Il selloff di Alphabet si aggrava mentre l'impennata dei costi per l'IA erode la generazione di cassa

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Anton Kharitonov

2 ore fa

Il selloff di Alphabet si aggrava mentre l'impennata dei costi per l'IA erode la generazione di cassa — Google

Alphabet rimane uno dei principali beneficiari del boom dell'intelligenza artificiale, ma la tesi d'investimento è sempre più condizionata dai costi straordinari necessari per restare competitivi. La spesa legata all'IA è entrata in quella che molti analisti descrivono come una fase parabolica, una tendenza ormai visibile in gran parte delle Big Tech statunitensi impegnate nella corsa alla costruzione di infrastrutture IA di nuova generazione.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'urgenza alla base di questa strategia riflette l'impegno di lunga data della leadership di Alphabet. Quasi un anno fa, il co-fondatore di Google Larry Page avrebbe sostenuto che per l'azienda sarebbe meglio fallire piuttosto che perdere la corsa all'IA. Tale mentalità sta diventando sempre più evidente nei bilanci di Alphabet, con il management che privilegia la leadership tecnologica a lungo termine rispetto alla redditività a breve termine.

Il free cash flow negativo sposta l'attenzione degli investitori

Gli ultimi risultati trimestrali hanno evidenziato l'entità di questi investimenti. Alphabet ha alzato le previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 a un range tra 195 e 205 miliardi di dollari, citando una domanda eccezionalmente forte di infrastrutture IA. Cosa ancora più importante, l'impennata della spesa per l'IA ha spinto la società verso il suo primo free cash flow negativo nella storia aziendale durante il secondo trimestre del 2026, rafforzando i timori degli investitori sul fatto che i ritorni su questi investimenti possano richiedere più tempo per materializzarsi.

Allo stesso tempo, Google Cloud continua a registrare una crescita robusta, trainata da Gemini, dai servizi IA per le imprese e dall'espansione dei carichi di lavoro in cloud. Anche i ricavi pubblicitari rimangono resilienti, ma il mercato è sempre più concentrato sulla capacità del flusso di cassa operativo di sostenere l'attuale ritmo di espansione infrastrutturale senza esercitare ulteriori pressioni sui margini.

Rischi macro e geopolitici restano al centro dell'attenzione

Il più ampio contesto macroeconomico continua a influenzare le valutazioni del settore tecnologico. Gli investitori restano sensibili alle aspettative sulla politica della Federal Reserve, ai rendimenti dei Treasury e ai dati in arrivo su inflazione e mercato del lavoro negli Stati Uniti. Nel frattempo, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente continuano a favorire un tono cauto sui mercati finanziari. Sebbene i timori immediati di un conflitto regionale più ampio si siano attenuati, qualsiasi nuova escalation potrebbe ridurre la propensione al rischio e pesare ulteriormente sui titoli tecnologici ad alta crescita.

Il quadro tecnico rimane sotto pressione

Il grafico continua a favorire i ribassisti nonostante l'ultimo rimbalzo dai minimi recenti. Alphabet rimane al di sotto delle sue principali medie mobili a medio e lungo termine, mentre i ripetuti tentativi di recupero continuano ad attirare pressioni di vendita intorno all'area 340-350 $.

Un supporto immediato si sta sviluppando vicino a 320 $. Una rottura decisa al di sotto di questo livello esporrebbe i 310 $, seguiti dal livello psicologicamente importante di 300 $. Al rialzo, solo un recupero sostenuto sopra i 340 $, seguito da una rottura dei 350 $, migliorerebbe l'outlook tecnico a breve termine. Fino ad allora, come ho avvertito in Alphabet rimane sotto pressione mentre i timori sugli investimenti in IA oscurano la forte crescita del cloud, le preoccupazioni per il rapido aumento degli investimenti in IA e il deterioramento del free cash flow continueranno probabilmente a oscurare la performance operativa, per il resto solida, della società.

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