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Anton Kharitonov

29.04.2026

Microsoft reste optimiste avant la publication de ses résultats — MSFT

La société publiera ses résultats du troisième trimestre 2026 le 29 avril après la clôture des marchés, ce qui en fait l’un des événements phares de la saison pour le Nasdaq et les géants de la tech. Cette publication coïncide avec la réunion de la Fed et la publication des résultats d’autres grands groupes technologiques, faisant de cette journée une « journée phare » pour les marchés, Microsoft représentant plus de 20 % de l’indice S&P 500.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

MSFT a été soumis à une forte pression : le titre a reculé d'environ 12 % depuis le début de l'année, malgré une croissance du chiffre d'affaires de 17 % et un BPA de 4,14 $ au deuxième trimestre. Toutefois, à l'approche de la publication, le cours se rapproche une nouvelle fois de la zone de résistance située près de 435 $, ce qui maintient les chances d'une cassure et d'une nouvelle hausse. Dans le même temps, les investisseurs se demandent si les dépenses liées à l’IA se traduiront par une croissance durable des bénéfices ; le marché ne recherche donc pas seulement une croissance du chiffre d’affaires, mais aussi des preuves concrètes que l’IA génère de réels revenus et renforce les marges.

Microsoft prévoit des dépenses d’investissement d’environ 120 milliards de dollars pour l’exercice 2026, dont environ 37,5 milliards de dollars en un seul trimestre pour l’infrastructure d’IA. Le flux de trésorerie disponible est sous pression, et l'attention se déplace de la croissance globale du chiffre d'affaires vers la qualité des dépenses et le retour sur investissement (ROI). OpenAI n'a pas atteint ses prévisions internes en matière de revenus et de croissance du nombre d'utilisateurs, ce qui ajoute une note de prudence au discours général sur l'IA. Microsoft maintient son partenariat, mais les conditions et les attentes évoluent ; le marché est plus sensible au risque d'un ralentissement de la demande en IA et d'une surchauffe des dépenses d'infrastructure.

Les analystes s'attendent globalement à un BPA compris entre 4,04 et 4,07 dollars et à un chiffre d'affaires avoisinant les 81,3 milliards de dollars, ce qui implique une croissance d'environ +16 % en glissement annuel. Le véritable déclencheur ne sera pas les chiffres absolus — les marchés ont déjà constaté une croissance de 17 % du chiffre d'affaires au deuxième trimestre — mais les prévisions et les commentaires sur la monétisation de l'IA. Azure reste le principal moteur : il a progressé d’environ 39 % au deuxième trimestre, et le marché souhaite voir ce rythme se maintenir ou s’accélérer. Si la croissance ralentit, cela pourrait déclencher une forte vague de ventes, quelle que soit la croissance globale du chiffre d’affaires. Les quelque 15 millions d’utilisateurs payants de Copilot constituent une base solide, mais le marché surveille de près l’ARPU et la part des dépenses d’exploitation liées à l’IA. Tout signe indiquant que la croissance des dépenses d’investissement pourrait se modérer ou être optimisée serait perçu positivement.

Une volatilité d'environ 6 à 7 % dans un sens ou dans l'autre après la publication est largement attendue. La concurrence s'intensifie à mesure que Google et Amazon augmentent leurs dépenses en IA, faisant de la course à l'infrastructure un thème clé. Le marché observera quels acteurs commenceront à monétiser plus rapidement les applications et services d'IA. À court terme, le sentiment est nerveux : les investisseurs attendent soit un scénario « résultats supérieurs aux prévisions + révision à la hausse des prévisions », soit une déception manifeste, l'un ou l'autre pouvant déclencher un mouvement rapide. À moyen terme, le consensus reste optimiste, avec environ 32 analystes sur 34 recommandant l'achat et un objectif moyen autour de 570 $, sous réserve d'un solide retour sur investissement (ROI) de l'IA.

Dans un scénario haussier, des chiffres solides pour Azure, une croissance claire des revenus de l'IA et un message de maîtrise des dépenses d'investissement pourraient propulser l'action vers ses plus hauts de l'année et des niveaux proches de 570 $, voire plus. Dans un scénario baissier, une faible croissance du cloud ou des prévisions prudentes, un ralentissement d’Azure ou des inquiétudes croissantes concernant le retour sur investissement de l’IA pourraient déclencher une baisse de 5 à 10 % et un test des niveaux inférieurs. Le scénario de base prévoit des chiffres conformes aux attentes mais sans percée notable en matière d’IA, ce qui conduirait à une consolidation dans la fourchette de 430 à 480 dollars avec une forte volatilité.

En termes de stratégie, Microsoft n’est plus seulement une entreprise de cloud : c’est désormais un pari sur l’infrastructure IA, les centres de données hyperscale et la monétisation à long terme des applications basées sur l’IA. La question centrale pour le marché est de savoir si le cycle de l’IA justifiera plus de 100 milliards de dollars de dépenses d’investissement et si Azure et les services d’IA pourront soutenir la valorisation élevée de l’action. Aujourd’hui, Microsoft se trouve à la croisée des chemins entre des attentes élevées et des risques croissants liés à la fois aux dépenses et aux facteurs macroéconomiques. La clé réside dans la qualité de la croissance : les taux de croissance d’Azure, la dynamique des revenus de l’IA et la capacité de l’entreprise à gérer ses dépenses d’investissement et ses marges définiront la prochaine phase de la valorisation de MSFT.

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