Dopo un forte rally a maggio, il gas europeo è entrato in una fase di correzione. Il contratto TTF è sceso intorno a €48/MWh a inizio giugno, in seguito a notizie di progressi nei negoziati tra Stati Uniti e Iran e al ridimensionamento delle preoccupazioni su possibili interruzioni dell’offerta in Medio Oriente.
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Il mercato sta gradualmente eliminando il premio geopolitico che era stato incorporato nei prezzi nelle settimane precedenti.
Aumenta la pressione di vendita, ma il calo appare ancora tecnico
L’attuale correzione è guidata principalmente da prese di profitto dopo il forte rally e da una minore probabilità di escalation immediata nello Stretto di Hormuz. Fattori aggiuntivi sono le condizioni climatiche relativamente miti in Europa e una domanda stagionale debole. Tuttavia, il calo non è ancora supportato da un miglioramento dell’equilibrio fondamentale del mercato: gli stoccaggi europei di gas sono pieni solo al 40%, un livello significativamente inferiore alla media degli ultimi anni.
L’Europa resta vulnerabile a eventuali interruzioni dell’LNG
Nonostante il calo dei prezzi, il mercato continua a mostrare una tensione strutturale. L’Europa rimane fortemente dipendente dalle importazioni di LNG e la competizione con l’Asia per i carichi disponibili potrebbe intensificarsi nella seconda metà dell’estate. Gli analisti di Rabobank e ING sottolineano che il mercato potrebbe stare scontando troppo rapidamente uno scenario di normalizzazione, mentre qualsiasi nuova interruzione potrebbe far risalire rapidamente i prezzi.
Prospettive a breve termine
Il recupero dei prezzi del NATGAS si è arrestato vicino alla resistenza a $3,24, dove, come ho evidenziato nell’articolo Il gas naturale si avvicina a una resistenza chiave a $3,24, sono emerse prese di profitto sulle posizioni long, facendo arretrare i prezzi verso il supporto in area $3,00. Dai livelli attuali è possibile un rimbalzo al rialzo; tuttavia, una rottura sotto il supporto aprirebbe la strada a un calo verso $2,90.
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