BCE vê inflação elevada à medida que os preços da energia sobem

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Olga Shendetskaya

22.09.2026

BCE vê inflação elevada à medida que os preços da energia sobem — Choque energético prolonga pressão inflacionária na zona do euro

Uma nova alta nos preços do petróleo e do gás provavelmente manterá a inflação da zona do euro elevada por mais tempo do que o esperado anteriormente, segundo o economista-chefe do Banco Central Europeu, Philip Lane. A pressão deve se espalhar além das contas domésticas de energia para alimentos e bens antes que a inflação comece a se aproximar da meta do BCE a partir de meados de 2027.

Destaques

Preços mais altos de energia podem manter a inflação da zona do euro elevada por mais tempo.
A inflação da zona do euro deve ficar em 3% em 2026.
O crescimento da zona do euro continua resiliente apesar do choque energético.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Lane afirmou que o choque energético mais recente foi mais amplo do que o aumento inicial nos preços do petróleo, com os custos do gás natural também subindo, segundo a Bloomberg. Ele espera que os efeitos alcancem a eletricidade, os alimentos e os produtos manufaturados, enquanto a inflação de serviços deve permanecer relativamente contida.

Energia mantém inflação acima da meta

A avaliação reforça as projeções de setembro do BCE, que apontam para uma inflação cheia média de 3% em 2026 e 2,5% em 2027, antes de recuar para 2,1% em 2028. A inflação deve atingir o pico de 3,6% no quarto trimestre de 2026, à medida que os custos mais altos de energia se propagam pela economia.

O BCE já respondeu à pressão persistente sobre os preços. No início deste mês, o Conselho do BCE elevou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base, levando a taxa da facilidade permanente de depósitos para 2,5%. Os formuladores de política monetária afirmaram que a inflação provavelmente permanecerá bem acima da meta de 2% por um período prolongado e enfatizaram que as decisões futuras dependerão dos dados econômicos divulgados, e não de uma trajetória de juros predeterminada.

Crescimento enfrenta um equilíbrio difícil

Preços mais altos do petróleo e do gás criam uma situação difícil, pois podem elevar simultaneamente os preços ao consumidor e enfraquecer a atividade econômica. Eletricidade, aquecimento e transporte mais caros podem reduzir o poder de compra das famílias e, ao mesmo tempo, elevar os custos operacionais das empresas.

Por enquanto, a economia da zona do euro tem se mostrado mais resistente do que o esperado anteriormente. O BCE projeta crescimento do PIB de 0,9% em 2026, 1,4% em 2027 e 1,5% em 2028. Investimentos públicos, um mercado de trabalho resiliente e os gastos com infraestrutura, defesa e inteligência artificial devem oferecer sustentação.

Lane indicou que essa perspectiva depende muito da intensidade e da duração do choque energético. Um aumento mais persistente dos preços enfraqueceria o crescimento, enquanto um episódio menos severo deixaria mais espaço para que o investimento doméstico e os gastos públicos sustentassem a atividade.

O principal desafio do BCE, portanto, está migrando do salto imediato nos preços da energia para seus efeitos econômicos mais amplos. Se os custos elevados continuarem pressionando alimentos e bens, a inflação poderá permanecer acima da meta mesmo após a estabilização dos mercados de energia. Essa perspectiva aumenta a importância dos próximos dados de inflação, enquanto os formuladores de política monetária determinam por quanto tempo a política monetária precisará permanecer restritiva.

Também informamos que o BCE sinaliza novas altas de juros à medida que os riscos energéticos ameaçam as perspectivas para a inflação.

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