Open USD desafia Tether e Circle: uma nova stablecoin pode romper o domínio do mercado?

Tether e Circle já dominam o mercado de dólares digitais. Agora, a Open USD tenta abrir espaço para mais uma stablecoin, apoiada por alguns dos maiores nomes dos setores de pagamentos e cripto. Sua estratégia incomum é simples: dar às empresas que ajudam em seu crescimento uma parcela maior das recompensas.

Open USD entra em um mercado concorrido

A Open USD, ou OUSD, entrou em operação em 30 de setembro na Ethereum, Solana, Base e Tempo. A stablecoin é respaldada pela Open Standard, uma nova empresa fundada por Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe e Visa, enquanto sua rede mais ampla já cresceu para mais de 200 participantes.

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Mas guardámos tudo 🙂.

As cinco empresas fundadoras comprometeram mais de US$ 1B em liquidez de curto prazo para ajudar a OUSD a começar. Isso não significa que a stablecoin já tenha US$ 1B em demanda orgânica. O compromisso pode incluir parceiros mantendo OUSD em seus balanços e fornecendo liquidez aos mercados onde a stablecoin é negociada.

Em sua essência, a OUSD funciona de maneira muito semelhante a outras stablecoins pareadas ao dólar. Ela é emitida pela Bridge, empresa de infraestrutura de stablecoins adquirida pela Stripe, e foi projetada para manter paridade de um para um com o dólar americano. Suas reservas são mantidas em instituições como BlackRock, BNY e Lead Bank.

O que diferencia a OUSD não é a mecânica básica do token, mas o destino do dinheiro gerado pelos ativos que a lastreiam.

Por que alguém precisaria de outra stablecoin?

As stablecoins se tornaram um negócio gigantesco, em parte, por causa de um princípio econômico simples. Quando uma empresa emite stablecoins, recebe dólares reais em troca. Essas reservas podem permanecer em dinheiro e em títulos do governo americano de curto prazo, que rendem juros.

Na escala atual, essa receita pode ser substancial. A Tether reportou bilhões de dólares em lucro anual à medida que a USDT se tornou a maior stablecoin do mundo, enquanto a Circle construiu grande parte de seus negócios em torno das reservas que lastreiam a USDC.

Mas exchanges, carteiras, empresas de pagamentos, fintechs e comerciantes também ajudam a colocar essas stablecoins diante dos usuários. Eles fornecem a distribuição que transforma um dólar digital de apenas mais um token em algo que as pessoas realmente podem usar. A proposta da Open Standard é que as empresas que realizam esse trabalho participem mais diretamente da economia do negócio.

Open USD quer compartilhar a receita

A OUSD foi projetada para devolver a maior parte da receita gerada por suas reservas às empresas que ajudam a stablecoin a crescer. Os parceiros podem ser recompensados de acordo com fatores como a quantidade de OUSD que colocam em circulação e o volume de atividade transacional que geram.

O modelo vai além da divisão de receitas. A Open Standard afirma que as empresas também podem receber participação acionária no negócio, de acordo com sua contribuição para a rede. O CEO Zach Abrams afirmou que a grande maioria da participação futura na empresa deverá ser distribuída entre fundadores e outros participantes com base no papel que desempenharem no crescimento da OUSD.

Abrams resumiu a ideia de forma mais simples: “Todas as outras stablecoins estão construindo um fundo. Nós estamos construindo dinheiro.”

A Global Dollar Network, da Paxos, criada em torno da stablecoin USDG, também compartilha a economia das reservas com empresas que ajudam a distribuí-la. A OUSD, porém, está começando com uma coleção incomumente poderosa de empresas que já fazem a ponte entre consumidores, comerciantes, bancos e dinheiro digital.

Por que as empresas por trás da OUSD importam

Os nomes por trás da OUSD ajudam a explicar por que o lançamento está atraindo atenção. Visa e Mastercard já conectam enormes redes de comerciantes e instituições financeiras. A Shopify faz a ligação entre milhões de empresas e seus clientes. A Stripe processa pagamentos para empresas no mundo todo, enquanto a Coinbase oferece uma rota direta para os mercados cripto.

Essas conexões podem dar à OUSD algo que a maioria das novas stablecoins tem dificuldade para conquistar: distribuição desde o primeiro dia. A Stripe já afirmou que a OUSD se tornaria sua stablecoin padrão para empresas, embora a companhia continue oferecendo suporte a outras stablecoins.

A rede mais ampla da Open Standard também inclui bancos, fintechs, exchanges, carteiras e outras empresas de pagamentos. Em vez de convencer os consumidores, um a um, a adotar um novo dólar digital, a OUSD tenta convencer as empresas que já movimentam o dinheiro deles a colocá-lo diante desses consumidores.

Tether e Circle já têm os usuários

As stablecoins se tornam mais úteis à medida que mais pessoas as utilizam, o que dá à USDT e à USDC uma vantagem que uma nova participante não consegue replicar imediatamente. A USDT está profundamente integrada às negociações de cripto, especialmente fora dos EUA, e está disponível em exchanges, carteiras, blockchains e plataformas de finanças descentralizadas. A USDC construiu sua própria ampla rede de integrações e ocupa cada vez mais a interseção entre os mercados cripto e as finanças tradicionais.

Isso cria um conhecido problema de quem veio primeiro, o ovo ou a galinha. As empresas têm mais probabilidade de aceitar uma stablecoin quando os clientes já a desejam, enquanto os clientes têm poucos motivos para mudar, a menos que os lugares onde movimentam seu dinheiro já a aceitem. Os incentivos da OUSD foram projetados para abordar esse problema pelo lado empresarial: uma empresa que possa ganhar mais ajudando a OUSD a crescer terá um motivo para integrá-la e promovê-la.

Mas disponibilidade e demanda não são a mesma coisa. Coinbase, Visa, Mastercard e Stripe já trabalham com outras stablecoins, incluindo a USDC, e seu envolvimento com a OUSD não significa que essas relações desaparecerão. No fim, as empresas podem oferecer suporte a vários dólares digitais, em vez de pedir que os clientes escolham apenas um.

Como seria o sucesso, de fato?

Tentar alcançar a USDT ou a USDC em oferta circulante pode ser a maneira errada de medir a OUSD. Seu teste mais natural poderia ser verificar se as empresas realmente começam a movimentar dinheiro com ela.

Liquidação para comerciantes, transferências internacionais, operações de tesouraria e transferências entre plataformas são áreas em que a OUSD pode encontrar uma função. Se as empresas por trás da Open Standard a integrarem profundamente a produtos que as pessoas já usam, os clientes talvez nem precisem tomar uma decisão consciente de “migrar” de stablecoin.

A Open Standard pode recompensar as empresas por integrarem a OUSD e fornecer a liquidez necessária para colocar o sistema em movimento. Mas desafiar Tether e Circle dependerá, em última análise, de algo que ela não pode distribuir como incentivo: saber se as empresas realmente consideram a OUSD útil o suficiente para continuar movimentando dinheiro com ela.