Les liens entre Tether et la Chine et la fin de la stablecoin CNHT

Tether met fin à l'émission de CNHT, une stablecoin indexée sur le yuan chinois offshore. Après plusieurs années d'existence, le projet n'a pas réussi à s'imposer auprès du grand public. Cependant, le CNHT n'est pas un simple jeton, c'est l'histoire d'une relation complexe entre le plus grand émetteur de stablecoins au monde et un pays qui lutte systématiquement contre les crypto-monnaies.

Les liens entre Tether et la Chine ont commencé à se former bien avant l'émergence de CNHT. Une partie de l'histoire de l'entreprise est liée aux activités commerciales de ses fondateurs et de ses dirigeants en Chine et à Hong Kong.

L'un des créateurs de Tether, Brock Pierce, était impliqué dans le marché des biens virtuels pour les jeux en ligne avant la création de l'entreprise. Une part importante de ce secteur était exploitée par des joueurs chinois qui "extrayaient" des ressources numériques dans les jeux pour les vendre sur les marchés occidentaux.

Plus tard, les principaux dirigeants de Tether, Giancarlo Devasini et Jean-Louis van der Velde, ont également travaillé dans l'importation de produits électroniques entre l'Europe et l'Asie. Une partie de leur activité était liée à des fabricants chinois, et certaines entreprises figuraient même parmi les actionnaires de structures liées à Bitfinex et Tether.

Il n'est pas surprenant que, lorsque le marché des crypto-monnaies a commencé à se développer, la Chine soit rapidement devenue l'un des environnements clés pour l'utilisation de l'USDT.

L'USDT et la crypto-économie chinoise

Dans la seconde moitié des années 2010, la Chine était l'un des plus grands centres d'activité cryptographique au monde. Malgré les restrictions officielles, les échanges de crypto-monnaies se faisaient principalement par le biais de plateformes de gré à gré (OTC).

L'USDT est devenue la principale devise pour ces opérations. Les commerçants et entrepreneurs chinois ont utilisé le stablecoin pour les règlements transfrontaliers, en particulier dans le cadre de projets commerciaux entre la Chine et la Russie. Dans certains cas, les vendeurs recevaient des espèces pour des marchandises en Russie, les convertissaient en USDT par l'intermédiaire de négociants de gré à gré et renvoyaient les fonds en Chine.

Dans certains cas, cette infrastructure a également été utilisée pour des opérations illégales. La police chinoise a signalé à plusieurs reprises des opérations de blanchiment d'argent impliquant des USDT. Par exemple, en 2022, un groupe a été arrêté pour avoir blanchi environ 1,7 milliard de dollars en utilisant le stablecoin comme principal outil.

Les analystes ont noté que la popularité de l'USDT en Chine était également liée au contrôle des capitaux. Les stablecoins ont permis aux utilisateurs de contourner le système financier traditionnel et de transférer de l'argent à l'étranger plus rapidement et plus facilement.

Prêteur en dernier ressort : L'histoire de Babel Finance

Un autre épisode illustrant la profondeur du lien entre Tether et le marché chinois des crypto-monnaies est l'histoire du prêteur Babel Finance.

Avant son effondrement, Babel était l'un des plus grands prêteurs de crypto-monnaie en Chine. La société travaillait activement avec les mineurs et les commerçants locaux, fournissant des prêts contre des actifs cryptographiques et finançant diverses stratégies de négociation.

En 2020, des questions ont commencé à se poser sur la stabilité de l'entreprise. Un dénonciateur a informé Decrypt que Babel utilisait les fonds de ses clients pour des opérations de trading à effet de levier risquées. Le même rapport affirmait qu'un prêt de Tether avait effectivement servi de bouée de sauvetage financière permettant à l'entreprise de poursuivre ses activités.

À l'époque, Babel Finance a nié tout problème, affirmant que la société n'avait jamais perdu les fonds de ses clients ou fait face à des liquidations. Cependant, en 2022, Babel a été contrainte d'interrompre les retraits et d'entamer un processus de restructuration. Selon les documents de la société, les pertes liées aux opérations pour compte propre effectuées avec les fonds des clients ont dépassé les 280 millions de dollars. Pendant la restructuration, le déficit total du capital a atteint plus de 750 millions de dollars. Pour régler ses créanciers, Babel a même proposé d'émettre son stablecoin.

L'histoire de Babel a rappelé une fois de plus à quel point Tether était intégré dans l'écosystème cryptographique chinois en tant que source de liquidités pour les entreprises locales.

L'expérience du yuan

En 2019, Tether a décidé de passer à l'étape suivante en lançant CNHT, une stablecoin indexée sur le yuan offshore (CNH). Alors que le stablecoin ancré au dollar est devenu le socle du marché cryptographique, un stablecoin basé sur le yuan pourrait théoriquement servir de monnaie de règlement alternative pour les traders asiatiques.

Loading...

Le tweet a été supprimé par son auteur.

Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Cependant, le CNHT n'a jamais atteint la popularité. Tout au long de son existence, seuls 20 millions de jetons ont été émis et la base d'utilisateurs est restée minime. Même une intégration avec la blockchain TRON en 2022 n'a pas réussi à faire bouger les choses. La demande pour une stablecoin libellée en yuan est restée trop faible pour soutenir son développement.

Les nouvelles règles réglementaires chinoises ont porté le coup de grâce à CNHT. En 2026, la Chine a introduit de nouvelles réglementations bancaires pour les crypto-monnaies et les stablecoins, connues sous le nom de Règlement 42. Ce document interdit explicitement à toute entreprise - chinoise ou étrangère - d'émettre des stablecoins indexés sur le yuan sans l'autorisation officielle du gouvernement.

En fait, cela rend illégales les monnaies stables privées basées sur le yuan.

Loading...

Le tweet a été supprimé par son auteur.

Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Peu après, Tether a annoncé qu'elle cesserait d'émettre des CNHT et qu'elle autoriserait les détenteurs de jetons à racheter leurs actifs dans un délai d'un an. Officiellement, la société a attribué cette décision à un faible intérêt et à une demande limitée de la part de la communauté. Cependant, la nouvelle réglementation chinoise rend pratiquement impossible la poursuite de l'existence d'un tel jeton.

Comment la géographie du marché de Tether évolue-t-elle ?

Pendant de nombreuses années, le marché cryptographique chinois a joué un rôle essentiel dans la prolifération de l'USDT, qu'il s'agisse d'échanges de gré à gré, de règlements transfrontaliers ou de divers systèmes financiers. C'est dans cet environnement que le Tether a acquis une part importante de sa liquidité et de son utilité dans le monde réel.

Aujourd'hui, la situation a changé. La Chine repousse constamment les crypto-monnaies privées hors de son système financier, tandis que le Tether s'intègre de plus en plus dans la crypto-économie occidentale.

Aux États-Unis, il est le premier stablecoin depuis près de dix ans. De nombreux dirigeants et actionnaires sont aujourd'hui milliardaires. Howard Lutnick (qui achetait tous les t-notes de Tether) sert aujourd'hui d'intermédiaire financier au président Donald Trump. En outre, une version sœur de Tether (USAT) a récemment été lancée à l'intention des clients basés aux États-Unis.

L'histoire de CNHT montre que le marché mondial des stablecoins est façonné non seulement par la demande des utilisateurs, mais aussi par la politique des États. Dans ce système, même le plus grand émetteur de stablecoins est contraint de s'adapter à la géopolitique.