Comment l'argent pourrait faire s'effondrer le dollar américain

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L'argent seul est peu susceptible de provoquer l'effondrement du dollar U.S., mais une hausse forte et durable des prix de l'argent pourrait signaler un stress monétaire plus profond. En théorie, un short squeeze sur l'argent pourrait mettre sous pression les banques ayant d'importantes positions courtes, incitant la Federal Reserve à injecter de la liquidité. Si la création monétaire répétée alimente l'inflation et mine la confiance dans les monnaies fiduciaires, la réévaluation de l'argent pourrait amplifier les risques systémiques existants plutôt que d'être la seule cause d'une crise du dollar.

Cet article présente les principes de base expliquant comment une envolée des prix de l'argent pourrait servir de catalyseur déclenchant une inflation galopante, menant finalement à l'effondrement du dollar U.S.. L'article souligne comment la Federal Reserve pourrait se retrouver prise dans une spirale infernale d'impression monétaire en tentant de soutenir les grandes banques susceptibles d'être prises dans un important short squeeze sur l'argent. La position inégalée de l'argent en tant que métal industriel essentiel en fait une matière première d'une importance cruciale.

L'argent pourrait-il déclencher un choc du dollar ?

Est-il possible que le tout petit argent puisse faire s’effondrer le dollar U.S. ? – être le catalyseur qui déclenche la destruction de la première monnaie de réserve mondiale ? Eh bien, mesdames et messieurs, des choses plus étranges se sont déjà produites. Et une chose que j’ai apprise sur les marchés financiers, c’est qu’il ne faut jamais dire qu’une chose est impossible – car il est souvent probable qu’elle se produise quelques minutes après avoir dit cela.

Vous pensez que l’argent n’est pas si important ? Regardez ce graphique : il montre le nombre de jours nécessaires — par rapport à la production — pour que les plus grands traders à découvert sur l’argent couvrent leurs positions. On doit se demander pourquoi ce petit métal, l’argent (tout à droite sur le graphique, au cas où vous ne pourriez pas le lire), attire autant d’attention de la part des grands vendeurs à découvert, bien plus que toute autre matière première, y compris sa sœur, l’or. Il semble que certains acteurs majeurs considèrent l’argent comme étant vraiment, vraiment important.

Concentration des traders dans les CFTC COTs

Un vendredi – vers la fin de l'année, coincé entre le jour de Noël et le week-end – ce qui aurait dû être une journée calme sur les marchés financiers… BOUM ! – Le cours spot de l'argent grimpe en flèche de 74 $ l'once à 78 $ l'once – soit une hausse de plus de 5 % en une seule journée. (Et il se négocie toujours 5 à 10 $ l'once plus cher que cela à Shanghai.) Cette flambée soudaine a ravivé un débat de longue date sur les marchés mondiaux : l'argent atteindra-t-il 100 $ l'once sous l'effet d'une demande industrielle soutenue, d'une offre qui se resserre et de conditions macroéconomiques changeantes ?

Ce même jour, la Federal Reserve Bank des U.S. est intervenue pour injecter 17 milliards de dollars dans le repo market – la ressource de prêt de dernier recours pour les grandes banques U.S.. (Et la Fed allait injecter 34 milliards de dollars supplémentaires dans le repo market le lundi suivant.) L'une des grandes banques s'est-elle retrouvée prise au dépourvu avec ses positions courtes sur l'argent et a-t-elle eu besoin de liquidités rapides pour couvrir un appel de marge ?

L'argent fait chuter le U.S. dollar

Mais comment l’argent pourrait-il faire chuter le puissant dollar U.S. ? D’accord – accrochez-vous pendant que j’essaie d’expliquer cela en quelques lignes dans ce billet de blog. Les grands vendeurs à découvert d’argent au fil des années ont, en réalité, défendu la valeur du dollar U.S.. Car ce que reflètent, en partie, des prix de l’or et de l’argent astronomiquement plus élevés, c’est la dévaluation massive du USD – le fait qu’il a perdu environ 99 % de son pouvoir d’achat.

L’injection de 17 milliards de dollars par la Fed dans le repo market est un autre exemple, comme le QE, de création monétaire à partir de rien. Et le fait que la Fed introduise davantage de liquidités dans l’économie alimente l’inflation. (Vous avez peut-être remarqué que, le même jour où cette forte hausse des prix de l’or et de l’argent s’est produite, l’indice du dollar U.S. a chuté de façon spectaculaire.)

Mais la Fed pourrait tomber dans une spirale infernale. Imprimer plus d'argent alimente l'inflation. L'inflation entraîne une hausse des prix des actifs physiques tangibles comme l'or et l'argent. La hausse des prix de l'argent signifie que les grandes banques de lingots sont de plus en plus mises sous pression par leurs positions courtes. Ainsi, la Fed pourrait devoir injecter davantage de liquidités dans le repo market pour soutenir les banques… et cet afflux de liquidités alimentera encore plus l'inflation… ce qui entraînera une nouvelle hausse des prix de l'or et de l'argent… vous voyez le tableau. Finalement, l'inflation pourrait exploser en hyperinflation et provoquer l'effondrement du dollar U.S..

Voici comment une contagion financière du marché de l'argent au dollar U.S. pourrait se produire :

une importante banque de lingots ayant une énorme position courte sur un marché de l’argent en pleine envolée fait défaut auprès de la chambre de compensation de la bourse ;
la chambre de compensation se tourne vers les autres grandes banques pour fournir le capital manquant ;
toutes les grandes banques sont contreparties les unes des autres – JP Morgan à HSBC, HSBC à Citibank, etc.

L'effet domino pourrait en résulter, avec l'effondrement successif de grandes banques menacées. Dans le monde des contrats dérivés à fort effet de levier, le risque de contrepartie peut se propager comme une traînée de poudre.

Comment empêcher cet effondrement en chaîne ? Eh bien, pendant un certain temps du moins, cela peut être évité si la Fed continue d’intervenir et d’imprimer des milliards de liquidités pour sauver ces institutions financières « trop grandes pour faire faillite ». Et c’est précisément ce que la Fed semble indiquer qu’elle fera. (Il ne devrait pas vraiment être surprenant que la Federal Reserve Bank – une entité créée par un groupe de magnats de la banque – soit plus fidèle aux grandes banques qu’au dollar U.S..)

Mais voici le problème : il est peu probable que le dollar U.S. – ou toute autre grande devise – puisse survivre à une nouvelle vague d’impression monétaire illimitée. Vous pouvez déprécier votre monnaie pendant un certain temps, mais vous ne pouvez pas la déprécier indéfiniment. Finalement, l’inflation devient de l’hyperinflation, et l’hyperinflation sonne le glas de votre monnaie fiduciaire.

Qui achète tout l'argent ?

Il vaut la peine de prêter attention à qui sont les acheteurs d’argent. Les grands acheteurs d’argent ne sont pas les petits investisseurs particuliers. Ce ne sont même pas les grands investisseurs institutionnels comme les fonds de pension et les fonds spéculatifs. Non – ce sont plutôt les gigantesques entreprises internationales telles que Apple, Samsung, Tesla et Intel qui doivent absolument avoir de l’argent pour fabriquer leurs produits. Ce sont des fonds souverains et des banques centrales de tous les coins du globe. Et c’est le complexe militaro-industriel de chaque grande puissance mondiale, où l’argent est un ingrédient important et essentiel dans la fabrication d’armes telles que les missiles de croisière Tomahawk (500 onces d’argent dans la tête de chacun d’eux).

Que se passe-t-il lorsque tous ces gros acheteurs, avides de s’emparer de chaque once d’argent disponible, commencent à évincer des industries un peu plus petites qui ont elles aussi désespérément besoin de tonnes d’argent chaque mois… comme l’industrie médicale ?

Eh bien, c’est simplement une autre façon dont une contagion financière pourrait se propager si le prix de l’argent venait enfin à se libérer de la forte répression exercée par les banques de lingots qui l’a maintenu à un niveau bas pendant des décennies. La suppression artificielle des prix de l’argent constitue l’une des dernières lignes de défense pour la monnaie fiduciaire, USD.

La réponse la plus couramment donnée à cette question est que, sur la bourse des métaux de Shanghai, contrairement aux bourses de Londres et de New York, il n’y a pas d’effort concerté de la part des grandes banques pour réprimer le prix de l’argent. Par conséquent, l’argent s’échange à une valeur plus proche de sa véritable valeur à Shanghai.

Si l'argent agit effectivement comme un indicateur de pression monétaire, alors l'accès à une infrastructure de trading adéquate devient crucial. Lors des phases de réévaluation brutale, les écarts de prix s'élargissent et le risque d'exécution augmente – ce qui rend le choix du courtier plus important que le moment d'entrée.

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Lorsque l’argent se réévalue, la tension monétaire est déjà présente

En observant les marchés des matières premières et les cycles de politique monétaire, l’argent a tendance à envoyer des signaux bien avant qu’ils ne deviennent évidents sur les marchés des devises. Je ne considère pas l’argent comme un déclencheur en soi, mais plutôt comme un indicateur de pression. Lorsque des tensions apparaissent dans la mécanique financière – pénuries de liquidités, déséquilibres de levier, déficits de confiance – l’argent réagit souvent plus tôt que la plupart des actifs car il se trouve à l’intersection de l’industrie, de l’investissement et de la psychologie monétaire.

Ce qui m’inquiète le plus, ce n’est pas le prix de l’argent en soi, mais le contexte dans lequel une forte réévaluation pourrait se produire. Si la hausse des prix de l’argent coïncide avec des injections de liquidités agressives, une augmentation du risque de contrepartie et une offre physique limitée, l’impact dépasserait probablement largement les marchés des métaux. Dans de tels scénarios, la stabilité monétaire devient un objectif secondaire par rapport à la gestion systémique.

Pour les investisseurs, la leçon pratique n’est pas de s’attendre à des scénarios d’effondrement soudain, mais de reconnaître le rôle de l’argent en tant que couverture stratégique plutôt qu’en tant qu’opération spéculative. Les allocations doivent être dimensionnées de manière prudente, conservées avec patience et considérées comme une protection contre le risque lié aux politiques, plutôt que comme un pari sur le bon moment. L’histoire montre que le stress monétaire s’annonce rarement de façon évidente – il s’accumule, puis se manifeste à travers les actifs les plus difficiles à remplacer. L’argent en fait partie.

À mon avis, la question n’est pas de savoir si l’argent seul peut fragiliser les monnaies fiduciaires, mais plutôt si une intervention monétaire prolongée laisse suffisamment de place à la confiance pour se rétablir une fois que les actifs tangibles commencent à se réévaluer. C’est là que la gestion des risques à long terme importe davantage que les prévisions à court terme.

Conclusion

En définitive, l'article met en lumière le rôle crucial que pourrait jouer une flambée du prix de l'argent dans la déstabilisation du dollar américain. Si une telle hausse venait à se produire, elle déclencherait sans doute une hyperinflation qui éroderait rapidement la confiance dans le billet vert, à l'instar des crises traversées par le Venezuela ou le Zimbabwe. Cette spirale descendante ne toucherait d'ailleurs pas uniquement le dollar, mais pourrait contaminer d'autres devises fiduciaires, révélant ainsi la fragilité du système monétaire mondial. L'exemple de la ruée vers l'or et l'argent en période d'instabilité historique rappelle l'importance de diversifier ses actifs pour se prémunir contre l'incertitude. Plus que jamais, l'évolution du marché des métaux précieux doit être surveillée de près, car il pourrait bien détériorer les fondations des monnaies traditionnelles.

Foire aux questions

Quels sont les mécanismes par lesquels un short squeeze sur l'argent peut affecter la stabilité du dollar américain ?

Un short squeeze sur l'argent force les détenteurs de positions courtes à racheter rapidement de l'argent, faisant monter les prix. Si ces acteurs sont de grandes banques, cela peut créer une crise de liquidité, nécessitant des interventions de la Réserve Fédérale pour fournir des fonds supplémentaires. Cette création monétaire répétée peut alimenter l'inflation et, dans un scénario extrême, miner davantage la confiance dans le dollar américain.

Comment la chaîne d'approvisionnement de l'argent influence-t-elle le risque systémique lié au dollar américain ?

La chaîne d'approvisionnement de l'argent implique des achats constants de grandes entreprises industrielles et de fonds souverains. Si la disponibilité physique de l'argent se resserre fortement, les industries moins prioritaires peuvent être évincées, ce qui exacerbe les tensions sur le marché des matières premières et peut aggraver le risque systémique pour la stabilité du dollar face à une forte demande non satisfaite.

Pourquoi la création monétaire par la Réserve Fédérale dans le contexte d'une crise de l'argent pose-t-elle un danger particulier pour le dollar ?

La création monétaire vise à fournir des liquidités pour soutenir les banques lors de crises financières, comme lors d'un short squeeze sur l'argent. Cependant, l'émission répétée de nouvelles liquidités accroît l'inflation et accélère la perte de pouvoir d'achat du dollar. À terme, si cette dynamique se poursuit sans contrôle, elle peut conduire à des épisodes d'hyperinflation et affaiblir gravement la monnaie.

En quoi le marché de l'argent diffère-t-il structurellement de celui de l'or dans sa relation avec le dollar américain ?

Le marché de l'argent, contrairement à l'or, est fortement influencé par une demande industrielle incontournable en plus de son rôle d'actif d'investissement. Cette double caractéristique rend l'argent plus sensible aux déséquilibres d'offre et de demande et fait de ses mouvements de prix un indicateur précoce de stress monétaire, alors que l'or joue surtout un rôle de réserve de valeur.

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Johnathan M. est un écrivain et un investisseur basé aux États-Unis, qui contribue au site Web de Traders Union.

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