Le fonds Adams Street obtient une exemption de la SEC pour l’émission de parts multi-classes

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Ciaran Ryan

02.06.2026

Le fonds Adams Street obtient une exemption de la SEC pour l’émission de parts multi-classes — Victoire d’Adams Street auprès de la SEC

La U.S. Securities and Exchange Commission a accordé à Adams Street Advisors, LLC et Adams Street Credit Solutions Fund une exemption permettant à certaines sociétés d’investissement à gestion fermée d’émettre plusieurs catégories d’actions. L’ordonnance prend effet immédiatement et couvre des commissions de souscription et des frais de service et de distribution basés sur l’actif différents pour les sociétés réglementées en tant que sociétés de développement commercial.

Points forts

Le 1er avril 2026, Adams Street Advisors a déposé une demande d’exemption auprès de la SEC afin d’autoriser l’émission de plusieurs catégories d’actions avec des structures de frais différenciées pour son fonds de crédit.
La SEC a publié un avis public le 6 mai 2026, n’a reçu aucune demande d’audience et a approuvé l’exemption en considérant qu’elle répondait aux exigences de protection des investisseurs.
La décision permet à Adams Street Credit Solutions Fund de proposer des catégories avec des commissions de souscription et des frais différents, élargissant ainsi les options de structuration pour les BDC à capital fixe.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Ordonnance d’exemption et calendrier de la demande

Comme l’a rapporté la Securities and Exchange Commission, Adams Street Advisors, LLC et Adams Street Credit Solutions Fund ont déposé leur demande le 1er avril 2026, sollicitant une dérogation en vertu de la section 6(c) de l’Investment Company Act de 1940 aux sections 18(a)(2), 18(c), 18(i) et 61(a) de la loi. Cette dérogation permet aux sociétés d’investissement à gestion fermée éligibles qui choisissent le statut de société de développement commercial d’émettre plusieurs catégories d’actions avec des structures de frais différentes.

La SEC a publié un avis de dépôt le 6 mai 2026, sous le numéro de publication Investment Company Act Release No. 36143. Cet avis offrait aux parties intéressées la possibilité de demander une audience et précisait que l’ordonnance serait émise sauf si une audience était ordonnée.

Aucune demande d’audience n’a été déposée et la Commission n’en a pas ordonné. Sur cette base, la SEC a estimé que l’exemption était appropriée dans l’intérêt public et conforme à la protection des investisseurs ainsi qu’aux objectifs de la loi.

Conséquences pour la structure des fonds et les offres aux investisseurs

L’ordonnance s’applique à l’affaire Adams Street Advisors, LLC et Adams Street Credit Solutions Fund, dossier n° 812-16013, et accorde l’exemption demandée sous réserve des conditions énoncées dans la demande. La décision offre aux demandeurs la flexibilité de structurer des offres d’actions avec différentes commissions de souscription et des frais de service ou de distribution récurrents.

Pour le secteur des sociétés d’investissement, l’exemption favorise l’utilisation de catégories d’actions différenciées au sein de certains fonds à capital fixe opérant en tant que sociétés de développement commercial. Cela peut élargir la manière dont les gestionnaires adaptent les structures de frais pour différents canaux d’investisseurs tout en restant soumis aux conditions énoncées dans la demande sous-jacente.

Notre couverture précédente de l’approbation par la CFTC des contrats à terme perpétuels sur bitcoin sur Kalshi expliquait comment cette décision avait déclenché une vente massive chez les principaux opérateurs de bourses U.S., les investisseurs réévaluant les risques concurrentiels. Nous avions souligné les inquiétudes selon lesquelles des produits dérivés de type perpétuel similaires pourraient à terme s’étendre au-delà des cryptomonnaies à d’autres classes d’actifs, exerçant potentiellement une pression sur les acteurs historiques tels que CME Group, Cboe, Intercontinental Exchange et Nasdaq.

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