O gás natural recua abaixo de US$ 3,00 enquanto um falso rompimento reacende os riscos de queda

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Anton Kharitonov

04.09.2026

O gás natural recua abaixo de US$ 3,00 enquanto um falso rompimento reacende os riscos de queda — Gás natural

O gás natural voltou a ficar sob pressão em 4 de setembro, após não conseguir se manter acima do nível psicológico de US$ 3,00/MMBtu. O contrato de outubro subiu para US$ 3.026 no dia anterior, mas reverteu após o relatório de armazenamento e caiu para cerca de US$ 2,91.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A reação é reveladora: até mesmo um aumento relativamente pequeno nos estoques já havia sido precificado pelo mercado, de modo que o movimento acima de US$ 3,00 desencadeou realização de lucros e vendas técnicas. Ao mesmo tempo, o fator climático ainda não desapareceu: as temperaturas no sul dos EUA permanecem acima das médias sazonais, enquanto a carga da ERCOT se mantém próxima dos níveis recordes para esta época do ano, sustentando o consumo de gás para a geração de energia.

A estrutura dos estoques continua favorável apesar do aumento divulgado

O relatório da EIA de ontem foi neutro em relação às expectativas, mas a estrutura dos dados continua relativamente construtiva. Na semana encerrada em 28 de agosto, foram injetados 30 Bcf nos estoques, exatamente em linha com as expectativas do mercado, elevando os estoques totais para 3.214 Tcf. No entanto, os estoques já estão 50 Bcf, ou 1,5%, abaixo do nível do ano passado, enquanto o excedente em relação à média de cinco anos diminuiu para 160 Bcf, ou 5,2%.

O quadro regional é ainda mais interessante: o Leste adicionou 26 Bcf, o Centro-Oeste, 24 Bcf, enquanto o Centro-Sul registrou uma queda de até 10 Bcf, incluindo outra redução de 10 Bcf nos estoques de cavernas de sal. Assim, agosto terminou não tanto com injeções excessivas, mas com uma redistribuição perceptível dos estoques, enquanto os três últimos aumentos semanais ficaram abaixo de suas respectivas referências sazonais.

Os fluxos de GNL ganham importância em meio às tensões no Oriente Médio

Outro fator para o mercado americano é o GNL. Após a passagem da tempestade tropical Edouard, os fluxos de gás para os terminais de exportação começaram a se recuperar, enquanto a situação na Europa está ficando significativamente mais apertada. As instalações europeias de armazenamento estão com apenas cerca de 65%–66% de sua capacidade preenchida, o nível mais baixo para o início de setembro na história dos dados comparáveis, enquanto o TTF permanece próximo das máximas de vários anos.

A escalada entre os EUA e o Irã voltou a aumentar os riscos para o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz, por onde passava aproximadamente um quinto do comércio global de GNL antes do conflito. Os suprimentos do Catar continuam restritos, obrigando Europa e Ásia a competir mais ativamente por cargas alternativas. Para o Henry Hub, isso importa não apenas como um prêmio geopolítico: quanto mais persistir a enorme diferença de preços em relação ao TTF e ao JKM, maior será o incentivo para maximizar a utilização da capacidade americana de GNL. Ao mesmo tempo, a EIA informa que as exportações de GNL dos EUA já aumentaram 23% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, devido à entrada em operação de nova capacidade.

O suporte em US$ 2,90 se torna crítico após o falso rompimento

A sequência de mínimas ascendentes que vem se formando a partir de US$ 2,65 permanece intacta, mas a primeira tentativa em grande escala de romper a faixa de US$ 3,00–3,03 terminou em um falso rompimento. Portanto, para que a alta continue, os compradores agora precisam recuperar essa região e consolidar-se acima dela, o que abriria novamente o caminho para US$ 3,10–3,15.

Até que isso aconteça, a consolidação continua sendo o cenário mais provável, com risco de uma retração em direção a US$ 2,90–2,88; a perda dessa zona poderia acelerar a queda para US$ 2,82–2,80. Como observei em O gás natural rompe acima de US$ 3,00 enquanto os estoques e os fluxos de GNL tornam as perspectivas mais restritas, o quadro de médio prazo continua misto: a redução do excedente de estoques, o alto consumo para geração de energia e a forte demanda por GNL sustentam os preços, mas a produção recorde de cerca de 112 Bcf/d e a previsão da EIA de 3.985 Tcf em estoques até o fim de outubro continuam limitando significativamente as chances de uma alta sustentada muito acima de US$ 3,00.

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