La BCE face à un dilemme sur les taux alors que le conflit au Moyen-Orient fait grimper le brut

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Andreï Mastykine

il y a 4 heures

La BCE face à un dilemme sur les taux alors que le conflit au Moyen-Orient fait grimper le brut — Le choc pétrolier sème le doute sur les taux de la BCE

Le regain de tensions entre les États-Unis et l'Iran a replacé le pétrole au centre du débat sur l'inflation en Europe. Le timing est délicat pour la Banque centrale européenne, qui se réunit la semaine prochaine alors que les marchés ne sont plus totalement convaincus qu'elle pourra maintenir ses taux inchangés.

Points forts

Le taux de dépôt de la BCE est désormais de 2,25 %.
Les marchés voient environ 20 % de chances d'une hausse en juillet.
Les coûts de l'énergie ont augmenté de 8,7 % sur un an.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les investisseurs ont réévalué la décision du 22 juillet après que le Brent est repassé au-dessus des 85 dollars le baril. Ce mouvement fait suite à plusieurs jours de frappes liées au détroit d'Ormuz, une route critique pour les expéditions mondiales de pétrole, a rapporté CNBC.

Le choc pétrolier complique la décision de la BCE

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, l'un des décideurs de la BCE, a déclaré que le regain de conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole montraient que les perspectives restaient « extrêmement volatiles ». Il a affirmé que la politique monétaire devait rester prudente, mais que les responsables devaient être prêts à agir de manière décisive si nécessaire.

La BCE a déjà changé de cap cette année. Elle a réduit ses taux d'intérêt à quatre reprises au cours du premier semestre 2025, ramenant le taux de dépôt de 3 % à 2 % à la mi-juin. Mais le mois dernier, elle a relevé ses taux de 25 points de base, portant le taux de dépôt à 2,25 %, après le retour des pressions inflationnistes.

Avant cette dernière escalade, l'inflation globale était proche de l'objectif de 2 % de la BCE. Elle a ensuite atteint 3,2 % en mai, avant de refluer à 2,8 % le mois dernier. Les coûts de l'énergie ont tout de même bondi de 8,7 % sur un an, tandis que l'inflation sous-jacente a été limitée à 2,4 %, suggérant que les effets de second tour plus larges sont restés contenus jusqu'à présent.

Les marchés intègrent davantage d'incertitude

Le problème pour les décideurs est que la prochaine décision interviendra avant la publication de nouvelles données. Les chiffres initiaux du PIB du deuxième trimestre sont attendus le 30 juillet, tandis que les données sur l'inflation de juillet arriveront le 31 juillet.

Cela oblige la BCE à prendre sa décision sans disposer des dernières lectures sur la croissance ou les prix. Les rendements obligataires de la zone euro ont déjà progressé, le rendement du Bund allemand à 10 ans s'établissant à 3,1046 % mercredi.

Les marchés n'indiquent toujours qu'environ 20 % de chances d'une hausse des taux la semaine prochaine. Mais les investisseurs s'attendent à deux hausses supplémentaires de 25 points de base d'ici le printemps prochain, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,75 %.

Le risque énergétique face à une croissance faible

Le choc pétrolier est crucial car la zone euro reste très exposée aux importations d'énergie. Le bloc a importé 57 % de ses besoins énergétiques en 2024, faisant de la hausse des prix du brut un risque direct pour l'inflation, l'industrie et la consommation des ménages.

Dans le même temps, un resserrement de la politique monétaire pourrait accentuer la faiblesse économique. L'économie de la zone euro s'est contractée de 0,2 % sur un an au premier trimestre 2026. La BCE doit donc arbitrer entre deux risques : laisser la hausse des coûts de l'énergie alimenter les anticipations d'inflation, ou relever les taux au sein d'une économie fragile. ;

Comme nous l'avons rapporté précédemment, Christine Lagarde pourrait quitter la BCE plus tôt que prévu.

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