Il dirigente della Deutsche Börse afferma che la tokenizzazione sta ridefinendo l'infrastruttura di mercato, senza sostituirla

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La tokenizzazione sta rimodellando l'infrastruttura di mercato, non la sta sostituendo

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Artem Shendetskii

19.02.2026

Il dirigente della Deutsche Börse afferma che la tokenizzazione sta ridefinendo l'infrastruttura di mercato, senza sostituirla — Deutsche Börse costruisce un mercato ibrido che mescola asset tokenizzati e tradizionali

Un dirigente del Gruppo Deutsche Börse ha dichiarato che la tokenizzazione rappresenta un'evoluzione strutturale dell'infrastruttura di mercato piuttosto che una minaccia per la finanza tradizionale, in quanto l'operatore di borsa si sta muovendo per integrare asset digitali e legacy.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Carlo Kölzer, responsabile degli asset digitali di Deutsche Börse e CEO della piattaforma di trading 360T, ha dichiarato che il gruppo sta costruendo quello che ha descritto come un "mercato veramente ibrido" in cui strumenti tokenizzati e tradizionali coesistono all'interno di un ambiente unificato, riporta Cointelegraph.

I suoi commenti fanno seguito all'integrazione, avvenuta il 9 febbraio, da parte di 360T di xStocks, una piattaforma azionaria tokenizzata che offre azioni basate su blockchain di società come Nvidia, Google e Circle. La mossa consente ai clienti istituzionali di negoziare azioni tokenizzate insieme a prodotti convenzionali all'interno di flussi di trading consolidati. Kölzer ha inquadrato la tokenizzazione come un modo per migliorare l'efficienza e la flessibilità piuttosto che sostituire i sistemi esistenti. Ha affermato che il ruolo di Deutsche Börse è quello di collegare l'innovazione digitale con le strutture di mercato regolamentate. La strategia riflette una spinta più ampia da parte delle principali borse a rimanere centrali mentre i mercati dei capitali adottano binari di regolamento basati su blockchain.

L'infrastruttura tradizionale rimane centrale

Kölzer ha sottolineato che gli intermediari di fiducia rimarranno essenziali anche con l'espansione degli asset tokenizzati. Secondo Kölzer, la gestione del rischio, la supervisione e il funzionamento ordinato del mercato diventano più critici, non meno, in un ambiente abilitato dalla blockchain. A suo avviso, la tecnologia aumenta la necessità di resilienza e trasparenza piuttosto che eliminare la supervisione istituzionale. Deutsche Börse non considera la tokenizzazione come uno spostamento della concorrenza, ma come un'estensione strategica della sua infrastruttura esistente.

Il dirigente ha dichiarato che il gruppo intende applicare ai prodotti tokenizzati gli stessi standard di conformità e solidità operativa dei titoli tradizionali. Ha aggiunto che le sedi regolamentate riducono l'incertezza per i clienti che cercano un'esposizione agli asset digitali o tokenizzati. Rispondendo alle critiche sui cosiddetti "Bitcoin di carta", ha sostenuto che le infrastrutture regolamentate aiutano a salvaguardare l'integrità del mercato quando si offre un'esposizione sintetica o derivata. L'approccio della società è coerente con gli asset cripto e gli strumenti tokenizzati.

Regolamentazione e competitività europea

Gli asset tokenizzati sono aumentati di circa il 18% da un anno all'altro, ma l'espansione ha ravvivato il dibattito sulla chiarezza normativa e sulla protezione degli investitori. I critici avvertono che le strutture di supporto per gli RWA basati sulle materie prime e le stablecoin possono variare da una giurisdizione all'altra, creando tutele disomogenee.

All'inizio di febbraio, la piattaforma di tokenizzazione Securitize ha esortato l'Unione Europea a modificare il suo regime pilota DLT, sostenendo che gli ambiti di attività restrittivi potrebbero lasciare il blocco in ritardo rispetto agli Stati Uniti. Kölzer ha dichiarato che Deutsche Börse sostiene gli sforzi per perfezionare i quadri normativi e allinearli alla domanda del mercato. Ha indicato le norme esistenti, come la direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID), come base per la scalabilità della tokenizzazione in Europa.

L'operatore di borsa considera l'evoluzione normativa necessaria per attrarre capitali e innovazione. Kölzer ha affermato che regole più chiare accelererebbero l'adozione, preservando la fiducia degli investitori. Nonostante i dibattiti politici in corso, Deutsche Börse sostiene che l'Europa può rimanere competitiva se si modernizza all'interno di strutture di vigilanza consolidate.

Di recente abbiamo scritto che Deutsche Bank sta espandendo l'uso dell'infrastruttura basata sulla blockchain di Ripple, con l'obiettivo di rivedere i tradizionali sistemi di pagamento transfrontalieri. L'iniziativa riflette una spinta più ampia tra le principali istituzioni finanziarie a modernizzare i circuiti bancari tradizionali utilizzando la tecnologia dei libri mastri distribuiti (DLT).

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