Grayscale vê valor justo do AAVE em $175 se o mercado de RWA crescer

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José Antonio Gastelum

2 horas atrás

Grayscale vê valor justo do AAVE em $175 se o mercado de RWA crescer — Grayscale vê potencial de alta no AAVE a partir do fluxo de caixa DeFi

A Grayscale Research está defendendo que tokens DeFi maduros devem ser julgados por receitas, margens e acúmulo de valor, e não apenas por ciclos de mercado ou ímpeto narrativo. Em um novo relatório de avaliação, a empresa utiliza a Aave como seu principal estudo de caso, estimando o valor justo atual para o AAVE entre $80 e $100 e delineando um cenário de alta em um ano próximo a $175 se os ativos tokenizados e a clareza regulatória acelerarem o crescimento dos empréstimos DeFi.

Destaques

A Grayscale avalia o AAVE por meio de métricas de receita, lucros e fluxo de caixa.
O relatório situa o valor justo atual entre $80 e $100.
Um cenário de alta em um ano coloca o AAVE próximo de $175.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

AAVE como um ativo financeiro, não uma commodity

O relatório separa os criptoativos em diferentes categorias econômicas. Ativos semelhantes ao Bitcoin são tratados como mais parecidos com commodities, com valor impulsionado por escassez, liquidez, segurança e adoção. O AAVE é colocado mais próximo da extremidade de fluxo de caixa do espectro porque o protocolo Aave gera receita recorrente de empréstimos, tomadas de crédito e outras atividades financeiras onchain.

A Grayscale argumenta que essa distinção está se tornando mais importante à medida que os mercados de cripto amadurecem. Os protocolos DeFi produziram quase $25 bilhões em taxas cumulativas desde o início de 2023, com empréstimos, exchanges descentralizadas, staking líquido e derivativos entre os maiores contribuidores. Nesse contexto, a Aave é apresentada como um dos exemplos mais claros de um protocolo cuja atividade comercial pode ser analisada por meio de ferramentas financeiras tradicionais.

A Aave permite que os usuários forneçam ativos, ganhem rendimento e tomem empréstimos contra garantias por meio de contratos inteligentes. A Grayscale descreve o protocolo como uma plataforma de crédito onchain com mais de $59 bilhões em depósitos e $25 bilhões em empréstimos pendentes em todo o ecossistema DeFi, onde a Aave continua sendo a líder em empréstimos por depósitos, crédito e atividade de usuários.

Receita, múltiplos e valor do token

A Grayscale estima a receita da Aave para 2026 em cerca de $60 milhões e avalia o AAVE usando análise de fluxo de caixa descontado e múltiplos de lucro em relação a empresas financeiras tradicionais comparáveis. A um preço à vista recente de $75, o relatório afirmou que o AAVE era negociado a 16,2 vezes os lucros passados e 18,1 vezes os lucros futuros, em comparação com cerca de 24 vezes para o S&P 500, 14,2 vezes para grandes bancos selecionados e 21,8 vezes para empresas de fintech.

Essa estrutura sustenta a faixa de valor justo atual da Grayscale de $80 a $100. Um caso de crescimento mais forte poderia elevar o valor justo para cerca de $175 em um ano, enquanto suposições de crescimento de lucros mais agressivas implicariam números mais altos. O relatório também observa que a Aave opera atualmente com uma margem de aproximadamente 50% e que a receita aumentou mais de 6,6 vezes de 2023 a 2025.

Ativos tokenizados tornam-se o principal catalisador

O cenário de alta depende da expansão da Aave para além dos empréstimos nativos de cripto. A Grayscale aponta as stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real como os principais ventos favoráveis estruturais para o protocolo. Títulos do Tesouro tokenizados, crédito privado, fundos do mercado monetário e outros ativos onchain poderiam se tornar garantias em mercados de empréstimos DeFi, aumentando os depósitos, a demanda por empréstimos e a receita do protocolo.

O roteiro da Aave é construído em torno dessa oportunidade. O Horizon foi projetado para mercados institucionais usando ativos do mundo real tokenizados como garantia. O V4 introduz uma arquitetura hub-and-spoke destinada a melhorar a eficiência de capital e apoiar mercados com diferentes regras de risco. O GHO, a stablecoin nativa da Aave, poderia adicionar receita ao permitir que o protocolo capture internamente uma parte maior do spread de empréstimo.

A mensagem mais ampla do relatório é que o valor do token depende não apenas da receita do protocolo, mas de como essa receita chega aos detentores do token. A Grayscale destaca a tesouraria da DAO da Aave, o processo de governança, as recompras e a alocação de capital como centrais para a tese de investimento. Sem mecanismos mais claros de acúmulo de valor e maior clareza jurídica, os tokens DeFi podem continuar a ser negociados com descontos em relação aos seus pares financeiros tradicionais.

Anteriormente, destacamos que a Aave ultrapassou $1 trilhão em volume de empréstimos à medida que expande sua rede de liquidez.

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