Il prezzo dell'oro scende verso i 4.629 dollari dopo che la decisione della Fed di mantenere i tassi invariati e lo shock petrolifero hanno inasprito le tensioni macroeconomiche

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Il prezzo dell'oro arretra verso 4.629 dollari dopo la stretta della Fed.

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Ezequiel Gomes

19.03.2026

Il prezzo dell'oro scende verso i 4.629 dollari dopo che la decisione della Fed di mantenere i tassi invariati e lo shock petrolifero hanno inasprito le tensioni macroeconomiche — L'oro è rimasto sotto pressione a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio e della stabilità della Fed che hanno offuscato il commercio del bene rifugio.

L'oro (XAU/USD) è sceso di nuovo giovedì 19 marzo, con il lingotto spot che ha sfiorato i 4.630 dollari, mentre gli operatori hanno reagito a un contesto di tassi più difficili, un giorno dopo che la Federal Reserve ha mantenuto la sua posizione di attesa. Il metallo non è stato in grado di trasformare lo stress geopolitico in un'offerta duratura, con l'aumento dei costi energetici e le aspettative di tassi più rigidi che hanno invece allontanato il denaro dagli asset non redditizi.

In evidenza

L'oro spot rimane a 5.006 dollari, mentre il mercato testa la forza dell'attuale livello di prezzo.
Le aspettative sui tassi d'interesse, che si aggirano tra il 3,50% e il 3,75%, rimangono invariate con una probabilità implicita del 99% di non subire variazioni.
I prezzi del Brent, rimasti sopra i 100 dollari, hanno complicato le prospettive di inflazione e sostenuto il dollaro statunitense.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'oro sta ora premendo contro un'area che conta. La scivolata verso 4.629 dollari ha lasciato il mercato vicino ai livelli più deboli dall'inizio di febbraio e il tono rimane pesante dopo una serie di perdite giornaliere costanti.

Il grafico non sembra più una pausa all'interno di un trend rialzista. Sembra piuttosto un mercato che sta ancora perdendo lunghezza, con rimbalzi brevi e venditori che si fanno vedere prima che il prezzo possa ricostruire al di sopra della vicina resistenza intorno a 4.700 dollari.

Anche il momentum appare stanco piuttosto che spento. Se l'oro scende in modo evidente dalla zona di 4.600 dollari, il prossimo punto di interesse potrebbe emergere vicino a 4.500 dollari. Per rallentare la pressione, i tori hanno probabilmente bisogno di un recupero attraverso l'area di 4.700-4.750 dollari.

Dinamica del prezzo dell'oro (febbraio-marzo 2026). Fonte: TradingView: TradingView.

La logica del bene rifugio si scontra con la realtà dei tassi

Normalmente, uno shock geopolitico di queste dimensioni avrebbe dato all'oro una spinta più pulita. Questa volta la reazione è stata più complicata, perché lo stesso conflitto che ha spinto la domanda di sicurezza ha anche fatto salire bruscamente il petrolio e ha ravvivato l'ansia da inflazione.

Ciò ha mantenuto la storia dei tassi in primo piano. Con la Fed che ha mantenuto la politica al 3,50%-3,75% e non ha mostrato alcuna fretta di rendere più facili le regolazioni, il costo opportunità di detenere lingotti è diventato più difficile da ignorare.

Il quadro generale degli asset ha aumentato la pressione. I prezzi dell'energia sono aumentati in tutto il mondo. La propensione al rischio globale si è indebolita e i mercati hanno iniziato a ricalibrarsi su un mondo in cui le banche centrali potrebbero dover rimanere restrittive più a lungo di quanto molti sperassero solo poche settimane fa.

Cosa potrebbe cambiare in futuro

Uno scenario di stabilizzazione è ancora sul tavolo. Se il petrolio restituisce parte della sua ultima impennata e i prezzi dei Treasury iniziano a riflettere un impulso inflazionistico meno minaccioso, l'oro potrebbe trovare spazio per riparare e tornare verso i 4.700 dollari, con una ripresa più forte che aprirebbe la strada all'area dei 4.800 dollari.

Il percorso opposto è più facile da vedere per ora. Se i prezzi dell'energia rimarranno elevati e gli operatori continueranno a rimandare i tempi dell'allentamento delle politiche, l'oro potrebbe rimanere sotto pressione, con una rottura al di sotto dei 4.600 dollari che esporrebbe a un movimento più profondo verso i 4.500 dollari.

L'attuale mercato dell'oro sembra una situazione di stallo. Se da un lato le tensioni geopolitiche impediscono di vendere completamente l'oro, dall'altro l'alto costo di detenerlo in un contesto di tassi elevati impedisce che si verifichi una seria ripresa.

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