Warren Buffett cède le contrôle de Berkshire Hathaway à Greg Abel, après six décennies de surperformance

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Andreas Kristo

31.12.2025

Warren Buffett cède le contrôle de Berkshire Hathaway à Greg Abel, après six décennies de surperformance — M. Abel a été officiellement confirmé comme successeur de M. Buffett en 2021.

Warren Buffett se prépare à abandonner la direction quotidienne de Berkshire Hathaway cette semaine, clôturant ainsi un chapitre déterminant de l'investissement moderne et ouvrant une nouvelle ère pour l'un des conglomérats les plus précieux du monde.

Points forts

Warren Buffett se retire de la direction quotidienne de Berkshire Hathaway, confiant le contrôle opérationnel à Greg Abel, son adjoint de longue date, tout en restant président du conseil d'administration et en conservant une présence influente.
M. Abel devrait préserver la culture décentralisée de Berkshire, en ne procédant qu'à des changements progressifs dans la gestion, tout en jouant un rôle plus concret.
L'attention des investisseurs devrait se porter sur les décisions d'allocation de capital, en particulier sur la manière dont Berkshire déploie ses énormes liquidités dans un contexte d'opportunités d'acquisition limitées.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Greg Abel, longtemps considéré comme le successeur de Buffett, prendra le contrôle opérationnel de Berkshire, un empire tentaculaire construit en six décennies à partir de ce qui était autrefois une entreprise textile en difficulté de la Nouvelle-Angleterre. Buffett a commencé à accumuler des actions en 1962 à environ 7,60 dollars l'unité. Aujourd'hui, les actions de classe A de Berkshire se négocient à plus de 750 000 dollars, et la société couvre les secteurs de l'assurance, de l'énergie, des chemins de fer, de la fabrication et des marques grand public.

Buffett, largement considéré comme l'investisseur le plus performant de l'après-guerre, a transformé Berkshire grâce à une répartition disciplinée du capital et à une philosophie d'investissement à long terme. Bien qu'il ait fait don de plus de 60 milliards de dollars à des œuvres philanthropiques au cours des deux dernières décennies, sa participation restante dans Berkshire est encore évaluée à environ 150 milliards de dollars.

Pendant la majeure partie de son histoire, Berkshire a largement surpassé le S&P 500, grâce à des acquisitions telles que Geico, National Indemnity, Dairy Queen, BNSF Railway et Berkshire Hathaway Energy. Buffett a également généré des gains considérables grâce à d'importantes positions en actions dans des sociétés telles qu'American Express, Coca-Cola et Apple.

Dynamique du cours de l'action Berkshire Hathaway (octobre 2025 - décembre 2025). Source : TradingView : TradingView.

Ce rythme s'est ralenti ces dernières années, la taille de Berkshire ayant rendu plus difficile le déploiement efficace du capital. La société détient aujourd'hui environ 382 milliards de dollars de liquidités et d'équivalents, et même les transactions qui se chiffrent en milliards - comme l'achat d'OxyChem pour 9,7 milliards de dollars cet automne - n'ont qu'un impact limité sur les bénéfices globaux.

Un successeur profondément enraciné dans le Berkshire

Les investisseurs observent attentivement si M. Abel modifie la stratégie de Berkshire. Des changements majeurs semblent toutefois peu probables. Buffett ne quitte pas complètement la scène. Il restera président du conseil d'administration et a déclaré qu'il prévoyait de continuer à travailler depuis son bureau, en donnant des conseils et en aidant à identifier les investissements lorsqu'on le lui demande. Abel, quant à lui, supervise toutes les opérations de Berkshire autres que l'assurance depuis 2018, donnant aux actionnaires des années de visibilité sur son approche de la gestion.

Certains ajustements sont attendus. Les analystes notent qu'Abel pourrait apporter une structure de direction plus conventionnelle à une entreprise employant près de 400 000 personnes dans des dizaines de filiales largement autonomes. La culture décentralisée de Berkshire - un élément central de l'attrait exercé par Buffett sur les fondateurs qui ont vendu leurs entreprises au conglomérat - devrait rester intacte.

M. Abel a été officiellement confirmé comme successeur de M. Buffett en 2021, lorsque feu Charlie Munger a assuré aux actionnaires que la culture de Berkshire serait préservée. Cette assurance a été essentielle pour maintenir la confiance des investisseurs et des dirigeants des filiales.

Par rapport à Buffett, M. Abel a adopté une approche plus concrète, en posant des questions opérationnelles détaillées aux dirigeants, tout en leur laissant une grande indépendance. Au début du mois, il a annoncé plusieurs changements de direction après le départ du gestionnaire d'investissement et PDG de Geico, Todd Combs, et le départ à la retraite prévu du directeur financier, Marc Hamburg.

Allocation de capital, liquidités et questions de rendement

L'une des questions auxquelles Abel pourrait éventuellement être confronté est la pression exercée par les actionnaires sur les rendements du capital. Berkshire a toujours rejeté les dividendes au profit du réinvestissement des bénéfices, et les rachats d'actions ont été limités aux périodes où Buffett considérait que les actions étaient sous-évaluées. Aucun rachat n'a eu lieu depuis le début de l'année 2024.

Si Berkshire peine à déployer son solde de trésorerie croissant, les demandes de dividendes ou d'un programme de rachat plus systématique pourraient s'intensifier. Pour l'instant, cette pression est atténuée. Buffett contrôle près de 30 % des droits de vote de Berkshire, une participation qui ne diminuera que progressivement à mesure que ses actions seront données à des œuvres de bienfaisance après sa mort.

Le cours de l'action se heurte à une résistance proche de l'Ichimoku Kijun à 502,85 dollars, avec un soutien défini par les moyennes mobiles à 50 et 200 jours, tandis que la dynamique globale reste faible et mitigée selon les indicateurs. Les oscillateurs baissiers et l'affaiblissement de la force des acheteurs indiquent une légère pression à la baisse, reflétée par une séance à faible volatilité marquée par une dérive prudente et graduelle vers le bas.

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