La reprise de l'argent s'accélère, les achats chinois compensant la baisse de la demande occidentale

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Artem Shendetskii

27.01.2026

La reprise de l'argent s'accélère, les achats chinois compensant la baisse de la demande occidentale — La flambée de l'argent due à la Chine maintient les prix à un niveau élevé malgré les sorties d'ETF

La hausse de l'argent s'est accélérée alors même que les flux d'investissement occidentaux traditionnels s'estompent, soulignant le rôle prépondérant que joue désormais la Chine sur le marché.

Points forts

L'argent se négocie à près de 108 dollars, en hausse d'environ 50 % depuis le début de l'année, la vigueur des achats chinois faisant grimper les prix alors que les flux occidentaux s'estompent.
Les données relatives aux ETF et aux contrats à terme montrent que les investisseurs vendent, tandis que les taux de location élevés et les primes de Shanghai indiquent que l'offre physique est limitée.
Les analystes avertissent que les fermetures liées au Nouvel An lunaire et les préoccupations en matière d'évaluation pourraient déclencher la volatilité après le récent rallye.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

L'argent au comptant s'échangeait à près de 108 dollars l'once mardi, après avoir battu des records à plus de 117 dollars, et reste en hausse d'environ 50 % depuis le début de l'année, dépassant de loin la hausse de 16 % de l'or. Les analystes notent que si la demande industrielle a fourni une base de soutien, la récente poussée est de plus en plus due à des achats persistants en Chine, où les prix à Shanghai ont atteint une prime record de plus de 14 dollars l'once par rapport aux indices de référence londoniens. Cette prime renforce le sentiment des négociants internationaux que les prix de l'argent en dehors de la Chine restent sous-évalués.

Recul des investisseurs et inquiétudes quant à l'évaluation

Malgré cette hausse, les contrats à terme et le positionnement des fonds négociés en bourse (ETF) ne reflètent pas la même réalité. Les données du Comex et des ETF adossés à l'argent montrent que les investisseurs ont été vendeurs nets au cours du mois dernier, ce qui suggère que Wall Street n'est pas à l'origine du mouvement. Ole Hansen, responsable de la stratégie en matière de matières premières chez Saxo Bank, a averti que les prix approchaient des niveaux où la demande industrielle - qui représente normalement environ 60 % de la consommation totale - pourrait commencer à souffrir. Dans le même temps, l'argent commence à se tendre par rapport à l'or, le ratio or/argent étant à son plus bas niveau depuis quatre ans, selon BMI Research. Les taux élevés de location d'argent, proches de 3 %, bien au-dessus des niveaux proches de zéro observés sur les marchés équilibrés, signalent un resserrement continu de l'offre physique, mais soulignent également l'augmentation des coûts pour les utilisateurs industriels.

Risques de prises de bénéfices à l'approche du Nouvel An lunaire

Pour l'avenir, les analystes considèrent que les risques de volatilité et de consolidation augmentent. BMI s'attend à ce que les prix de l'argent baissent dans les mois à venir, car les contraintes d'approvisionnement s'améliorent progressivement et la demande industrielle, en particulier celle du secteur solaire chinois, commence à atteindre son apogée.

L'analyste Anton Kharitonov a déclaré :

"L'augmentation du prix de l'argent aujourd'hui est due à une réaction classique de réduction des risques - les investisseurs se protègent des incertitudes géopolitiques et macroéconomiques en se tournant vers les métaux précieux. Tant que la demande de valeurs refuges reste forte et que l'offre industrielle reste serrée, l'argent a la possibilité d'étendre ses gains, bien qu'il faille s'attendre à une volatilité à court terme après de fortes hausses."

M. Hansen a également attiré l'attention sur la fermeture prochaine du marché pour le Nouvel An lunaire, lorsque le Shanghai Futures Exchange fermera ses portes du 16 au 23 février, en tant que catalyseur potentiel de prises de bénéfices. L'activité spéculative des détaillants jouant un rôle croissant dans l'évolution récente des prix, tout changement de sentiment à l'approche des fêtes de fin d'année pourrait déclencher des baisses plus marquées. Pour l'instant, la dynamique de l'argent reste intacte, mais l'équilibre entre la demande chinoise, l'accessibilité industrielle et le positionnement spéculatif sera déterminant pour la durabilité de la reprise.

Nous avons récemment écrit que la hausse de l'argent était alimentée par une demande industrielle accrue, en particulier dans le secteur des panneaux solaires, ainsi que par des contraintes d'approvisionnement substantielles et des inquiétudes concernant la dévaluation du dollar.

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