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Ciaran Ryan

23.04.2026

Doce valores del Ibex 35 reducen su PER en 2026 por mejoras de beneficios y ajustes de cotización — Ibex 35 baja su PER

A las puertas de mayo de 2026, la bolsa española avanza cerca de un 4% en el año pese a un entorno marcado por tensiones geopolíticas y dudas sobre la inteligencia artificial. En ese contexto, el PER del mercado español baja un 3,7% desde enero hasta 14 veces, apoyado por una mejora de las previsiones de beneficio y por descuentos en doce compañías del Ibex 35.

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Amadeus lidera la caída de PER en el Ibex 35 al reducirlo un 16% hasta 15 veces debido a un retroceso bursátil del 18,9% desde enero.
Telefónica y Repsol despite subir en bolsa en 2024 recortan sus PER por mejoras de beneficio del 10% y 38%, hasta 2.150 y 3.860 millones de euros respectivamente.
Grifols reduce un 3% su previsión de ganancias y cae un 14% en bolsa, bajando su PER a 10,5 veces, pero mantiene potencial alcista del 70% según consenso.

Valores donde el descuento se apoya en mejores previsiones

Según datos del consenso de mercado recopilados por FactSet y según El Economista, Amadeus, Telefónica, Grifols, Fluidra, Unicaja, Inditex, BBVA, Repsol, CaixaBank, Indra, Banco de Sabadell y Redeia registran una caída de sus múltiplos desde el inicio del ejercicio, mientras el resto del Ibex 35 muestra un encarecimiento de esta ratio. El mayor ajuste corresponde a Amadeus, cuyo PER cae un 16%, desde 18 veces hasta 15 veces, en un movimiento ligado en gran parte al retroceso bursátil del 18,9% que sufre desde enero.

No obstante, el abaratamiento no siempre responde a una caída de la acción. Telefónica, Repsol, Indra y varios bancos cotizan al alza en 2026, pero sus múltiplos bajan porque el mercado mejora sus estimaciones de beneficio y paga menos en relación con las ganancias esperadas.

Telefónica sube un 8% en el año y su PER desciende un 13,3%, desde 10,11 veces hasta 8,76 veces, mientras las previsiones de beneficio para el ejercicio aumentan un 10%, hasta 2.150 millones de euros. En Repsol, el PER baja un 3% hasta seis veces, al tiempo que el consenso eleva un 38% su estimación de ganancias para 2026, hasta 3.860 millones de euros, frente a los 2.800 millones previstos a comienzos de enero.

Renta 4 considera que el encarecimiento del petróleo impulsa los márgenes de Repsol y que un eventual cierre del Estrecho de Ormuz podría elevar las guías de la petrolera en su presentación de resultados del 30 de abril. Pablo Fernández, analista de la entidad, señala que la generación de caja se verá apoyada por precios previsiblemente por encima del escenario base planteado por la compañía en su CMD del 10 de marzo.

Indra también mejora un 13% sus estimaciones de beneficio para el ejercicio, hasta 452 millones de euros, en paralelo al ruido mediático por la operación sobre EM&E. La compañía se abarata hasta 20,56 veces, por debajo de las 26 veces a las que cotiza de media el sector europeo de defensa. En banca, las previsiones aumentan un 5% para Unicaja y un 1,3% para BBVA, hasta cerca de 11.290 millones de euros en este último caso, lo que se traduce en descensos del PER del 7% y del 6%, respectivamente; CaixaBank también registra una ratio un 2% inferior en lo que va de año.

Correcciones por precio y lectura del mercado

En otros valores, la bajada del PER refleja sobre todo un deterioro bursátil más que una mejora del beneficio esperado. Ese es el caso de Grifols, Fluidra, Banco de Sabadell y Redeia, además de Amadeus, donde la caída del precio de la acción explica gran parte del ajuste en valoración.

Grifols reduce un 3% sus previsiones de ganancias y su cotización cede un 14%, lo que lleva su PER a 10,5 veces desde casi 12 veces en enero. Aun así, el valor conserva un potencial del 70% para el resto del ejercicio, según el consenso.

La visión de los analistas sigue siendo favorable para varias de estas compañías pese al ajuste de sus múltiplos. Amadeus, Grifols y Fluidra mantienen recomendaciones claras de compra, una señal de que el mercado interpreta la corrección más como una oportunidad tras el descenso del precio que como un deterioro estructural; en cambio, para Banco de Sabadell y Redeia, el consenso opta por recomendar mantener posiciones.

En nuestro análisis previo sobre la refinanciación de Grifols por 4.500 millones de euros, explicamos cómo la compañía extendió los vencimientos de su deuda hasta 2033 y vinculó su política de dividendos al nivel de apalancamiento neto para reforzar el balance tras la crisis de confianza. También repasamos el comportamiento reciente del valor y señalamos que, pese al posible apoyo del acuerdo al sentimiento, el sesgo técnico seguía siendo bajista y apuntaba a un rango lateral a corto plazo.

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