Alphabet volta ao mercado de títulos em euros apesar de resultados decepcionantes

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Igor Krasulya

5 horas atrás

Alphabet volta ao mercado de títulos em euros apesar de resultados decepcionantes — Alphabet testa demanda por títulos em meio a temores com gastos em IA

A Alphabet lançou nesta segunda-feira sua segunda emissão de títulos denominados em euros em 2026, voltando ao mercado de dívida poucos dias após resultados decepcionantes provocarem uma queda recorde em seu valor de mercado. A emissão em sete tranches testará o apetite dos investidores por dívida de empresas de tecnologia em meio à crescente preocupação com os custos do desenvolvimento de inteligência artificial.

Destaques

Alphabet lança emissão de títulos em euros dividida em sete tranches.
Custo do seguro contra calote atinge recorde.
Gastos com IA elevam riscos de crédito no setor de tecnologia.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Segundo a Bloomberg, a controladora do Google abriu o livro de ofertas para títulos com vencimentos de dois a 19 anos. Nas conversas iniciais sobre preços, as notas prefixadas de dois anos foram indicadas a cerca de 60 pontos-base acima das taxas mid-swaps, enquanto a tranche de prazo mais longo foi oferecida com prêmio de 205 a 210 pontos-base.

Alphabet volta ao mercado de dívida após choque com resultados

A emissão ocorre após uma semana difícil para os investidores da Alphabet. A receita do terceiro trimestre ficou abaixo das expectativas do mercado, intensificando os questionamentos sobre a capacidade dos crescentes investimentos da empresa em IA de gerar retornos suficientes. A decepção com os resultados eliminou cerca de US$ 500 bilhões do valor de mercado da Alphabet, sua maior queda já registrada.

A pressão se estendeu das ações aos mercados de crédito. Na sexta-feira, o custo do seguro contra calote da dívida da Alphabet subiu 6,4 pontos-base, a maior alta diária já registrada para a empresa. Os spreads dos credit default swaps chegaram a quase 91 pontos-base, refletindo a preocupação crescente com as perspectivas financeiras da companhia.

A Alphabet manteve os planos de investir até US$ 205 bilhões em despesas de capital neste ano, com a infraestrutura de IA representando uma parcela substancial de suas prioridades de investimento. Em maio, a empresa havia captado € 9 bilhões, equivalentes a cerca de US$ 10 bilhões, em uma emissão de títulos em euros dividida em seis tranches.

Barclays, BNP Paribas e Deutsche Bank coordenam a operação desta segunda-feira, que deve ter seu preço definido ainda hoje.

Boom de investimentos em IA transforma o endividamento corporativo

A mais recente captação da Alphabet ocorre em um momento em que as grandes empresas de tecnologia recorrem cada vez mais aos mercados de dívida para financiar a expansão da infraestrutura. Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon e Oracle anunciaram, em conjunto, compromissos de gastos superiores a US$ 3 trilhões nos próximos anos.

A demanda dos investidores se tornou mais seletiva à medida que a dimensão desses compromissos levanta dúvidas sobre a geração futura de caixa. Spreads de crédito mais amplos indicam que os detentores de títulos exigem uma remuneração maior para emprestar a empresas que adotam estratégias dispendiosas de IA.

A Microsoft ofereceu um contraponto na semana passada: captou US$ 25 bilhões em uma emissão de títulos dividida em 10 tranches, após divulgar resultados melhores do que o esperado. As ordens superaram em mais de quatro vezes o volume ofertado, demonstrando que ainda há demanda expressiva por emissores com resultados financeiros convincentes.

Preço dos títulos será teste da confiança na IA

A operação da Alphabet dará uma indicação importante do nível de risco adicional que os investidores estão dispostos a aceitar de emissores de tecnologia. A tranche de 19 anos, inicialmente ofertada com prêmio de até 210 pontos-base acima das taxas mid-swaps, destaca o prêmio que os investidores consideram exigir para uma exposição de prazo mais longo.

O preço final e o livro de ofertas mostrarão se a demanda consegue absorver mais uma grande emissão do setor de tecnologia, apesar dos resultados mais fracos e do aumento dos custos de proteção contra o risco de crédito. Como os planos de investimento em IA não dão sinais de desaceleração, as condições de financiamento podem se tornar cada vez mais importantes para determinar a velocidade de expansão do setor.

Já destacamos anteriormente que a Alphabet foi rebaixada após o trimestre fraco, enquanto a reavaliação das ações adia novas compras.

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