Le yen progresse alors que les marchés anticipent une politique plus restrictive de la BOJ

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Olga Chendetskaïa

03.09.2026

Le yen progresse alors que les marchés anticipent une politique plus restrictive de la BOJ — Le yen progresse alors que les anticipations de taux de la BOJ deviennent plus restrictives

Le yen japonais s’est fortement renforcé jeudi, les traders anticipant de plus en plus que la Banque du Japon pourrait relever ses taux d’intérêt de manière plus agressive que prévu. Ce mouvement fait suite à un bond soudain lors de la séance précédente, qui avait brièvement ravivé les spéculations sur une intervention officielle, même si les acteurs du marché ont de plus en plus attribué cette évolution à un changement des anticipations concernant la BOJ.

Points forts

Le yen s’est renforcé autour de 157,5 pour un dollar.
Les marchés intègrent presque entièrement une hausse des taux de la BOJ ce mois-ci.
Les anticipations d’un resserrement plus rapide se renforcent.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le yen a atteint 157 545 pour un dollar lors des échanges asiatiques, son niveau le plus élevé depuis près d’un mois, après avoir gagné environ 0,9 % durant la nuit. La devise s’est également appréciée face à l’euro et à la livre sterling, tandis que les traders ont presque entièrement intégré dans les cours une hausse des taux de la BOJ ce mois-ci, selon Reuters.

La rhétorique de la BOJ modifie les perspectives de taux

Ce changement fait suite aux déclarations de Hajime Takata, membre du conseil de la BOJ, qui a estimé que les hausses de taux devraient être menées avec souplesse à mesure que les pressions inflationnistes s’intensifient, plutôt que selon un calendrier prévisible.

Le gouverneur Kazuo Ueda a également indiqué que les taux d’intérêt pourraient être discutés lors de chacune des prochaines réunions. Ensemble, ces déclarations ont renforcé la possibilité d’un resserrement plus rapide que ne l’anticipaient les investisseurs il y a encore quelques semaines.

Les marchés des swaps intègrent désormais une probabilité significative de hausses de 25 points de base lors des réunions de septembre et d’octobre, tandis que les anticipations concernant le resserrement cumulé d’ici à la fin de l’année ont augmenté.

Cette réévaluation est importante pour le yen, car le Japon a maintenu pendant des années des coûts d’emprunt bien inférieurs à ceux des autres grandes économies. L’écart important entre les taux d’intérêt a incité les investisseurs à emprunter à bas coût en yens pour transférer leurs capitaux vers des actifs offrant des rendements plus élevés à l’étranger. Un resserrement plus rapide de la BOJ réduirait cet avantage.

Les craintes d’intervention s’estompent alors que le marché obligataire se stabilise

La rapidité du mouvement du yen a d’abord alerté les traders, qui redoutaient une nouvelle intervention gouvernementale. Le Japon et les États-Unis ont mené une rare opération conjointe d’achat de yens le 31 juillet, contribuant à pousser la devise vers 155 yens pour un dollar avant qu’une grande partie de ses gains ne s’efface.

Cette fois, toutefois, les analystes ont relevé moins d’indices d’une intervention des autorités sur le marché. Le rebond du yen était généralisé et coïncidait avec une nette évolution des anticipations de taux.

Le Japon a également réussi à vendre des obligations d’État à 30 ans à un rendement moyen légèrement supérieur à 4 %, contribuant à apaiser les inquiétudes après une forte liquidation mondiale d’obligations. La demande était légèrement plus faible que lors de l’adjudication précédente, mais la vente a suggéré que les grandes institutions nationales pourraient encore être disposées à absorber de la dette à long terme à des rendements plus élevés.

Le Japon devient un risque de marché mondial plus important

Le mouvement du yen intervient alors que les investisseurs réévaluent le Japon sur plusieurs fronts. Le rendement des obligations d’État à 10 ans a atteint 3 % plus tôt cette semaine, son niveau le plus élevé depuis 1996, avant de repasser légèrement sous ce seuil.

Les préoccupations budgétaires restent importantes alors que la Première ministre Sanae Takaichi poursuit des plans de dépenses ambitieux. Parallèlement, les spéculations selon lesquelles le gigantesque fonds de pension japonais GPIF pourrait accroître ses allocations aux actifs domestiques constituent une autre source potentielle de soutien pour le yen et les obligations japonaises.

Le prochain test majeur pourrait venir des données sur l’emploi salarié aux États-Unis. Les marchés évaluent actuellement à environ 61 % la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, ce qui signifie que les perspectives du yen dépendent encore largement de l’évolution relative des politiques de la BOJ et de la Fed.

Nous avons également rapporté que les rendements des obligations japonaises atteignent leur plus haut niveau depuis 30 ans alors que les anticipations de taux augmentent.

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