O fundador da CryptoQuant diz que o Bitcoin está numa fase de baixa

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Mikhail Vnuchkov

06.04.2025

O fundador da CryptoQuant diz que o Bitcoin está numa fase de baixa — O fundador da CryptoQuant questiona o mercado em alta do Bitcoin

De acordo com Ki Young Ju, fundador e CEO da empresa de análise na cadeia CryptoQuant, o comportamento atual do preço do Bitcoin indica que o ciclo de alta pode ter acabado.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Em sua análise publicada na plataforma X, Ju enfatiza que, embora o capital ainda esteja fluindo para o mercado, ele não tem mais o mesmo impacto sobre o preço - um indicador que normalmente sinaliza o início de uma tendência de baixa. Sua avaliação é baseada na métrica Realized Cap, que estima o capital total realmente investido com base em transações de blockchain.

Capitalização realizada vs. capitalização de mercado

Ao contrário do Market Cap tradicional, que reflecte o valor total de todas as moedas com base no último preço de negociação, o Realized Cap é calculado com base na base de custo médio dos fundos que entram nas carteiras.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Ju adverte que o Market Cap pode ser enganador porque reage não apenas aos influxos de capital, mas também à dinâmica de negociação nos livros de ordens de câmbio. Quando a pressão de venda é baixa, mesmo pequenas compras podem fazer subir significativamente os preços - tal como aconteceu com a MicroStrategy, que viu o seu valor de activos disparar apesar de investimentos relativamente modestos.

Comportamento do mercado sob forte pressão de venda

A situação muda drasticamente quando a pressão de venda se intensifica. Nesses casos, mesmo os grandes investimentos não conseguem mover os preços. Ju cita o exemplo da tentativa do Bitcoin de ultrapassar os $100.000 - apesar dos enormes volumes de negociação, o preço permaneceu estável, sinalizando uma atividade de venda esmagadora. Atualmente, a Capitalização Realizada continua a crescer, indicando novas entradas de capital, mas a Capitalização de Mercado permanece estagnada - sinais claros de desequilíbrio e de diminuição da dinâmica.

Perspectivas e conclusões: Um mercado em baixa

Embora alguns críticos argumentem que a capitalização realizada pode não refletir toda a atividade institucional, Ju insiste que a maior parte dos grandes fluxos - incluindo as transacções relacionadas com ETFs e carteiras de custódia - são visíveis na cadeia. A sua conclusão é simples: num mercado em alta, mesmo os pequenos fluxos de entrada podem fazer subir os preços, mas num mercado em baixa, mesmo um capital significativo não consegue criar um impulso.

Historicamente, as inversões de mercado nestas condições demoram pelo menos seis meses, o que torna improvável uma recuperação a curto prazo. Por enquanto, os dados na cadeia apoiam uma perspetiva cautelosamente pessimista.

Ao mesmo tempo, no meio da escalada dos conflitos comerciais globais, os analistas e os investidores vêem cada vez mais a Bitcoin como um ativo estratégico em tempos de incerteza económica. Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, acredita que as guerras comerciais enfraquecem as moedas nacionais e preparam o terreno para a inflação - um cenário em que a oferta limitada e a natureza descentralizada da Bitcoin se tornam particularmente atraentes.

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