El comité de inversores de la SEC revisa los riesgos de rescate de fondos privados y la concentración del voto pasivo

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Ashutosh Sureka

Hace 8 horas

El comité de inversores de la SEC revisa los riesgos de rescate de fondos privados y la concentración del voto pasivo — SEC revisa los riesgos de los fondos

El regulador de valores de EE. UU. está utilizando la reunión de su Comité Asesor de Inversores para examinar cómo los inversores comprenden los complejos productos del mercado privado y cómo los grandes gestores de fondos pasivos influyen en la votación corporativa. La agenda también incluye recomendaciones para modernizar los procesos de voto por poder para fondos abiertos y ETFs, junto con la presentación de informes corporativos trimestrales y semestrales.

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El panel de la SEC destaca el aumento de solicitudes de reembolso y los límites de retiro en los fondos de crédito privado, haciendo hincapié en la discrepancia entre las expectativas de los inversores y las divulgaciones de los fondos.
Uyeda señala que los cuatro principales proveedores de fondos indexados ahora controlan más del 20% de los votos de las empresas del S&P 500, lo que genera preocupaciones sobre la gobernanza y la responsabilidad fiduciaria.
El comité también considera recomendaciones para modernizar el sistema de representación de fondos para los fondos abiertos y ETFs, así como revisar los informes corporativos trimestrales y semestrales.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

La agenda del comité se centra en la divulgación de productos y el poder de voto

Según informa la Securities and Exchange Commission, el comisionado Mark T. Uyeda señala que el primer panel del comité aborda la posible confusión de los inversores en torno a los mercados privados y productos de inversión alternativos, incluyendo los límites de reembolso, las estructuras de comisiones y los métodos de valoración.

Uyeda indica que en los últimos meses el tema ha cobrado mayor relevancia, ya que algunos fondos de crédito privado enfrentan solicitudes de reembolso elevadas y los gestores imponen límites a los retiros. Señala que esos límites de reembolso están funcionando según lo previsto, alineando los términos de liquidez del fondo con la naturaleza menos líquida de los activos subyacentes, ayudando a evitar ventas forzadas y protegiendo a los accionistas restantes.

También afirma que la aparente sorpresa de algunos inversores ante los topes de reembolso apunta a una posible discrepancia entre las expectativas de los inversores y las divulgaciones del prospecto. En sus declaraciones, señala que esto plantea posibles preocupaciones sobre prácticas de venta que ya están cubiertas por las normas existentes de la SEC y FINRA.

Implicaciones de gobernanza para empresas y fondos públicos

El segundo panel se centra en la concentración del poder de voto en vehículos de inversión pasiva y las implicaciones para la protección del inversor y la gobernanza corporativa. Uyeda cita la observación del ex consejero general de la SEC, John Coates, de que los cuatro mayores proveedores de fondos indexados controlan colectivamente más del 20% de los votos de las empresas del S&P 500.

Señala que cuando un pequeño número de gestores de activos influye en la composición del consejo, la remuneración ejecutiva, la gestión de riesgos y otros asuntos de voto por poder sin un mandato directo de los inversores del fondo, la práctica comienza a parecerse a un control activo. Añade que esta tendencia plantea interrogantes sobre los deberes fiduciarios, la transparencia en las comunicaciones entre grandes accionistas y los consejos de administración de las empresas, y cuestiones relacionadas como los informes y la regulación de las firmas asesoras de voto por poder según los formularios Schedule 13D y 13G.

Más tarde, el comité considera recomendaciones para modernizar el sistema de voto por poder de los fondos abiertos y ETFs, así como la presentación de informes corporativos trimestrales y semestrales. Uyeda afirma que la Comisión acoge una variedad de opiniones sobre estos temas como parte del papel asesor del comité.

La presión de reembolso en los fondos de crédito privado no cotizados de EE. UU. se ha mantenido elevada, ya que las ventanas trimestrales de retiro ponen a prueba la demanda de estos productos menos líquidos. Nuestro artículo anterior destacó cómo varios fondos grandes alcanzaron o superaron sus topes de recompra, lo que ha renovado el escrutinio sobre las prácticas de valoración, la transparencia y si las expectativas de los inversores se alinean con los términos de liquidez declarados por los fondos.

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