La BCE avverte che lo shock energetico potrebbe mantenere più a lungo elevata l'inflazione nell'area euro

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Avvertimento della BCE sull'inflazione dovuta allo shock energetico

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Hanna Syniavska

22.09.2026

La BCE avverte che lo shock energetico potrebbe mantenere più a lungo elevata l'inflazione nell'area euro — La BCE avverte sull'inflazione

L'aumento dei prezzi del petrolio e del gas sta ridefinendo le prospettive della Banca centrale europea per inflazione e crescita, mentre l'area euro affronta una seconda ondata di rincari dell'energia. La BCE prevede ora che lo shock durerà più a lungo di quanto anticipato a marzo, con l'inflazione che probabilmente resterà elevata più a lungo prima di tornare verso l'obiettivo a partire da metà 2027.

Punti chiave

Il membro del Comitato esecutivo della BCE Philip R. Lane avverte che una rinnovata impennata dei prezzi dell'energia probabilmente manterrà più a lungo elevata l'inflazione nell'area euro rispetto a quanto previsto in precedenza.
Lane afferma che le pressioni sui prezzi dovute all'energia dovrebbero far aumentare i costi di alimentari, elettricità e beni, mentre l'inflazione dei servizi resta per ora contenuta.
Lo scenario di base della BCE prevede una modesta crescita europea sostenuta dalla spesa pubblica, ma avverte che uno shock energetico più grave o più prolungato potrebbe limitare ulteriormente l'attività economica.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'impennata dei prezzi dell'energia modifica le prospettive della BCE

Come riportato dalla BCE, il membro del Comitato esecutivo Philip R. Lane afferma che la banca centrale sta osservando una seconda ondata di aumenti dei prezzi dell'energia dopo un primo balzo a marzo e aprile e un temporaneo allentamento durante l'estate. Secondo Lane, i rinnovati rischi geopolitici stanno facendo salire sia i prezzi del petrolio sia quelli del gas, portando la BCE a ritenere che lo shock energetico sarà più persistente di quanto i mercati avessero previsto all'inizio dell'anno.

Lane afferma che la BCE ha indicato il 10 settembre che la maggiore durata dello shock implica che l'inflazione probabilmente rimarrà elevata più a lungo. Sebbene le pressioni sui prezzi non si fossero ancora ampiamente estese dall'energia ad altre categorie tra febbraio e oggi, egli afferma che il nuovo aumento dei costi energetici dovrebbe far salire i prezzi di alimentari, elettricità e beni in generale, mentre la pressione sui servizi resta contenuta.

Quanto alla probabile evoluzione della crisi, Lane afferma che la BCE non esprime un giudizio politico e utilizza invece le quotazioni di mercato di petrolio e gas come scenario di base. Secondo lui, tali curve di mercato indicano una certa risoluzione più avanti nel corso dell'anno, anche se è improbabile che le condizioni tornino alla normalità e l'incertezza su tale scenario resta elevata.

Il sostegno alla crescita compensa parte delle difficoltà economiche

Lo scenario di base della BCE resta che l'economia europea dovrebbe continuare a crescere a un ritmo costante ma modesto, se lo shock energetico non dovesse intensificarsi ulteriormente questo autunno. Lane afferma che uno shock più ampio e persistente frenerebbe l'attività, ma sottolinea anche il sostegno della spesa pubblica in alcune parti d'Europa, compreso il pacchetto tedesco per infrastrutture e difesa e il programma Next Generation EU.

Afferma inoltre che l'Europa può ancora beneficiare dell'intelligenza artificiale anche se non è al centro dell'attività globale nell'IA, perché un numero sufficiente di imprese europee opera nel settore. A suo avviso, l'IA crea incertezza per i lavoratori di alcune professioni, ma dovrebbe innalzare complessivamente il tenore di vita e avere un effetto netto positivo sull'economia nel suo insieme.

Per quanto riguarda le finanze pubbliche, Lane afferma che la Germania dispone dello spazio fiscale per la sua spesa aggiuntiva, mentre il programma Next Generation EU è distinto perché consiste in finanziamenti europei specifici e non solleva le stesse preoccupazioni sulla sostenibilità del debito. Aggiunge che l'impulso della spesa pubblica è temporaneo e si attenuerà nel tempo.

Nel nostro precedente rapporto sulla richiesta della Francia di un intervento dell'UE per frenare l'aumento dei costi energetici, abbiamo spiegato come Parigi abbia esortato Bruxelles ad accelerare le misure per ridurre i prezzi, cercando al contempo un rinvio di un anno delle imminenti norme sulle importazioni di metano. L'articolo ha illustrato proposte per alleggerire alcuni requisiti per le raffinerie, al fine di aumentare la produzione di carburante per aerei e diesel, espandere gli acquisti congiunti dell'UE e ampliare l'uso di biocarburanti, evidenziando al contempo il limitato margine della Francia per un ampio sostegno ai consumatori a causa del suo deficit fiscale.

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