Los reguladores eligen Bitcoin: por qué los funcionarios se pasan al negocio de las criptomonedas

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Mijaíl Vnuchkov

21.12.2025

Los reguladores eligen Bitcoin: por qué los funcionarios se pasan al negocio de las criptomonedas — Las criptomonedas contratan a sus antiguos guardianes mientras se endurece la regulación

Los antiguos jefes y altos cargos de los reguladores financieros se están incorporando cada vez más a las empresas de criptomonedas, y esto ya no parece casual. Un sector que hasta hace poco chocaba con la supervisión ahora recluta activamente a ex funcionarios. ¿Qué hay detrás de esta tendencia y cómo está reconfigurando las reglas del mercado?

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

De los reguladores a las criptomonedas: Una nueva norma del mercado

El 17 de diciembre se informó de que Caroline Pham, presidenta en funciones de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), se traslada a MoonPay para asumir las funciones de directora jurídica y directora administrativa. Esto no es sólo un nombramiento de alto perfil, sino un indicador de la rapidez con la que el mercado de criptomonedas ha comenzado a atraer a personas del centro del sistema regulador de EE.UU..

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Pero guardamos todo 🙂.

Pham es una de esas figuras. Como presidenta en funciones de la CFTC, participó en la elaboración de posiciones sobre derivados de activos digitales y en la coordinación con la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC), lo que significa que trabajó con el cripto mercado en sus áreas regulatorias más sensibles. Su fichaje por MoonPay encaja lógicamente con la demanda de los servicios de pago de criptomonedas de marcos reguladores y de cumplimiento sólidos en un momento en el que las rampas de entrada de dinero fiduciario están sometidas a un mayor escrutinio.

Lo que es notable, sin embargo, es que la transición de Caroline Pham de la CFTC a MoonPay es más un síntoma que una excepción. En los últimos años, el sector de las criptomonedas ha formado un flujo constante de talentos desde los organismos reguladores hacia el sector privado, y cada vez más se trata de personas que no sólo supervisaban el mercado, sino que directamente daban forma a los enfoques de su supervisión.

Anteriormente, otro comisionado de la CFTC, Summer Mersinger, dejó la agencia para convertirse en CEO de la Blockchain Association, uno de los grupos clave de la industria que representa los intereses de las criptomonedas en Washington. En efecto, esto marcó un cambio de dar forma a las posiciones reguladoras a influir directamente en su configuración futura desde el lado del mercado.

Una lógica similar puede observarse en la SEC. El ex presidente de la comisión, Jay Clayton, se unió al consejo asesor de Fireblocks, una empresa que construye infraestructura institucional para la custodia y transferencia de activos digitales. También se convirtió en asesor de One River Digital Asset Management y, más tarde, de la empresa de capital riesgo Electric Capital.

Al mismo tiempo, antiguos ejecutivos y abogados de la SEC y la CFTC han aparecido en puestos de responsabilidad o en consejos de administración de empresas como Coinbase, Circle, Ripple y Binance US, sobre todo en áreas relacionadas con la política reguladora, la estructura del mercado y el cumplimiento.

La tendencia se extiende más allá de Estados Unidos. Recientemente, Coinbase nombró al ex ministro de Hacienda del Reino Unido George Osborne presidente de su consejo asesor global, reforzando el diálogo con los gobiernos sobre las normas para criptomonedas y stablecoins.

Por qué las empresas de criptomonedas quieren antiguos reguladores

El mercado de las criptomonedas está convergiendo rápidamente con las finanzas tradicionales, y los requisitos de cumplimiento se están endureciendo en consecuencia. En la práctica, esto significa más KYC, procedimientos AML, detección de sanciones y políticas internas de riesgo. Por ello, las empresas de criptomonedas están incorporando cada vez más a personas con experiencia en regulación, sobre todo a nivel operativo.

Las empresas que operan en la intersección entre el dinero fiduciario y las criptomonedas están sujetas a los requisitos de docenas de jurisdicciones a la vez. Para servicios de pago como MoonPay, esto se traduce en auditorías constantes, normas locales cambiantes y dependencia de las decisiones de los socios bancarios. Los antiguos reguladores ayudan a diseñar procesos para que el negocio pueda funcionar de un modo predecible incluso bajo normas reguladoras diferentes.

Otra razón para contratar a ex reguladores es el acceso a la infraestructura financiera. Los bancos y los proveedores de pagos evalúan principalmente a las empresas de criptomonedas por la solidez de sus controles de riesgo. Contar con ejecutivos con experiencia reguladora reduce la barrera de la confianza y hace que el diálogo con los socios sea más sustancioso. La capacidad de escalar a menudo depende de estas asociaciones.

La tercera razón es estratégica. El sector de las criptomonedas no avanza hacia la elusión de las normas, sino hacia modelos de concesión de licencias y cuasi bancarios. En 2025, están surgiendo casos en los que las empresas de criptomonedas reciben aprobaciones reguladoras preliminares o condicionales para modelos cercanos a la banca. Esto representa la entrada en una liga completamente diferente, donde simplemente no hay manera de entrar sin personas que entiendan la lógica de supervisión desde dentro.

En última instancia, los ex reguladores de las empresas de criptomonedas no son figuras decorativas ni gestos políticos. Son la respuesta de la industria a una nueva fase de desarrollo, en la que el escalado depende directamente de lo profundamente que se integre el negocio en el sistema basado en reglas.

Qué significa esto para el mercado de las criptomonedas

Esta tendencia está cambiando la dinámica competitiva en todo el sector. La ventaja ahora no es para los que lanzan productos más rápidamente, sino para los que son capaces de operar de forma estable en múltiples jurisdicciones y soportar los requisitos de socios y supervisores. Para los inversores, esto se está convirtiendo en una clara señal de calidad: la gestión del riesgo regulatorio se está convirtiendo en el núcleo del negocio.

También hay una cara oculta en esta historia que no puede ignorarse. Aunque no se infrinjan formalmente las normas, las transiciones masivas de los organismos de supervisión al sector plantean dudas sobre los conflictos de intereses y la confianza en los reguladores. El mero hecho de que una persona pueda pasar de una autoridad supervisora a una empresa que ayer regulaba crea casi automáticamente sospechas de condiciones desiguales. Por eso muchas jurisdicciones debaten cada vez más las restricciones éticas y los periodos de reflexión; de lo contrario, la "puerta giratoria" puede convertirse fácilmente en un pasillo de privilegios.

A fin de cuentas, la intervención de los reguladores en las empresas de criptomonedas indica que el sector ha madurado y ha entrado en una fase en la que las reglas del juego se están convirtiendo en parte del producto. Y de la transparencia y uniformidad con que esas reglas funcionen para todos depende el principal resultado: si la criptoindustria se convierte en una parte de pleno derecho del sistema financiero o sigue viviendo en un modo de constante conflicto regulatorio.

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