EUR/USD se fortalece com a divergência nas expectativas de juros do BCE e do Fed

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Anton Kharitonov

21.08.2026

EUR/USD se fortalece com a divergência nas expectativas de juros do BCE e do Fed — EUR/USD

O EUR/USD continua seu movimento de alta em 21 de agosto e avança em direção às máximas de três meses, em torno de 1,1700–1,1710. O euro é sustentado por uma mudança significativa nas expectativas de juros, com a probabilidade de uma alta de juros pelo Fed no curto prazo caindo acentuadamente após dados fracos dos EUA, enquanto o mercado agora precifica quase integralmente um novo aperto monetário pelo BCE.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Uma pressão adicional sobre o dólar vem do mercado de Treasuries dos EUA, onde o rendimento dos títulos de 10 anos permanece em torno de 4,69% e o dos títulos de 30 anos próximo de 5,25%, apesar das medidas do Tesouro dos EUA para estabilizar a ponta longa da curva.

A zona do euro ainda apresenta argumentos favoráveis a uma política mais restritiva do BCE

O cenário macroeconômico da zona do euro atualmente parece resiliente o suficiente para que o BCE mantenha uma postura hawkish. A combinação de inflação acima da meta e atividade econômica estável reforça o argumento a favor da elevação da taxa de depósito para 2,50%. A probabilidade implícita pelo mercado de tal movimento em setembro é atualmente estimada em cerca de 90–95%.

Dados fracos dos EUA limitam o potencial de alta do dólar

A situação nos Estados Unidos é oposta. O Fed manteve sua taxa básica inalterada em 3,50%–3,75% em julho, com três membros do FOMC votando a favor de um aumento de 25 pontos-base. No entanto, após uma série de divulgações de dados fracos, a probabilidade de uma alta de juros em setembro caiu para cerca de 30%. O mercado está cada vez mais inclinado a acreditar que o Fed manterá os juros inalterados pelo menos em sua próxima reunião.

As recompras do Tesouro sustentam a ponta longa do mercado de títulos

Outro fator importante é o Tesouro dos EUA. Em 19 de agosto, o Tesouro anunciou que, de 9 de setembro a 4 de novembro, aumentaria o tamanho máximo das recompras de suporte à liquidez de títulos nominais nas faixas de vencimento de 10–20 anos e 20–30 anos, de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação. Trata-se de uma expansão do programa de recompra do Tesouro, não de uma intervenção cambial nem de QE pelo Federal Reserve.

A decisão inicialmente levou o rendimento dos Treasuries de 10 anos para perto de 4,65% e enfraqueceu o dólar, mas o efeito foi rapidamente revertido em parte, à medida que persistiram as preocupações fundamentais com o déficit orçamentário, a oferta de dívida pública e a inflação. Para o EUR/USD, como observei em Os ganhos do EUR/USD enfrentam um teste à medida que os rendimentos dos Treasuries se recuperam, isso cria uma perspectiva moderadamente positiva no médio prazo. Como resultado, os compradores podem continuar tentando romper a resistência atual e, se tiverem sucesso, poderão testar a área de resistência de 1,1740–1,1760.

É provável que recuos em direção a 1,1680–1,1670 continuem atraindo interesse comprador, mas uma queda abaixo desse suporte abriria caminho para um declínio em direção a 1,1640–1,1620.

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