AQR Delphi Long-Short Fund obtient une exemption de la SEC pour les actions multi-classes et les frais basés sur les actifs

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Ciaran Ryan

08.06.2026

AQR Delphi Long-Short Fund obtient une exemption de la SEC pour les actions multi-classes et les frais basés sur les actifs — AQR obtient une dérogation de la SEC pour son fonds

La SEC accorde une dérogation au fonds AQR Delphi Long-Short en vertu de l’Investment Company Act, permettant à ce fonds fermé enregistré d’émettre plusieurs catégories d’actions et d’imposer des frais de distribution ou de service basés sur les actifs. L’ordonnance autorise également des frais de retrait anticipé et prend effet immédiatement après l’absence de demande d’audience à la suite de l’avis de l’agence du 11 mai.

Points forts

AQR Delphi Long-Short Fund et AQR Capital Management, LLC obtiennent une exemption de la SEC le 11 mai 2026 pour les actions à classes multiples et les frais basés sur les actifs.
La SEC accorde une dérogation aux sections 18(a)(2), 18(c), 18(i), à la règle 23c-3, et approuve les frais de distribution ou de service basés sur les actifs conformément à la section 17(d) et à la règle 17d-1.
L'ordonnance de la SEC exige que les rachats et les structures de frais évitent toute discrimination injuste entre les détenteurs de titres et restent conformes à la protection des investisseurs.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Approbation réglementaire et portée de la dérogation

Comme l’a rapporté la Securities and Exchange Commission, AQR Delphi Long-Short Fund et AQR Capital Management, LLC ont déposé leur demande le 27 mars 2026, sollicitant une dérogation à plusieurs dispositions de l’Investment Company Act de 1940. La Commission indique que l’ordonnance couvre des exemptions aux sections 18(a)(2), 18(c) et 18(i), ainsi qu’à la règle 23c-3, et approuve l’utilisation de frais de distribution ou de service basés sur les actifs en vertu de la section 17(d) et de la règle 17d-1.

L’agence a publié un avis de dépôt le 11 mai 2026 via l’Investment Company Act Release No. 36146 et a offert aux parties intéressées la possibilité de demander une audience. Aucune demande d’audience n’a été déposée, et la Commission n’en ordonne pas avant d’accorder la dérogation avec effet immédiat, sous réserve de la condition figurant dans la demande.

Conséquences pour la structure du fonds et le traitement des investisseurs

La SEC estime que l’octroi de l’exemption est approprié dans l’intérêt public et conforme à la protection des investisseurs ainsi qu’aux objectifs politiques de la loi. Elle constate également que les rachats proposés doivent être effectués de manière à ne pas discriminer injustement les détenteurs de la ou des catégories de titres rachetés.

L’ordonnance précise en outre que les frais de distribution ou de service basés sur les actifs proposés par le fonds sont conformes aux dispositions, politiques et objectifs de la loi, et ne doivent pas être appliqués à des conditions moins avantageuses que celles offertes aux autres participants. La décision est rendue au nom de la Commission par la Division of Investment Management sous autorité déléguée, avec la secrétaire adjointe Sherry R. Haywood nommée dans l’ordonnance.

Notre article précédent traitait de l’action en justice de la UK Financial Conduct Authority visant le service de sélection d’actions W4.0 de Neil Woodford, que le régulateur accuse d’avoir fourni des conseils en investissement réglementés et des promotions financières sans autorisation. Nous avons noté que l’affaire faisait suite à l’amende proposée de 46 millions de livres et à l’interdiction prononcée par la FCA en raison de problèmes liés à l’effondrement du fonds de revenu d’actions de Woodford, soulignant les risques juridiques et de conformité croissants auxquels sont confrontées les sociétés d’investissement et les acteurs du marché.

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