As exchanges cripto podem desaparecer?

​Por anos, as exchanges de criptomoedas foram a principal porta de entrada para os ativos digitais. Mas novas ferramentas de trading estão permitindo comprar, vender e movimentar criptomoedas sem entregar o controle a uma plataforma centralizada. Será que o setor acabará superando as exchanges que ajudaram a construí-lo?

Por que as exchanges cripto podem deixar de ser essenciais

O cofundador da NEAR Protocol, Illia Polosukhin, acredita que as exchanges centralizadas estão se tornando menos necessárias à medida que o trading e outros serviços financeiros migram diretamente para as blockchains. Em vez de abrir contas em várias plataformas, os usuários podem cada vez mais negociar ativos por meio de aplicativos que conectam diferentes redes. 

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Mas guardámos tudo 🙂.

A mudança mais significativa é que negociar não precisa mais significar depositar fundos em uma empresa que os controla. As plataformas descentralizadas podem permitir que os usuários negociem diretamente de suas carteiras, mantendo a custódia dos ativos. Isso reduz a dependência de uma exchange que poderia congelar saques, restringir contas ou enfrentar problemas financeiros, embora os usuários precisem assumir a responsabilidade pela própria segurança.

A tecnologia ainda não é uma substituta completa. Saques bancários, declaração de impostos e acesso aos mercados financeiros tradicionais continuam sendo áreas em que as plataformas mais novas ainda estão se atualizando. O próprio Polosukhin reconheceu essas lacunas, embora tenha argumentado que as exchanges centralizadas já não são necessárias para muitas transações cripto.

O que as exchanges ainda fazem melhor

As exchanges centralizadas têm uma grande vantagem: praticidade. Um iniciante pode abrir uma conta, depositar dinheiro e comprar Bitcoin sem aprender a gerenciar uma carteira ou pagar taxas de transação da blockchain. Para milhões de usuários, essa simplicidade pode ser mais importante do que a possibilidade de negociar sem um intermediário.

As grandes plataformas também oferecem liquidez, suporte ao cliente e uma rota conhecida para os mercados regulados. Seus sistemas de trading conseguem processar volumes substanciais, enquanto os serviços de custódia poupam os clientes de gerenciar chaves privadas. No entanto, as proteções variam entre exchanges e jurisdições, e manter fundos em uma plataforma significa confiar que ela protegerá esses ativos.

O trading descentralizado envolve riscos diferentes. Smart contracts podem ser explorados, as transações geralmente são irreversíveis e a perda de uma chave privada pode significar a perda permanente dos fundos. Uma exploração recente que afetou a NEAR Intents interrompeu temporariamente os serviços, mostrando como vulnerabilidades técnicas podem gerar problemas mesmo quando os usuários não dependem de uma exchange convencional.

A responsabilização é outra linha divisória. Quando uma exchange convencional comete um erro, os clientes geralmente têm uma empresa para contatar e podem dispor de opções legais. Nos protocolos descentralizados, pode ser mais difícil determinar a responsabilidade, especialmente quando desenvolvedores, usuários e provedores de serviços operam em países diferentes.

E se as exchanges migrarem para a blockchain?

Mas há outra possibilidade: as exchanges podem sobreviver adotando a tecnologia que ameaça substituí-las. Jake Chervinsky, CEO do Hyperliquid Policy Center, acredita que blockchains públicas podem se tornar uma infraestrutura essencial para plataformas de trading, incluindo operadores já estabelecidos do mercado financeiro, como o CME Group e a Intercontinental Exchange.

“Eu imaginaria que, se formos bem-sucedidos, daqui a 10 anos, todas as exchanges que você conseguir imaginar [...] terão de integrar essa tecnologia se quiserem competir”, disse Chervinsky durante o Digital Asset Summit, em Singapura.

Nesse cenário, as exchanges continuariam sendo a face conhecida do trading, enquanto as blockchains cuidariam de uma parcela maior da atividade subjacente. Os clientes ainda poderiam usar contas reguladas, suporte ao cliente e aplicativos de trading convencionais sem necessariamente saber qual rede estaria processando suas transações.

Um exemplo concreto já está surgindo. A Payward, empresa controladora da Kraken, anunciou em setembro planos para oferecer mercados regulados de futuros perpétuos a clientes elegíveis nos EUA usando a infraestrutura blockchain da Hyperliquid. A proposta combinaria tecnologia de trading on-chain com empresas reguladas responsáveis pela operação e liquidação dos contratos, sujeita à aprovação regulatória.

Esses acordos sugerem que as exchanges centralizadas e descentralizadas não precisam necessariamente competir até que uma substitua a outra. As plataformas de trading poderiam manter seus clientes e responsabilidades regulatórias enquanto utilizam blockchains públicas, em vez de desenvolver internamente cada parte de sua infraestrutura de trading.

As exchanges poderiam realmente desaparecer?

Isso depende muito do que uma exchange realmente faz. Os mercados baseados em blockchain poderiam assumir uma parcela maior do trabalho envolvido no encontro entre compradores e vendedores, mas as exchanges também conectam clientes a bancos, gerenciam contas e oferecem acesso a produtos financeiros regulados. Transferir transações para uma blockchain não elimina automaticamente as obrigações legais associadas a esses serviços.

Para os usuários comuns, a escolha pode se resumir a praticidade e controle. Alguém que compra 100 dólares em Bitcoin pode preferir um aplicativo de exchange conhecido, enquanto um trader experiente pode valorizar o acesso direto ao mercado sem abrir mão da custódia dos ativos. Nenhum dos modelos é necessariamente melhor para todas as transações ou para todos os clientes.

À medida que a tecnologia evolui, a fronteira entre o trading centralizado e o descentralizado pode se tornar menos visível. Algumas exchanges podem perder negócios para aplicativos baseados em carteiras, enquanto outras adotam a infraestrutura blockchain e encontram novas formas de atender os clientes.

A questão já não é simplesmente saber se as exchanges podem sobreviver. É o que elas precisarão oferecer quando os traders puderem acessar cada vez mais os mesmos mercados sem elas.