A caça por sucessos: Por que os investidores estão perdendo o interesse na Netflix

A Netflix continua sendo o maior serviço de streaming pago do mundo, mas sua liderança está enfrentando um escrutínio crescente. Novas séries não estão conseguindo atrair espectadores, enquanto as ações da empresa continuam em queda. Então, o que está acontecendo com a Netflix e o que os investidores devem esperar a seguir?

Um relatório sem margem para erros

O relatório do segundo trimestre da Netflix desencadeou a liquidação mais recente. A receita subiu 13%, para US$ 12,56 bilhões, mas ficou abaixo dos US$ 12,59 bilhões esperados pelos analistas. O lucro líquido atingiu US$ 3,4 bilhões, acima dos US$ 3,13 bilhões do ano anterior, enquanto o lucro por ação foi de US$ 0,80 contra uma previsão de US$ 0,79.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Os resultados não foram desastrosos, mas o mercado esperava mais. A Netflix projeta uma receita para o terceiro trimestre de US$ 12,9 bilhões e lucro de US$ 0,82 por ação, ambos ligeiramente abaixo das expectativas de Wall Street. A perspectiva também aponta para o segundo trimestre consecutivo de desaceleração no crescimento da receita.

Após a divulgação do relatório, as ações da Netflix caíram mais de 8% no after-market. O declínio estendeu uma liquidação prolongada: desde que atingiu um recorde histórico em 30 de junho de 2025, a ação perdeu cerca de 45%, eliminando aproximadamente US$ 259 bilhões do valor de mercado da empresa. As ações da Netflix caíram após cada um dos quatro relatórios trimestrais anteriores da empresa.

O ponto de ruptura da segunda temporada

O principal problema da Netflix não é o número de assinantes, mas quanto tempo as pessoas passam na plataforma. O tempo total de visualização aumentou apenas 2% no primeiro semestre de 2026. Esse é um resultado fraco para um serviço que continua a aumentar os preços e a gastar mais em conteúdo.

O interesse em séries que retornam caiu de forma particularmente acentuada, relata a Bloomberg. A segunda temporada de One Piece perdeu mais de 30% de sua audiência em comparação com a primeira, Beef perdeu mais de 70% e The Night Agent perdeu cerca de 50%. Os números de audiência para a terceira temporada de The Night Agent caíram mais 35%. A temporada mais recente de Avatar: The Last Airbender perdeu mais de 60% dos espectadores apenas na primeira semana.

O problema não se limita a um título malsucedido. Em média, as séries da Netflix perdem mais de 30% de sua audiência após a primeira temporada. Nos primeiros cinco meses de 2026, o serviço produziu apenas dois grandes sucessos: His & Hers e a quarta temporada de Bridgerton. Depois de Bridgerton, a plataforma passou quase quatro meses sem outra série de escala comparável.

Números fracos de visualização não significam que a Netflix perdeu o reconhecimento dentro da indústria do entretenimento. O serviço recebeu 111 indicações ao Emmy, mas ficou atrás da HBO e HBO Max pelo segundo ano consecutivo. Os dois serviços receberam 122 indicações, relata a Variety.

Esportes, publicidade e criadores

A Netflix está tentando compensar o baixo engajamento expandindo para novos formatos. A empresa está aumentando o investimento em programação ao vivo, direitos esportivos, podcasts de vídeo e conteúdo de criadores online populares. Nos últimos meses, o serviço assinou acordos com personalidades do YouTube e lançou uma parceria com a emissora francesa TF1.

A publicidade é o foco principal. A Netflix espera que sua receita publicitária dobre para US$ 3 bilhões em 2026. As transmissões esportivas ajudam a atrair anunciantes e novos assinantes: seis dos dez dias com maior número de adesões nos últimos cinco anos estiveram ligados a eventos ao vivo.

No entanto, esses programas ainda representam apenas uma pequena parcela da audiência total. A Netflix direciona mais de 5% de seu orçamento de conteúdo para programação ao vivo, embora ela gere apenas cerca de 1% do tempo total de visualização. A empresa continua a comprar direitos de jogos da NFL, eventos da MLB, a Copa do Mundo Feminina e programação da WWE, apesar de tais projetos custarem mais do que séries e filmes tradicionais.

A Netflix também está considerando um plano gratuito, suportado por anúncios, em mercados selecionados. A administração reconhece que tal opção poderia atrair um novo público, mas também poderia afastar alguns usuários das assinaturas pagas. A empresa não planeja lançar um serviço gratuito no curto prazo.

Menos dados, mais suspeita

Os investidores estão preocupados não apenas com os baixos números de audiência, mas também com a redução gradual da quantidade de informações que a Netflix divulga. A empresa parou de publicar números trimestrais de assinantes. Seu relatório What We Watched, que fornece dados sobre a audiência de filmes e séries, agora será lançado uma vez por ano em vez de duas.

A Netflix afirma que deseja que o mercado se concentre na receita e no lucro operacional. No entanto, a mudança ocorreu justamente quando os investidores começaram a prestar mais atenção à desaceleração do engajamento. De acordo com a Forrester, se as tendências de visualização forem genuinamente saudáveis, o mercado precisa de mais transparência, não de menos relatórios.

A tentativa da Netflix de adquirir ativos de streaming da Warner Bros. levantou questões adicionais. A empresa acabou desistindo quando o preço ficou muito alto, mas os investidores viram seu interesse em uma grande aquisição como um possível sinal de que lhe faltavam ideias internas suficientes para o crescimento. Durante anos, a Netflix enfatizou que preferia construir seu negócio em vez de comprar concorrentes.

A Netflix continua sendo o maior serviço de streaming pago do mundo e responde por cerca de 5% da audiência global de TV. Mas seu antigo modelo de crescimento está começando a falhar: os aumentos de preços e a publicidade estão elevando a receita, enquanto os espectadores estão retornando com menos frequência para novas temporadas e os formatos mais recentes ainda não entregaram volumes de audiência comparáveis. Para restaurar a confiança do mercado, a Netflix precisará não apenas aumentar os lucros, mas também produzir consistentemente programas que mantenham o público engajado além de uma única temporada.