nuevo operador más notable es Gemini, porque entra en el segmento a través de un marco regulador desde el principio. Hace unos días, una entidad afiliada a la bolsa recibió de la CFTC el estatus de bolsa de derivados, lo que le da derecho a lanzar contratos regulados de eventos sí o sí. Es importante señalar que no se trata de un movimiento rápido para seguir una tendencia: Gemini solicitó este estatus por primera vez en marzo de 2020 y no recibió la aprobación hasta diciembre de 2025, tras un proceso de varios años. El producto inicial será probablemente básico, pero la admisión en sí importa más que el primer conjunto de contratos. Los mercados de predicción están saliendo gradualmente de una zona gris para convertirse en una infraestructura de intercambio formal, en la que las normas no las establece la plataforma, sino el regulador.

Qué significa el cambio normativo para los mercados de predicción

En segundo lugar, la liquidez empieza a actuar como un imán. En el caso de acontecimientos con audiencias masivas, los volúmenes de los mercados de predicción pueden aumentar espectacularmente. En la mayoría de los casos, se trata de mercados deportivos (grandes torneos y finales), así como de acontecimientos macroeconómicos, como las decisiones de la Reserva Federal sobre tipos de interés y las principales publicaciones sobre inflación. En estos periodos, el segmento atrae no sólo a operadores minoristas, sino también a participantes sistemáticos: creadores de mercado, estrategias algorítmicas y mesas de arbitraje que suelen evitar los instrumentos de nicho.

En tercer lugar, una mayor escala conlleva una mayor presión reguladora e inevitables choques legales. Incluso en un marco federal, los Estados pueden seguir considerando determinados productos como juegos de azar e intentar restringirlos o bloquearlos. La situación en torno a Kalshi es un recordatorio de que, en Estados Unidos, las normas pueden variar según la jurisdicción, lo que se convierte en uno de los principales riesgos para todo el segmento.

Lado oscuro y lado positivo

Otra preocupación es la actividad artificial: parte del volumen puede proceder de operaciones con poco o ningún riesgo real, diseñadas para crear la apariencia de liquidez y distorsionar la señal para otros participantes. Otro factor es la escasa liquidez en nichos de mercado: según las estadísticas de Kalshi, alrededor del 70% de los operadores pierden dinero específicamente en estos mercados. En última instancia, el comportamiento en estas plataformas a menudo empieza a parecerse al de los juegos de azar, lo que aumenta el riesgo de pérdidas rápidas para los participantes minoristas.

Al mismo tiempo, el segmento tiene beneficios tangibles que atraen no sólo a los entusiastas de las criptomonedas, sino también a los agentes institucionales. Los mercados de predicción modernos pueden servir como indicadores de las expectativas del mercado, proporcionando señales rápidas sobre la probabilidad de acontecimientos futuros, a veces antes que las encuestas tradicionales. Las plataformas basadas en blockchain ofrecen una liquidación transparente y automatizada a través de contratos inteligentes, mejorando la velocidad y la eficiencia de la liquidación en comparación con los modelos heredados. Recientemente, los volúmenes globales de negociación en los mercados de predicción han alcanzado las decenas de miles de millones de dólares, lo que indica una liquidez significativa y un gran interés por parte de los participantes. Estos mercados también pueden respaldar la cobertura de riesgos o actuar como fuente de información adicional para evaluar los resultados futuros en macroeconomía, política o previsión empresarial, lo que los convierte en una herramienta no solo para especular, sino también para interpretar expectativas.