Turbulencias en los mercados bursátiles: quién pierde miles de millones y quién se beneficia.

La escalada del conflicto militar entre Irán, Estados Unidos e Israel ha provocado una sacudida de precios en los mercados mundiales de renta variable y ha reconfigurado fundamentalmente los flujos de capital. Mientras las compañías aéreas y las empresas dependientes de las importaciones pierden miles de millones en medio de la parálisis logística, los sectores del petróleo y el gas y la defensa registran ganancias anormales. Los mercados se equilibran entre las ventas impulsadas por el pánico de los activos de riesgo y las fuertes subidas de los sectores que se benefician de las condiciones de crisis.

Las empresas más afectadas

Como consecuencia, el pánico de los inversores se ha extendido por todo el sector de los viajes. Las acciones de las principales aerolíneas cayeron con fuerza. El gigante turístico europeo TUI perdió cerca del 10% de su valor, mientras que los grupos aéreos Lufthansa e IAG, propietario de British Airways, cayeron más del 5%. En Estados Unidos, las acciones de Delta Air Lines, United Airlines y American Airlines cayeron entre un 2% y un 4%, a pesar de su exposición directa relativamente limitada a los mercados de Oriente Medio.

Las compañías asiáticas también sufrieron presiones: Singapore Airlines, Cathay Pacific, Qantas y Japan Airlines cayeron más de un 4% cada una. Los analistas señalan que, incluso con la cobertura de combustible en vigor, las aerolíneas se enfrentan a un rápido aumento de los costes de combustible, rutas más largas para evitar el espacio aéreo restringido y una oleada de cancelaciones, todo lo cual está pesando sobre la rentabilidad.

El impacto negativo del conflicto no se ha limitado a las compañías aéreas. Los sectores hotelero y de cruceros también han empezado a perder terreno a medida que se deterioran las perspectivas del turismo mundial. Además, el sector bancario y las empresas de consumo cíclico se han visto atrapados en una venta de riesgo más amplia. En Europa, los principales índices bursátiles cayeron entre un 2% y un 3% en un solo día, y las acciones de bancos y fabricantes de automóviles fueron las que obtuvieron peores resultados. Los inversores temen que la subida de los precios de la energía merme el poder adquisitivo de los consumidores y aumente los riesgos crediticios, lo que provoca una reducción de la exposición a sectores económicamente sensibles.

Quién se ha visto indirectamente afectado

Para la Europa dependiente de la energía, la situación se ha visto agravada por una crisis del gas. Después de que Qatar interrumpiera preventivamente la producción de GNL ante la amenaza de huelgas, los precios europeos del gas se dispararon un 25% en un solo día. En este contexto, el Stoxx 600 paneuropeo y el DAX alemán abrieron a la baja, ya que los inversores siguieron valorando el riesgo de una escasez prolongada del suministro. En efecto, los mercados han retrocedido a la realidad de la crisis energética de 2022.

Los inversores están interpretando el conflicto como un agresivo choque inflacionista. Como resultado, incluso las empresas de alta tecnología se han visto sometidas a presión: las crecientes expectativas de inflación empujan al alza los rendimientos de los bonos, lo que hace que las acciones de crecimiento ricamente valoradas resulten menos atractivas para los inversores institucionales.

Quién se beneficia de las turbulencias geopolíticas

Al mismo tiempo, los valores de defensa subieron con fuerza, ya que los inversores valoraron las expectativas de nuevos pedidos a gran escala. Según los datos de negociación, las acciones del gigante estadounidense de defensa Raytheon Technologies (RTX) subieron un 5,81% en los últimos días, mientras que Lockheed Martin ganó un 2,81%, acercándose a sus máximos anuales. El mercado europeo también siguió su ejemplo: BAE Systems, con sede en el Reino Unido, avanzó un 3,40% a pesar de la caída del índice general. Esta dinámica confirma que el capital está rotando rápidamente hacia sectores asociados a la seguridad y la capacidad militar en periodos de inestabilidad mundial.

Curiosamente, la fuerte ponderación de las empresas energéticas y de defensa ha hecho que algunos índices nacionales sean más resistentes que otros. El FTSE 100 del Reino Unido sólo bajó un 1%, superando ampliamente a los índices de referencia europeos. En Israel se produjo una auténtica paradoja: el índice Tel Aviv 35 alcanzó un máximo histórico, con una subida del 5%, mientras que el shekel se apreció un 1,5%. Esta reacción refleja el optimismo de los inversores locales, que prevén una rápida victoria y una reducción a largo plazo de los riesgos geopolíticos para el país.

Los activos refugio tradicionales no han sido inmunes, aunque su comportamiento ha sido dispar. El oro, que suele ser el principal refugio en tiempos de guerra, ha mostrado una gran volatilidad. Tras un repunte inicial debido a los titulares sobre el conflicto, el 3 de marzo se produjo una corrección técnica: el metal cayó un 2,4%, hasta 5.193 dólares la onza. El retroceso se debió al fortalecimiento del dólar estadounidense y al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que los inversores dirigieron su capital hacia la apreciación de la divisa estadounidense, lo que presionó a los metales preciosos.

A pesar de ello, la tendencia general de reasignación de capitales sigue siendo evidente. El dinero está fluyendo fuera de los sectores de consumo sensibles al riesgo y hacia las industrias que garantizan la estabilidad energética y de defensa. Incluso índices estadounidenses como el S&P 500 y el Nasdaq, a pesar de las fuertes caídas de finales de febrero, intentan actualmente estabilizarse. En los últimos cinco días, ambos se han mantenido marginalmente en territorio positivo (+0,65% y +0,23%, respectivamente), lo que indica unas expectativas prudentes del mercado de que el conflicto puede seguir contenido.

Lo que los operadores deben esperar a continuación

Sin embargo, el riesgo de escalada sigue siendo crítico. Si el conflicto se prolonga o atrae a nuevos participantes, como Hezbolá u otros aliados iraníes, los precios del petróleo podrían superar los 100 dólares por barril. Tal escenario desencadenaría una nueva oleada de inflación mundial, obligando a los bancos centrales a mantener elevados los tipos de interés durante más tiempo. En ese caso, el actual repunte de los valores de defensa y energía podría dar paso a una caída más amplia del mercado a medida que se deterioren los beneficios empresariales y el poder adquisitivo de los consumidores.

Para los operadores, los indicadores clave de las próximas semanas serán el estado del estrecho de Ormuz, la integridad de las infraestructuras petrolíferas y las declaraciones de la OPEP+. El escenario de base supone que el conflicto se contendrá en un mes, seguido de una recuperación del transporte aéreo y un repunte de las acciones afectadas. Sin embargo, una campaña militar prolongada transformaría inevitablemente el choque energético en una crisis económica en toda regla, haciendo de la flexibilidad y la cobertura del riesgo las únicas estrategias fiables.