Il gas naturale balza a 5 dollari e il breakout accelera grazie ai segnali di offerta più stringenti

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Jainam Mehta

04.12.2025

Il gas naturale balza a 5 dollari e il breakout accelera grazie ai segnali di offerta più stringenti — Il gas naturale prolunga il breakout al di sopra dei 5 dollari grazie all'inasprimento delle aspettative di approvvigionamento e alla contrazione dei margini di esportazione

I futures del gas naturale hanno esteso il loro rally giovedì, salendo verso i 5 dollari dopo aver rotto una linea di tendenza discendente a lungo termine e innescato un importante cambiamento nel sentimento del mercato. Il movimento segue settimane di compressione e segna una decisa inversione di tendenza rispetto alla base di accumulazione che ha dominato la maggior parte dell'anno.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

I punti salienti

- Il gas naturale supera i 5 dollari dopo aver interrotto un trend discendente pluriennale. Henry

- Hub-TTF si riduce a 4,70 dollari, comprimendo i margini di esportazione del GNL.

- L'RSI raggiunge quota 71 e le condizioni di ipercomprato aumentano il rischio di un consolidamento a breve termine.

Il rally ha trasformato il panorama tecnico, ma la sostenibilità dipende ora dal delicato equilibrio tra domanda interna, economia dell'esportazione di GNL e prospettive di offerta globale in rapida espansione.

Il breakout tecnico ridisegna la struttura del mercato

L'impennata dei prezzi è iniziata quando il gas naturale ha superato la linea di tendenza discendente che aveva bloccato il rialzo da febbraio. Questo breakout ha confermato un'inversione strutturale, sostenuta da un posizionamento aggressivo nella zona di carico compresa tra 3,50 e 3,70 dollari. Con il passaggio sopra i 4,00 dollari, lo slancio si è accelerato e la copertura dello short ha aggiunto carburante.

Dinamica dei prezzi del gas naturale (Fonte: TradingView)

Gli indicatori di tendenza sono ora saldamente allineati con i tori. L'EMA a 20 giorni ha subito una netta divergenza verso l'alto e si trova ben al di sopra delle EMA a 50 e 100 giorni, segnalando un forte slancio piuttosto che un picco fugace. Il prezzo continua a mantenersi al di sopra di tutte le principali medie mobili, una configurazione tipica delle prime fasi di espansione del trend.

Tuttavia, il momentum mostra segni di tensione. L'RSI a 71 segnala condizioni di ipercomprato, aumentando il rischio di un consolidamento a breve termine. Un retest di 4,55 dollari o addirittura di 4,07 dollari è possibile se gli acquirenti fanno un passo indietro. Tuttavia, finché il prezzo si mantiene al di sopra del perno di 4,55 dollari, il trend rialzista rimane intatto e un'ulteriore estensione verso 5,30 o addirittura 5,60 dollari è possibile prima che emergano prese di profitto.

Un'inversione di tendenza richiederebbe una rottura decisiva al di sotto di 4,07 dollari, il che suggerirebbe che le aspettative di domanda invernale si stanno indebolendo e che sta tornando la fiducia nell'offerta.

Le dinamiche di esportazione si inaspriscono con la compressione dei margini del GNL

Il breakout è stato determinato da uno sviluppo strutturale più profondo: la contrazione dei margini di profitto del GNL statunitense. Con l'Henry Hub sopra i 5 dollari, mentre i prezzi europei del TTF scendono sotto i 30 euro, lo spread tra i due benchmark si è ridotto a circa 4,70 dollari per mmbtu - il più stretto dall'aprile 2021. Gli esportatori fanno tipicamente affidamento su spread più ampi per sostenere la redditività.

Gli analisti avvertono che se il differenziale scende sotto i 4 dollari, la maggior parte dei contratti di esportazione statunitensi diventa economicamente poco attraente. Se scende sotto i 2 dollari, i tagli alla produzione diventano quasi inevitabili. Anche se gli spread non hanno ancora raggiunto questa soglia, la compressione sta comprimendo i margini e ridisegna le aspettative per la prossima fase di crescita del GNL statunitense.

Il quadro previsionale dell'offerta aggiunge peso. Secondo le proiezioni, la capacità di esportazione globale di GNL aumenterà di circa 300 miliardi di metri cubi all'anno tra il 2025 e il 2030, con un'espansione del 50%. Quasi la metà di questa crescita proverrà dagli Stati Uniti. Grandi progetti come Golden Pass e Corpus Christi Stage 3 spingeranno la produzione degli Stati Uniti ad un forte aumento, dirottando una maggiore produzione nazionale verso le infrastrutture di esportazione.

L'aumento della domanda da parte degli esportatori di GNL e dei centri dati ad alta intensità energetica dovrebbe sostenere i prezzi elevati del gas naturale nei prossimi inverni. Ma queste pressioni coesistono con le correnti politiche. Il Presidente Donald Trump si è impegnato ad abbassare i prezzi dell'energia nazionale, espandendo al contempo le esportazioni di GNL - una contraddizione che potrebbe accentuarsi se i margini continueranno a comprimersi.

Le prospettive di mercato rimangono guidate dal momentum

L'azione dei prezzi continuerà a rispondere all'interazione tra l'economia delle esportazioni, i modelli climatici invernali e il consumo interno. Se i margini si restringono ulteriormente, gli operatori potrebbero iniziare a prezzare una crescita più lenta del GNL prima della massiccia ondata di forniture del 2027-2028, che eserciterebbe una pressione al ribasso.

Per ora, i tori controllano il mercato. La struttura a più alto orizzonte temporale favorisce la continuazione fino a quando il gas si mantiene al di sopra di 4,55 dollari. I prossimi obiettivi al rialzo restano 5,30 e 5,60 dollari, a seconda che le condizioni invernali intensifichino la domanda.

In precedenza abbiamo parlato del gas naturale vicino a un punto di inflessione importante, in cui la redditività delle esportazioni e la domanda invernale avrebbero determinato la direzione. L'attuale breakout rafforza questo punto di vista, dimostrando che le aspettative di offerta più rigide e le dinamiche globali del GNL guidano ora la struttura del mercato più del rischio meteorologico a breve termine.

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