Shein株は火曜日、上場企業として初の決算で収益性の大幅な悪化が示されたことを受け、過去最低を更新した。ファストファッション小売大手は、主要市場2カ所での輸送費上昇、需要鈍化、新たな輸入 शुल्कに直面している。
ハイライト
- Shein株は最大12%下落した。
- 四半期調整後利益は67%減少した。
- 調整後マージンは2.1%に縮小した。
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株価は最大12.1%下落し、9月1日の香港上場以来最大の下落率となった。Bloomberg によると、Sheinの時価総額は上場時の約260億ドルから約168億ドルに減少した。上期の営業利益は53%減少し、その減少幅は第2四半期に拡大した。
コスト上昇でマージン縮小
第2四半期の調整後純利益は2億2,800万ドル となり、前年同期比66.6%減少した。調整後利益率は6.2%から2.1%に低下した。低価格衣料品を顧客に直接届けるため航空輸送に大きく依存する同社にとって、輸送費とジェット燃料費の上昇が重荷となった。
決算では欧州での勢いの鈍化も明らかになった。Sheinは、欧州連合（EU）が7月1日から低額EC小包に3ユーロの手数料を導入するのを前に、価格を引き上げ、オンライン広告を削減した。
Jefferiesのアナリストは、追加的なマージン圧力に直面する中、Sheinの2026年および2027年の利益予想は高すぎる可能性があると指摘した。EUは低額小包に対する関税免除も廃止する予定で、Sheinの越境ビジネスモデルにさらなるコスト負担が加わる。
需要鈍化の兆候
圧力は欧州に限られない。Bloomberg Second Measureが分析した取引データによると、8月から9月初旬までの3カ月間に、米国売上高は10%超減少した。
Sheinの売上高は昨年後半以降、米国のアパレル業界全体を下回っており、世界全体のウェブトラフィックも鈍化している。同社はすでに、低額EC配送に対する免税のde minimis措置終了後、米国で価格を引き上げていた。
経営陣は現在、欧州でより多くの在庫を保有し、高価格帯の衣料品へ事業を拡大することを検討している。これは、低価格商品、頻繁な値引き、変化する消費者需要に迅速に対応できるサプライチェーンを主軸に急成長してきた同社にとって、転換を意味する。
公開市場でSheinのマージンに注目集まる
この決算は、上場企業となってから最初の1カ月として厳しい展開に追い打ちをかける。Sheinは上場時に約260億ドルと評価された が、これは2022年に未公開市場で達した約1,000億ドルの評価額を大きく下回っていた。火曜日の下落で、時価総額はさらに約90億ドル減少した。
当面の焦点は、Sheinが需要をさらに弱めることなく、物流費と輸入コストの上昇を吸収しながら収益性を回復できるかどうかだ。第2四半期のマージンは前年同期比で4ポイント低下し、米国売上高もすでに減少しているため、IPO後の業績は価格、販売数量、配送コストのバランスにますます左右される。
Blockchain.comがIPOで5億ドルを調達する計画 についても報じた。
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