Barclays alza il target price su BPER e segnala margini di crescita da future M&A

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Emilio Ghigini

18.08.2026

Barclays alza il target price su BPER e segnala margini di crescita da future M&A — BPER: spazio e M&A

Nel riassetto del settore bancario italiano, BPER continua a essere valutata da Barclays come un titolo con spazio di apprezzamento e con ulteriore leva strategica sul consolidamento. Il broker porta il target price a 16,30 euro da 15,90 euro e conferma la raccomandazione Overweight, indicando anche un potenziale rilevante da future operazioni di fusione e acquisizione.

Punti chiave

Barclays alza il target price su BPER e prevede crescita significativa tramite operazioni M&A future, mantenendo stime superiori agli obiettivi interni 2028.
Previste distribuzioni di dividendi cumulative per circa 7,7 miliardi di euro tra 2025 e 2028, inclusi 750 milioni di euro di SBB già nei forecast.
In caso di acquisizione di parte del franchise MPS, Barclays stima un incremento dell'utile per azione tra il 14% e il 18%, mentre l'operazione su BFF impatterebbe il CET1 di circa -20 punti base.

Valutazione aggiornata e ipotesi sul piano al 2028

Come riportato da Borsa Italiana, citando Barclays, Barclays giudica prudenti le indicazioni fornite da BPER sul piano aziendale e mantiene sostanzialmente invariate le proprie stime sulla banca guidata dall'amministratore delegato Papa. Gli analisti considerano inoltre intatta la struttura costi-commissioni e vedono un importante potenziale di crescita legato a future operazioni di M&A.

Il broker precisa che le sue previsioni restano per lo più ferme anche se risultano superiori ad alcuni obiettivi fissati per il 2028. L'unica revisione riguarda una riduzione marginale del margine di interesse netto per il 2028, collegata a ipotesi differenti sui tassi di interesse, al 2,25% secondo BPER contro il 2,5% del modello Barclays, e all'effetto della graduale eliminazione delle obbligazioni ecologiche, indicata in 300 milioni di euro tra il 2025 e il 2028.

Secondo Barclays, la stima sull'utile netto 2028 resta dell'1% superiore al consenso raccolto da Bloomberg. Gli analisti alzano inoltre la soglia usata per il calcolo dell'excess capital dal 13% al 12%, con l'obiettivo di riflettere meglio nella valutazione la flessibilità del capitale, sia per la distribuzione sia in un potenziale scenario di fusioni e acquisizioni.

Dividendi e potenziale dal consolidamento bancario

Barclays esprime una view più favorevole anche sui dividendi, prevedendo una distribuzione cumulativa di circa 7,7 miliardi di euro nel periodo 2025-2028. La stima si basa sulle indicazioni di payout di BPER, prima di ipotizzare il 75% per il periodo 2026-2028, e include anche 750 milioni di euro di SBB già incorporati nelle previsioni del broker.

Sul fronte del consolidamento, gli analisti ritengono che il dossier MPS possa generare valore. In uno scenario in cui BPER acquisisce una parte consistente del franchise di MPS, Barclays stima un incremento dell'utile per azione a doppia cifra elevata, tra il 14% e il 18%, o anche superiore se la banca utilizza le azioni non annullate relative a SBB per finanziare in parte l'operazione.

Alla valutazione si aggiunge anche l'interesse non vincolante manifestato da BPER per le attività di pagamento e di deposito di BFF. Barclays stima che questa operazione possa tradursi in un aumento dell'utile per azione di circa l'1,5%-2%, con un impatto di circa 20 punti base in negativo sul coefficiente CET1.

Sulle possibili aggregazioni attorno a Monte dei Paschi di Siena, nella nostra precedente analisi abbiamo riportato la posizione dell’AD Luigi Lovaglio, che ha ribadito la priorità di preservare l’unità e l’integrità della banca, respingendo le ipotesi di smembramento. Abbiamo anche ricordato che il tema si inserisce nel più ampio dibattito sul consolidamento del settore bancario italiano, tra ricerca di efficienza e tutela di identità e presidio territoriale.

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