Hester Peirce deixa a SEC: por que ficou conhecida como “Crypto Mom”

​Hester Peirce está deixando a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) após oito anos na agência. Nesse período, ela se tornou uma das mais proeminentes defensoras da indústria cripto entre as autoridades americanas. Ela ganhou o apelido de “Crypto Mom” muito antes de os ETFs de Bitcoin e a tokenização se tornarem parte do mercado financeiro tradicional.

Seu último dia na Comissão

Hester Peirce deixará oficialmente a SEC em 2 de outubro. Ela publicou sua carta de renúncia em 25 de setembro, agradecendo ao presidente pela oportunidade de atuar na agência. Seu mandato formal terminou em junho de 2025, mas as regras da SEC permitem que os comissários permaneçam no cargo por aproximadamente mais 18 meses caso nenhum substituto seja nomeado.

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Peirce ingressou na SEC em janeiro de 2018, após ser indicada por Donald Trump e confirmada pelo Senado. Ela conquistou um segundo mandato em 2020. Sua primeira indicação para uma cadeira republicana na Comissão, na verdade, veio de Barack Obama em 2015, mas o Senado não tomou providências na época.

Desde fevereiro de 2025, Peirce liderava a Crypto Task Force, um grupo especial da SEC criado para desenvolver regras para o mercado de ativos digitais. A equipe trabalhava no status de diferentes tipos de tokens, staking, mineração e outros produtos cripto, além da divisão de responsabilidades entre os reguladores financeiros.

Após deixar a SEC, Peirce ingressará na Regent University School of Law, na Virgínia. Ela se tornará professora associada em novembro e se concentrará, entre outras áreas, na regulamentação de valores mobiliários e em ativos digitais. Após sua saída, apenas o presidente Paul Atkins e o comissário Mark Uyeda permanecerão na SEC.

Como nasceu o apelido “Crypto Mom”

O apelido “Crypto Mom” passou a ser associado a Peirce no verão de 2018. Na época, a SEC rejeitou a proposta de listagem do Winklevoss Bitcoin Trust, um produto negociado em bolsa criado para dar aos investidores acesso ao Bitcoin por meio de um mercado regulamentado. Peirce discordou publicamente da decisão da Comissão e argumentou que o regulador estava, na prática, negando aos investidores a possibilidade de decidir por si mesmos se queriam esse produto.

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Para uma autoridade americana, essa posição era incomum na época. O Bitcoin era negociado em torno de US$ 8.000, não havia ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, e a SEC rejeitava repetidamente pedidos para esses produtos. Peirce argumentava que as proibições não eliminavam a demanda, mas levavam os investidores a buscar exposição a cripto fora dos mercados regulamentados. Em setembro de 2018, ela disse que a disputa em torno do ETF de Bitcoin havia levado as pessoas a chamá-la informalmente de “Crypto Mom”.

Peirce continuou seguindo a mesma linha. Em 2019, acusou a SEC de frear a indústria e, em 2020, voltou a se opor à rejeição de um produto de Bitcoin negociado em bolsa. Na época, ela alertou que as exigências constantemente mutáveis da SEC poderiam levar desenvolvedores e capital para fora dos EUA.

Em 2020, Peirce propôs um período de carência de três anos para projetos cripto. Durante esse período, as startups poderiam lançar uma rede, atrair usuários e demonstrar que um token estava de fato sendo usado em um ecossistema funcional, em vez de servir simplesmente como ferramenta de captação de recursos.

Da dissidência às novas regras

Durante anos, as propostas de Peirce permaneceram mais como uma alternativa à abordagem oficial da SEC. Isso mudou depois que Trump voltou à Casa Branca e a liderança da Comissão foi alterada. O regulador começou a se afastar de uma abordagem na qual questões cripto controversas eram frequentemente resolvidas por meio de investigações e processos judiciais, passando a desenvolver regras específicas para ativos digitais.

Nos últimos meses do mandato de Peirce, essa mudança já era visível em decisões concretas. A SEC publicou orientações sobre mineração, staking, memecoins e classificação de criptoativos, além de começar a preparar regimes especiais para valores mobiliários tokenizados.

Em julho, Peirce abordou separadamente os cofres cripto e os empréstimos on-chain. Ela alertou que transferir um serviço financeiro para uma blockchain não isenta automaticamente uma empresa das leis de valores mobiliários. Dependendo de sua estrutura, esses produtos podem estar sujeitos às regras aplicáveis a empresas de investimento, consultores ou valores mobiliários.

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Ao mesmo tempo, Peirce se opôs a enquadrar automaticamente todo novo produto em categorias regulatórias antigas. Ela argumentou que os reguladores deveriam analisar quem controla os fundos, quanta discricionariedade essa pessoa possui e qual serviço o cliente está efetivamente recebendo. A dimensão da questão já é medida em dezenas de bilhões de dólares: segundo a S&P Global Ratings, os ativos mantidos em cofres cripto cresceram de cerca de US$ 24 bilhões para US$ 131 bilhões em três anos.

Outro foco foi a tokenização de valores mobiliários tradicionais. A SEC começou a criar um regime temporário que permitiria testar esses produtos em formato limitado antes da introdução de regras permanentes. Esse era o mesmo princípio que Peirce defendia desde os primeiros anos de seu trabalho com o mercado cripto.

Peirce está saindo, mas suas ideias permanecem

Hester Peirce está deixando o cargo em um momento em que muitas das ideias que ela já havia debatido com a SEC não parecem mais radicais. ETFs de Bitcoin à vista são negociados nos EUA, a SEC está elaborando regras específicas para criptoativos, e a tokenização passou a fazer parte da agenda do regulador.

A história da “Crypto Mom”, portanto, é mais do que a carreira de uma única autoridade. Ela mostra a rapidez com que a abordagem do governo dos EUA em relação aos ativos digitais mudou: de rejeições recorrentes e batalhas judiciais para uma tentativa de integrar o mercado cripto ao sistema financeiro tradicional por meio de regras específicas e mais claras.