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Anton Kharitonov

12.05.2026

L'action Microsoft reste portée par l'IA — MSFT

Microsoft reste l'un des principaux bénéficiaires du boom mondial de l'IA, malgré le scepticisme croissant du marché quant à l'ampleur de ses dépenses d'investissement. Au cours du dernier trimestre, le segment Azure a accéléré pour atteindre une croissance d'environ 40 % en glissement annuel, et l'activité IA est déjà devenue une unité autonome avec un chiffre d'affaires annualisé d'environ 37 milliards de dollars, soit 123 % de plus que le niveau de l'année précédente.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La société a annoncé des plans pour 2026 prévoyant environ 190 milliards de dollars d'investissements totaux dans les infrastructures, dont la part du lion est allouée aux centres de données et à l'infrastructure GPU pour les charges de travail d'IA.

Relation avec OpenAI et Copilot : risques et réalité de la monétisation

En avril 2026, Microsoft et OpenAI ont mis à jour la structure de leur partenariat : Microsoft conserve sa position de principal fournisseur de cloud et détient une licence à long terme sur la technologie d'OpenAI jusqu'en 2032, mais cette licence n'est plus exclusive. Cela affaiblit l'avantage durable de Microsoft au sein de l'écosystème ChatGPT et donne à OpenAI la liberté de travailler avec d'autres fournisseurs de cloud, augmentant ainsi la prime de risque que les investisseurs appliquent à MSFT. Parallèlement, Copilot présente un tableau mitigé : bien que le nombre de licences payantes Microsoft 365 Copilot dans le segment des entreprises ait environ doublé d'ici 2026, la part des utilisateurs payants au sein de la base globale reste relativement modeste, et l'adoption par les entreprises progresse plus lentement que prévu initialement.

Repriorisation : Xbox et expansion sélective de l'IA

En mai 2026, Xbox a annoncé l'arrêt du développement de Gaming Copilot pour les consoles et la réduction des fonctionnalités d'IA dans l'application mobile Xbox, dans le cadre d'une restructuration plus large sous la direction de la nouvelle PDG Ayelet Sharmar. Ce mouvement souligne un abandon des fonctionnalités d'IA grand public au profit d'investissements ciblés dans les produits de jeu et les infrastructures de base, plutôt que dans des assistants d'IA « envahissants » aux rendements commerciaux douteux. Ce n'est pas le signe que Microsoft se retire de l'IA en général, mais plutôt l'indication d'une approche plus sélective de l'expansion de l'IA et d'un filtrage des projets basés sur des mesures de rentabilité.

Tableau technique et principaux déclencheurs du marché

D'un point de vue technique, MSFT reste dans une tendance haussière à long terme, mais son action est devenue nettement plus sensible à tout signe de ralentissement des cycles de l'IA et à une facture de dépenses d'investissement en IA de plus en plus lourde. Les investisseurs reconnaissent toujours le potentiel d'Azure AI, mais ils exigent de plus en plus de preuves que la croissance des revenus et l'expansion des marges du segment cloud peuvent justifier des centaines de milliards de dollars d'investissement.

Les principaux déclencheurs de tout mouvement de prix ultérieur sont : le rythme de croissance d'Azure, la trajectoire des revenus liés à l'IA (actuellement à un taux annuel de 37 milliards de dollars), le niveau de monétisation de Copilot - comme indiqué dans l'article Microsoft se maintient sous les 430 $, avec le support de 400 $ en ligne de mire - et la capacité de Microsoft à convertir son infrastructure d'IA en un flux de revenus récurrents durables sans diluer la valeur pour les actionnaires.

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