El directorio del FMI aprueba las revisiones de los préstamos de Madagascar y desbloquea un desembolso de 114 millones de DEG

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Dmytro Járkov

30.09.2026

El directorio del FMI aprueba las revisiones de los préstamos de Madagascar y desbloquea un desembolso de 114 millones de DEG — El FMI desbloquea fondos para Madagascar

Madagascar obtiene nueva financiación del FMI mientras afronta una transición política, los daños causados por ciclones y la presión de los mayores precios mundiales del petróleo. El resultado de la revisión conjunta libera unos US$155 millones y mantiene el foco de las reformas en la recaudación tributaria, la fijación de precios de los combustibles y la recuperación de la empresa estatal de servicios públicos JIRAMA.

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El Directorio Ejecutivo del FMI completó la tercera y cuarta revisiones de los programas ECF y RSF de Madagascar, lo que permite el desembolso inmediato de 73,32 millones de DEG y 40,732 millones de DEG, respectivamente.
El crecimiento real del PIB de Madagascar se estima en 3,1% para 2025 y se proyecta en 3,8% para 2026, respaldado por la reconstrucción y los esfuerzos de recuperación del Gobierno tras el impacto de los ciclones.
Se prevé que el déficit de cuenta corriente se amplíe del 6,0% del PIB en 2025 al 8,3% en 2026 debido a los mayores precios del petróleo, el aumento de las importaciones y las interrupciones en la minería.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Aprobación del programa y condiciones de reforma

Según informó el Fondo Monetario Internacional, su Directorio Ejecutivo ha completado la tercera y cuarta revisiones conjuntas en el marco de los acuerdos de Facilidad de Crédito Ampliada a 36 meses y Facilidad de Resiliencia y Sostenibilidad a 36 meses de Madagascar, lo que permite el desembolso inmediato de 73,32 millones de DEG en virtud de la ECF y 40,732 millones de DEG en virtud de la RSF.

El FMI señala que ambos acuerdos fueron aprobados originalmente en junio de 2024 y que la última revisión cuenta con el consentimiento de Madagascar para publicar el informe del personal técnico elaborado para la evaluación. El desempeño del programa bajo la ECF se describe como ampliamente satisfactorio, aunque la recaudación tributaria sigue muy por debajo de las expectativas.

El directorio también completó la revisión de garantías de financiación y concedió una dispensa por el incumplimiento del criterio de desempeño de finales de junio de 2025 relativo al saldo primario mínimo, citando el carácter temporal del incumplimiento y las medidas correctivas posteriores. Por el lado de la RSF, Madagascar ha adoptado su primer presupuesto verde y una Estrategia Nacional de Financiación Climática, aunque algunas medidas de reforma se han retrasado en parte debido a factores exógenos.

Presiones económicas e implicaciones de política

Madagascar atraviesa una transición política tras las protestas vinculadas a los persistentes cortes de electricidad y la escasez de agua, mientras que los ciclones tropicales anteriores y los efectos indirectos de la guerra en Oriente Medio se suman a las vulnerabilidades del país. En este contexto, el crecimiento real del PIB se estima en 3,1% en 2025 y se proyecta en 3,8% en 2026, respaldado por la reconstrucción posterior a los ciclones y el plan de recuperación del Gobierno.

Se prevé que el déficit de cuenta corriente se amplíe al 8,3% del PIB en 2026, desde el 6,0% en 2025, debido a los mayores precios del petróleo, las importaciones relacionadas con los ciclones y los daños a la actividad minera. El FMI señala que se necesita una mayor movilización de ingresos internos y una mejor gestión de las finanzas públicas para proteger la sostenibilidad fiscal y generar margen para el gasto social y el que impulsa el crecimiento.

También indica que la aplicación plena del mecanismo automático de fijación de precios de los combustibles para enero de 2027, junto con apoyo focalizado para los grupos vulnerables, ayudaría a redirigir los limitados recursos públicos hacia la educación, la salud y la protección social. Se espera que la rápida ejecución del plan de recuperación de JIRAMA mejore la fiabilidad del suministro de electricidad y agua, al tiempo que reduce la presión sobre el presupuesto estatal, mientras que se insta al banco central a mantenerse preparado para endurecer aún más la política monetaria si persisten las presiones inflacionarias.

Nuestra cobertura anterior sobre el impulso de Italia para revisar las normas fiscales de la UE se centró en la solicitud de Roma de mayor flexibilidad en los cálculos del déficit para reflejar el impacto de la inflación impulsada por la energía. También señalamos el plan de Italia de destinar €14 mil millones durante dos años para aliviar los costes energéticos de las empresas, destacando cómo los shocks externos de precios pueden tensionar las finanzas públicas e intensificar los debates sobre los marcos de política fiscal.

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