Documento do BCE questiona a verdadeira descentralização das principais DAOs de DeFi

Todas as notícias

Principais Notícias

Escolhas dos editores

Notícias sobre criptografia

Notícias financeiras

Vozes do Mercado

Bilionários

Empresas

Notícias dos corretores

Notícias dos reguladores

Yaroslav Dmytrenko

27.03.2026

Documento do BCE questiona a verdadeira descentralização das principais DAOs de DeFi — A concentração da governança do DeFi pode desafiar as isenções da MiCA

Um documento de trabalho do Banco Central Europeu questiona o nível de descentralização das DAOs DeFi, que atualmente permite que elas permaneçam fora do escopo da regulamentação MiCA. Embora o documento não represente a posição oficial do BCE, as formas emergentes de concentração podem exigir medidas regulatórias adicionais semelhantes às aplicadas nas finanças tradicionais.

Destaques

Documento do BCE revela alta concentração na governança das principais DAOs DeFi
Os principais detentores de tokens controlam mais de 80% dos principais protocolos
As descobertas podem levar os reguladores a reforçar a supervisão do DeFi

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Descentralização insuficiente e controle oculto

A regulamentação dos Mercados de Ativos Criptográficos(MiCA) da União Europeia exclui atualmente os serviços "totalmente descentralizados" de seu escopo. No entanto, os autores do documento de trabalho do BCE publicado em 26 de março concluíram que as maiores organizações autônomas descentralizadas (DAOs) do setor de DeFi são altamente concentradas, o que dificulta a determinação de quem deve estar sob a supervisão da MiCA.

O documento examina Aave, MakerDAO, Ampleforth e Uniswap, descobrindo que, embora os tokens de governança sejam distribuídos em dezenas de milhares de endereços, os 100 maiores detentores controlam mais de 80% do fornecimento em cada protocolo.

Com base em dados de propriedade de tokens de novembro de 2022 e maio de 2023, os autores descobriram que uma parte significativa dos tokens de governança pode estar vinculada aos próprios protocolos ou a trocas centralizadas e descentralizadas, com a Binance identificada como o maior detentor centralizado em todos os quatro protocolos.

O estudo também analisou quem realmente vota nas principais propostas e descobriu que o poder de voto está amplamente concentrado entre os delegados que recebem direitos de voto de detentores de tokens menores.

Como resultado, os 20 maiores eleitores da Ampleforth controlam 96% do poder de voto delegado, enquanto os 10 maiores eleitores da MakerDAO detêm 66% e os 18 maiores da Uniswap controlam 52%.

Cerca de um terço dos maiores eleitores não pode ser identificado publicamente. Entre aqueles que podem ser identificados, os maiores grupos incluem indivíduos privados e empresas Web3, seguidos por comunidades universitárias de blockchain e empresas de capital de risco.

Os autores concluem que essas descobertas desafiam a noção de que as DAOs são suficientemente descentralizadas e levantam questões sobre a responsabilidade, especialmente em casos intermediários em que a regulamentação não é clara.

Em alguns casos, essas estruturas podem representar formas disfarçadas de concentração e riscos de governança que se assemelham - ou até mesmo excedem - aqueles observados nas finanças tradicionais.

Implicações para a regulamentação de DeFi

O documento do BCE levanta uma questão mais ampla: até que ponto a descentralização formal reflete a distribuição real de poder? Se o controle de votos estiver concentrado em um pequeno grupo de delegados e grandes detentores, os órgãos reguladores poderão começar a tratar as DAOs não como infraestrutura neutra, mas como entidades com centros de influência identificáveis.

Como resultado, alguns projetos de DeFi talvez precisem fortalecer a descentralização genuína - por meio da dispersão de votos, mecanismos antibaleia e transparência dos delegados - ou se adaptar a estruturas regulatórias mais próximas das instituições financeiras tradicionais.

Do ponto de vista do investimento, isso pode desencadear uma reavaliação dos riscos dos tokens de governança. Os tokens, antes vistos como ferramentas para participação descentralizada, podem ser cada vez mais avaliados pelas lentes da pressão regulatória e dos riscos de centralização.

Essa tendência também pode acelerar o desenvolvimento de novos modelos de governança, como votação quadrática, sistemas baseados em reputação ou limites de concentração de votos, já que o DeFi busca manter seu status descentralizado.

Conforme escrevemos, o BCE prepara padrões para o euro digital com cronograma de lançamento definido

Este material pode conter opiniões de terceiros, nenhum dos dados e informações nesta página constitui aconselhamento de investimento de acordo com o nosso Aviso Legal. Embora sigamos rigorosos Padrões Editoriais, este post pode conter referências a produtos de nossos parceiros.

Gostou do artigo?