Les politiciens sont-ils les meilleurs traders d'actions ?

Certaines études montrent que les politiciens sont des traders d'exception, surpassant souvent de manière spectaculaire les gestionnaires de fonds professionnels et le marché dans son ensemble. D'autres études contredisent cela. Quel est donc le verdict ?

Il devient difficile de l'ignorer : des transactions étranges, opportunément chronométrées, qui préfigurent des annonces politiques majeures.  ;

À titre d'exemple, le 24 mars 2026, plus de 500 millions de dollars de contrats à terme sur le pétrole ont été échangés environ 15 minutes avant que le président américain Donald Trump n'annonce qu'il reportait une action militaire contre l'Iran.

En quelques minutes, les prix du pétrole ont chuté de plus de 10 % et les contrats à terme sur le S& ;P ont rebondi, rapportant des millions à ceux qui avaient vendu le pétrole à découvert et pris des positions longues sur les actions.

L'un des épisodes les plus controversés du second mandat de Trump a été ses publications répétées sur les réseaux sociaux pendant la tristement célèbre guerre des tarifs douaniers. « C'EST LE MOMENT IDÉAL POUR ACHETER » a déclaré Trump sur Truth Social le 9 avril 2025.  ; Quelques heures plus tard, il annonçait une pause de 90 jours sur la plupart des tarifs, déclenchant un rallye de 9,5 % en une journée sur le S& ;P 500, le marché récupérant environ 4 000 milliards de dollars, soit 70 % de la valeur perdue au cours des quatre séances précédentes.

« C'était un appel prémonitoire du président. Peut-être trop prémonitoire », a noté AP News.

Trump Media a clôturé en hausse de 22,67 %, grimpant deux fois plus vite que le marché global, une performance stupéfiante pour une entreprise qui avait perdu 400 millions de dollars l'année précédente et qui n'aurait pas dû être affectée par l'annonce des tarifs.

« Il envoie le message qu'il peut manipuler le marché efficacement et en toute impunité », a noté Kathleen Clark, spécialiste du droit de l'éthique gouvernementale à l'Université de Washington. « C'est comme s'il disait : Surveillez cet espace pour de futurs conseils boursiers. »

Le Wall Street Journal a examiné les déclarations financières de Trump et a trouvé des milliers de transactions exécutées au sein du trust qui détient ses actifs. Il a constaté des achats massifs autour de la période tarifaire du « Jour de la Libération », et des millions de dollars affluant vers les actions immédiatement après les annonces tarifaires. Sans compter les transactions effectuées par son cercle restreint.

Les politiciens ne sont peut-être pas tous de brillants investisseurs, mais peu de groupes sont plus proches d'informations capables de déplacer des milliards de dollars en valeur de marché. Des tarifs et sanctions aux actions militaires et réglementations, les marchés modernes dépendent de plus en plus des décisions politiques. Cela soulève une question inconfortable : la proximité du pouvoir crée-t-elle l'avantage d'investissement le plus précieux au monde ?

Une étude marquante de l'Université de Californie et de l'Université de Harvard a révélé que les portefeuilles boursiers des sénateurs américains ont surperformé le marché de 17,3 % par an en moyenne entre 1993 et 2008. Une étude ultérieure couvrant la période 2004-2014 a montré des résultats similaires. Le modèle se vérifie dans de nombreux pays.

Pourquoi les politiciens sont-ils si doués pour le trading ?

Alex Krainer, dans son livre Trend Following Bible, explore ce phénomène et note que le succès boursier des politiciens est l'un des exemples les plus clairs de la façon dont l'asymétrie d'information et le pouvoir créent des avantages financiers massifs. Il écrit que l'avantage est si prononcé qu'il soulève de sérieuses questions sur l'équité des marchés et l'intégrité des fonctions publiques.

Il est notable qu'un groupe d'investisseurs doté de pouvoirs prédictifs remarquablement précis soit celui des sénateurs américains, dont les portefeuilles ont surperformé le marché boursier global de 12 points de pourcentage par an sur une période de huit ans, selon le chercheur Alan Ziobrowski de l'Université d'État de Géorgie.

Cette performance a même dépassé celle des initiés d'entreprise, qui ont battu le marché de 5 %, tandis que les investisseurs ordinaires accusaient un retard de 1,4 %.

Krainer soutient que cela n'est pas limité à quelques brebis galeuses mais est systémique. Le système de « portes tournantes » entre la politique et la finance, combiné à des règles de divulgation laxistes dans de nombreux pays, permet aux politiciens de monétiser leurs positions avec peu de comptes à rendre.

Il n'est pas difficile de comprendre l'« avantage » que possèdent les politiciens.

- Accès anticipé à la connaissance des législations à venir, des contrats gouvernementaux et des changements de politique qui pourraient impacter les cours des actions.

- Les politiciens sont au centre de réseaux puissants, interagissant avec des PDG, des lobbyistes, des régulateurs et des initiés.

- Ils possèdent également la capacité d'influencer les résultats et les politiques.  ;

Des exemples récents ont renforcé ces préoccupations. Plusieurs membres du cercle restreint et de l'administration de Donald Trump ont affiché un succès boursier remarquable pendant des périodes où ils avaient accès à des informations non publiques.

Bien qu'aucune accusation criminelle n'ait été déposée, le timing de certaines transactions a suscité de vives critiques et de nouveaux appels à des règles de trading plus strictes pour le Congrès.

Une recherche plus récente du National Bureau of Economic Research couvrant la période 2012-2023 a conclu qu'en moyenne, les membres du Congrès ont sous-performé ou ont à peu près égalé le marché après l'adoption de la loi STOCK (Stop Trading on Congressional Knowledge Act de 2012) qui interdisait expressément aux politiciens et aux agents publics d'utiliser des informations d'initiés pour un gain financier privé. Elle oblige les membres du Congrès, les sénateurs et certains hauts fonctionnaires à divulguer les transactions boursières supérieures à un certain seuil dans les 45 jours.

Il existe désormais un certain nombre de sites Web (comme Capitoltrades.com) qui suivent les transactions boursières des membres du Congrès, de leurs conjoints et du personnel parlementaire de haut niveau. Un autre site, Joinautopilot.com, vous permet de copier le portefeuille de la représentante américaine Nancy Pelosi, dont le portefeuille a progressé de 65 % au cours des deux dernières années.

Un document de travail du CESifo Research Network a révélé que lorsque des cadres passaient à des postes gouvernementaux de haut niveau, ou lorsque d'anciens responsables gouvernementaux rejoignaient des entreprises, ces entreprises connaissaient des rendements boursiers anormaux positifs. L'implication est que les marchés accordent une valeur mesurable à l'accès et à l'influence politiques.  ;

Cela soutient votre thèse plus large selon laquelle l'information et les connexions politiques ont une valeur financière, même si cela ne montre pas les politiciens surperformant personnellement. Pourquoi l'investissement de momentum bat le « consensus »

Le livre de Krainer démontre de manière convaincante que la véritable efficacité du marché est compromise lorsqu'une classe privilégiée a accès à des informations et à une influence que les investisseurs ordinaires n'ont pas. Il avance un argument solide – étayé par des preuves – selon lequel l'investissement de momentum est le moyen le plus sûr d'obtenir un avantage sur le marché.

Suivi de tendance vs gestion active (1990-2025)

Source : Trend Following Bible, mis à jour par Traders Union

L'investissement de momentum ou de tendance ravive le vieux débat entre l'analyse fondamentale et l'analyse technique (l'étude des graphiques). Les statistiques du day trading sont catastrophiques : une étude brésilienne de 2015 a révélé que 97 % des traders ayant persisté plus de 300 jours ont perdu de l'argent. Une étude américaine similaire de Barber et Odean a révélé que les traders les plus actifs sous-performaient le marché de 6 à 7 points de pourcentage par an, principalement en raison de transactions excessives et des coûts.

Si 95 à 97 % des day traders ordinaires perdent de l'argent, alors que les portefeuilles suivant les transactions divulguées de certains politiciens ont largement surperformé le marché sur de longues périodes, une question évidente se pose : est-ce l'accès à des informations supérieures, plutôt qu'une compétence d'investissement supérieure, qui explique la différence ? La plupart des traders n'ont pas accès aux informations d'initiés et s'appuient donc sur les analystes et le « consensus du marché ». Krainer approfondit cette approche et constate que le consensus du marché se trompe souvent lourdement.

L'effondrement du prix du pétrole dans les années 1990 à environ 10 dollars le baril en est un exemple frappant. À l'époque, beaucoup pensaient que le monde se dirigeait vers une crise du « pic pétrolier » où la demande dépasserait largement l'offre. Avec une économie mondiale en plein essor et des capitaux affluant vers les télécoms et la technologie, l'investissement dans la nouvelle production pétrolière a été négligé. Les analystes prédisaient largement que la demande croissante ferait grimper les prix en flèche. Au lieu de cela, les prix du pétrole ont diminué de plus de moitié entre 1997 et 1998.

Krainer déclare : « La foule a généralement tort aux tournants les plus importants. Quand tout le monde est haussier et convaincu que les prix ne peuvent que monter, c'est souvent le moment où la tendance est sur le point de s'inverser. Les plus grands profits en trading proviennent du courage de s'opposer au consensus dominant au bon moment. »

Les tendances se poursuivent souvent bien plus longtemps que ne le suggèrent la logique et le bon sens. Le Bitcoin en est un autre exemple, surperformant toutes les autres classes d'actifs au cours de la dernière décennie jusqu'à l'arrivée de l'IA. Même ici, nous voyons les contours d'un consensus selon lequel la bulle de l'IA doit inévitablement éclater – et bientôt. Mais parier sur cette éventualité pourrait être fatal pour votre solde bancaire.

Source : S& ;P Global

Les prévisions économiques sont un autre domaine sujet à la pensée de groupe. Même les plus grands économistes mondiaux n'ont pas réussi à prévoir le ralentissement du début des années 2000 et la crise financière mondiale de 2008-2009, comme le documente l'enquête Livingston de la Federal Reserve Bank de Philadelphie.

Comme le note Krainer, les marchés boursiers ont principalement suivi une tendance à la hausse pendant la majeure partie des 100 dernières années, avec des krachs et des corrections occasionnels. Cela a permis aux investisseurs de générer des rendements positifs, même en investissant de manière passive.

Des décennies de recherche ont mené à la conclusion que l'expertise sous forme de gestionnaires de fonds actifs, armés de diplômes et de volumes de données, est incapable de battre le marché de manière constante. Inutile de dire que les analystes quantitatifs de Wall Street ont misé gros sur l'IA pour leur donner un avantage sur le marché, mais les résultats jusqu'à présent ne sont pas concluants. Ce qui fonctionne, c'est le trading de momentum – rester avec la tendance tant qu'elle dure. Cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas de gestionnaires de fonds actifs qui battent le marché, mais c'est plus épisodique que routinier.

Analyse d'expert

Parmi les nombreuses stratégies d'investissement accessibles aux investisseurs particuliers, l'investissement de momentum est l'une des rares à bénéficier d'un soutien empirique solide. Des décennies de recherche académique ont montré que les actions qui ont surperformé au cours des six à douze derniers mois ont tendance à continuer de surperformer pendant une certaine période, un phénomène observé sur différents marchés et classes d'actifs. Contrairement aux tentatives de prévision des taux d'intérêt, des élections ou des bénéfices des entreprises, le momentum repose sur un comportement de marché observable plutôt que sur la prédiction, permettant aux investisseurs d'exploiter la tendance des tendances à persister.  ;

Cependant, le momentum n'est pas une solution miracle. Il peut subir des retournements brutaux lors de tournants soudains du marché, nécessite une gestion rigoureuse des risques et sous-performe souvent pendant les périodes de rotation rapide du marché. Pour les investisseurs ordinaires, son plus grand avantage est peut-être psychologique : il remplace les prévisions subjectives par une approche systématique basée sur des règles qui élimine une grande partie de l'émotion des décisions d'investissement.

Conclusion

Pour la plupart des investisseurs, l'avantage ne vient pas de la prédiction de l'avenir, mais du suivi d'un processus discipliné qui répond à ce que le marché vous dit déjà. Dans un monde où les initiés politiques, les algorithmes et les institutions se disputent chaque avantage informationnel, une approche systématique de suivi de tendance est peut-être ce qui se rapproche le plus pour les investisseurs ordinaires d'un nivellement du terrain de jeu.