Il rialzo dell'argento accelera grazie agli acquisti della Cina che superano la domanda occidentale in calo

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Artem Shendetskii

27.01.2026

Il rialzo dell'argento accelera grazie agli acquisti della Cina che superano la domanda occidentale in calo — L'impennata dell'argento trainata dalla Cina mantiene i prezzi elevati nonostante i deflussi degli ETF

Il rally dell'argento si è accelerato anche quando i tradizionali flussi di investimento occidentali si sono affievoliti, sottolineando il ruolo di primo piano che la Cina sta giocando sul mercato.

In evidenza

L'argento è vicino a 108 dollari, con un rialzo di circa il 50% rispetto all'anno precedente, con un forte acquisto cinese che spinge i prezzi mentre i flussi occidentali si affievoliscono.
I dati sugli ETF e sui futures mostrano la vendita da parte degli investitori, mentre gli alti tassi di locazione e i premi di Shanghai segnalano la scarsità dell'offerta fisica.
Gli analisti avvertono che le chiusure per il Capodanno lunare e i problemi di valutazione potrebbero innescare la volatilità dopo il recente forte rally.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'argento a pronti è stato scambiato martedì vicino ai 108 dollari l'oncia, dopo essersi ritirato dai massimi storici sopra i 117 dollari, ed è ancora in crescita del 50% circa su base annua, superando di gran lunga il guadagno del 16% dell'oro. Gli analisti notano che, mentre la domanda industriale ha fornito una base di sostegno, la recente impennata è sempre più guidata dagli acquisti persistenti della Cina, dove i prezzi a Shanghai hanno raggiunto un premio record di oltre 14 dollari l'oncia rispetto ai benchmark di Londra. Questo premio sta rafforzando la percezione tra gli operatori globali che i prezzi dell'argento al di fuori della Cina rimangono sottovalutati.

Ripresa degli investitori e preoccupazioni per le valutazioni

Nonostante il rally dei titoli, il posizionamento dei futures e degli ETF racconta una storia diversa. I dati del Comex e degli ETF sull'argento mostrano che gli investitori sono stati venditori netti nell'ultimo mese, il che suggerisce che Wall Street non sta guidando il movimento. Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime di Saxo Bank, ha avvertito che i prezzi si stanno avvicinando a livelli in cui la domanda industriale - che normalmente rappresenta circa il 60% del consumo totale - potrebbe iniziare a soffrire. Allo stesso tempo, l'argento sta iniziando a sembrare teso rispetto all'oro, con il rapporto oro-argento ai minimi di quattro anni, secondo BMI Research. Gli elevati tassi di locazione dell'argento, vicini al 3%, ben al di sopra dei livelli prossimi allo zero visti nei mercati equilibrati, segnalano la continua scarsità dell'offerta fisica, ma evidenziano anche l'aumento dei costi per gli utenti industriali.

Rischi di prese di profitto in vista del Capodanno lunare

In prospettiva, gli analisti vedono aumentare i rischi di volatilità e consolidamento. BMI prevede che i prezzi dell'argento diminuiranno nei prossimi mesi grazie al graduale miglioramento dei vincoli di fornitura e all'inizio del picco della domanda industriale, in particolare da parte del settore solare cinese.

L'analista Anton Kharitonov ha dichiarato:

"Il rialzo dell'argento oggi è guidato da una classica reazione di risk-off - gli investitori stanno coprendo l'incertezza geopolitica e macro ruotando verso i metalli preziosi. Fino a quando la domanda di beni rifugio rimarrà forte e l'offerta industriale sarà limitata, l'argento ha spazio per estendere i guadagni, anche se è lecito aspettarsi una certa volatilità a breve termine dopo i forti rialzi".

Hansen ha anche segnalato l'imminente chiusura delle contrattazioni per il Nuovo Anno Lunare, quando la Borsa dei Futures di Shanghai chiuderà dal 16 al 23 febbraio, come un potenziale catalizzatore per le prese di profitto. Con l'attività speculativa al dettaglio che ha giocato un ruolo crescente nella recente azione dei prezzi, qualsiasi cambiamento di sentimento in vista del periodo festivo potrebbe innescare un più forte pullback. Per ora lo slancio dell'argento rimane intatto, ma l'equilibrio tra la domanda cinese, l'accessibilità industriale e il posizionamento speculativo sarà fondamentale per determinare la sostenibilità del rally.

Di recente abbiamo scritto che il rally dell'argento è guidato da un'accresciuta domanda industriale, in particolare dal settore dei pannelli solari, insieme a una sostanziale limitazione dell'offerta e alle preoccupazioni per la svalutazione del dollaro.

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