El FMI y Zambia alcanzan un acuerdo a nivel técnico sobre una nueva línea de crédito

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Oksana Koneva

09.10.2026

El FMI y Zambia alcanzan un acuerdo a nivel técnico sobre una nueva línea de crédito — El FMI y Zambia alcanzan un acuerdo

Zambia está más cerca de asegurar una nueva Línea de Crédito Ampliada de 36 meses, después de que el Gobierno y el equipo técnico del FMI acordaran un paquete de reformas económicas destinado a preservar la estabilidad y respaldar el crecimiento. El acuerdo propuesto, aún sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI, llega en un momento en que el país equilibra un crecimiento más sólido y una menor inflación frente a crecientes presiones fiscales en 2026.

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El acuerdo a nivel técnico del FMI propone una nueva Línea de Crédito Ampliada de 36 meses para Zambia por un total de DEG 1,076 millones (US$1,472 millones), pendiente de la aprobación del Directorio Ejecutivo.
Zambia busca elevar el superávit primario al 3 por ciento del PIB para 2029 mediante reformas tributarias, una gestión reforzada de los riesgos fiscales y una mejor supervisión de las entidades estatales.
Se prevé que el PIB real crezca un 5,6 por ciento en 2026, mientras la inflación cae al 6,1 por ciento y las reservas internacionales alcanzan US$6,100 millones, pese a las recientes presiones fiscales y el bajo rendimiento de la recaudación de IVA.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Condiciones del programa y prioridades de política

Según informó el Fondo Monetario Internacional, el acuerdo a nivel técnico podría sustentar un nuevo acuerdo de 36 meses en el marco de la Línea de Crédito Ampliada, con acceso a DEG 1,076 millones, descritos en el comunicado como 1,472 dólares. El paquete está diseñado para respaldar las necesidades de Zambia de financiación de la balanza de pagos y del presupuesto, al tiempo que refuerza la estabilidad macroeconómica, la sostenibilidad de la deuda y el crecimiento liderado por el sector privado.

Un equipo técnico del FMI encabezado por Edward Gemayel visita Lusaka del 29 de septiembre al 9 de octubre de 2026 para analizar la solicitud de las autoridades de un nuevo acuerdo. El Fondo afirma que el acuerdo sigue estando condicionado a medidas previas y a la aprobación de su Directorio Ejecutivo.

El programa de reformas se centra en aumentar los ingresos, contener el gasto y proteger el gasto social prioritario. A partir de 2027, las autoridades aspiran a elevar gradualmente el superávit primario hasta el 3 por ciento del PIB en 2029 mediante una mayor recaudación de ingresos internos, una mejor administración tributaria y cumplimiento fiscal, y la racionalización de las exenciones fiscales en el marco de una Estrategia de Ingresos a Medio Plazo.

El comunicado también detalla medidas para reforzar la gestión de riesgos fiscales, mejorar la supervisión de la Agencia de Reservas Alimentarias, las empresas estatales y las asociaciones público-privadas, y abordar los atrasos en pagos internos y devoluciones de IVA. La gestión y la transparencia de la deuda también se reforzarán mediante una mayor capacidad institucional en la Oficina de Gestión de la Deuda.

Contexto económico e impacto esperado

Zambia entra en el programa propuesto tras lo que el FMI describe como avances significativos en el programa recientemente completado con respaldo de la ECF. Se prevé que el PIB real crezca un 5,6 por ciento en 2026, impulsado por la agricultura, la actividad minera y las exportaciones, mientras que la inflación cae al 6,1 por ciento en septiembre, dentro del rango objetivo del Banco de Zambia.

Las reservas internacionales brutas alcanzan los US$6,100 millones en septiembre, pero la posición fiscal se debilita debido a que la recaudación de IVA no cumple las expectativas, los ingresos por el impuesto sobre los combustibles disminuyen y el gasto de la Agencia de Reservas Alimentarias aumenta muy por encima del presupuesto. Las autoridades responden con medidas correctivas, entre ellas la reversión del alivio temporal del impuesto sobre los combustibles y la reducción del gasto de capital no prioritario, al tiempo que buscan evitar nuevos atrasos.

La normalización de la política monetaria ha comenzado a medida que la inflación vuelve al objetivo, y el FMI afirma que las decisiones futuras deben seguir basándose en los datos. El Fondo añade que se espera que la flexibilidad del tipo de cambio, la acumulación prudente de reservas y una coordinación más estrecha entre las políticas fiscal y monetaria ayuden a preservar la estabilidad, mientras que las reformas estructurales pretenden respaldar la diversificación, la gobernanza, los esfuerzos anticorrupción y una mayor transparencia en las licencias mineras y el acceso al oleoducto TAZAMA.

En nuestro artículo anterior sobre la propuesta de votación parlamentaria de Pakistán sobre el gravamen al petróleo, explicamos cómo el Gobierno buscaba un respaldo legislativo más sólido para una importante herramienta de recaudación incorporada en su presupuesto de 2026–27 y vinculada a los objetivos fiscales del programa del FMI. También señalamos la creciente oposición política a los elevados cargos sobre los combustibles, incluso cuando los funcionarios consideraban el gravamen fundamental para cumplir los objetivos de superávit primario y mantener los planes de financiación encaminados.

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