Império de Elon Musk: por que fundir Tesla e SpaceX?

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Eugene Komchuk

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Império de Elon Musk: por que fundir Tesla e SpaceX? — Por que fundir as duas empresas?

Analistas do Barclays acreditam que Elon Musk poderia anunciar uma fusão entre a Tesla e a SpaceX nos próximos meses. O valor estimado combinado das duas empresas é de aproximadamente US$ 3,6T. Mas por que o bilionário gostaria de fundir duas empresas que já trabalham em estreita colaboração?

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Quando a fusão poderia acontecer?

Uma possível fusão entre a Tesla e a SpaceX poderia ser anunciada antes da assembleia anual de acionistas da Tesla, que deve ocorrer até 6 de dezembro de 2026. Segundo o Barclays, outubro seria o momento mais adequado para anunciar o acordo, já que as empresas precisariam de tempo para se preparar para uma votação dos acionistas.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Em janeiro, a SpaceX considerou uma possível fusão com a Tesla. No entanto, Musk acabou escolhendo outro caminho, com a SpaceX adquirindo sua startup de IA xAI, desenvolvedora do chatbot Grok.

O Barclays também considera um cenário em que o anúncio da fusão não estaria vinculado à assembleia anual de acionistas da Tesla. Nesse caso, os analistas esperam notícias sobre um possível acordo nos próximos 6–12 meses.

O Barclays considera mais provável o cenário em que a SpaceX adquiriria a Tesla por meio de uma operação integralmente em ações, sem pagamentos em dinheiro. Atualmente, a SpaceX está avaliada em aproximadamente US$ 2,1T, enquanto a Tesla vale cerca de US$ 1,5T. Isso eleva o valuation combinado das duas empresas para US$ 3,6T.

De robôs a satélites

A Tesla e a SpaceX atuam em setores diferentes, mas seus projetos estão cada vez mais interligados. A Tesla está desenvolvendo veículos autônomos e robôs humanoides Optimus. Após adquirir a xAI, a SpaceX passou a controlar o chatbot Grok e outras tecnologias de inteligência artificial.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Um de seus maiores projetos conjuntos é a Terafab, uma unidade de fabricação de semicondutores. Musk pretende estabelecer a produção de chips para ambas as empresas, reduzindo sua dependência de fornecedores externos. Parte da capacidade de fabricação também deverá ser usada para produzir processadores projetados para operar a bordo de satélites em órbita.

No entanto, a cooperação entre as empresas é dificultada por seus conselhos de administração, orçamentos e acionistas separados. Embora Musk lidere os dois negócios, grandes investimentos e transações entre eles exigem aprovações independentes. Isso é especialmente importante quando se trata de compartilhar os custos de projetos de desenvolvimento caros.

Segundo analistas do Barclays, uma fusão ajudaria a eliminar esses obstáculos. Em vez de negociações e processos de aprovação separados, as empresas poderiam tomar decisões sob uma estrutura de gestão unificada. Os analistas acreditam que acelerar o desenvolvimento dos projetos traria benefícios maiores do que possíveis economias nas despesas operacionais.

Controle sobre o império e interesses dos acionistas

Outro motivo para uma possível fusão é o desejo de Musk de reforçar seu controle sobre suas empresas. O bilionário já afirmou que queria deter aproximadamente 25% da Tesla para ter influência suficiente sobre o desenvolvimento de inteligência artificial e robótica. No entanto, uma fusão com a SpaceX poderia lhe dar um controle consideravelmente maior.

Segundo os cálculos do Barclays, se a SpaceX adquirir a Tesla, Musk deterá aproximadamente 37% da empresa combinada, mantendo cerca de 56% do poder de voto. Isso seria possível devido à estrutura acionária da SpaceX, na qual diferentes classes de ações têm direitos de voto distintos. Atualmente, Musk detém cerca de 48% da SpaceX, mas controla aproximadamente 82% dos votos.

Os interesses financeiros de Musk também são enormes. Segundo a Forbes, seu patrimônio líquido voltou a alcançar US$ 1T em outubro, após a valorização das ações da Tesla e da SpaceX. Como uma parcela substancial de sua riqueza está vinculada a essas empresas, os termos de uma possível fusão afetariam diretamente seu patrimônio pessoal.

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No entanto, a fusão exigiria a aprovação dos acionistas da Tesla e da SpaceX, além dos órgãos reguladores antitruste. Uma das principais questões seriam os termos da troca de ações, já que os investidores de ambas as empresas precisariam concordar com valuations justos. As funções de liderança de Musk nas duas empresas poderiam criar complicações adicionais.

Fusão ou cooperação

Um possível acordo entre a Tesla e a SpaceX poderia se tornar uma das maiores fusões corporativas da história. No entanto, seu sucesso dependeria não apenas dos planos de Musk, mas também da capacidade de as empresas demonstrarem aos acionistas os benefícios econômicos da operação.

Por enquanto, a Tesla e a SpaceX continuam desenvolvendo projetos conjuntos sem se fundirem formalmente. Portanto, os investidores precisarão avaliar se uma única empresa poderia operar com mais eficiência do que dois negócios independentes e se esses benefícios justificariam os custos e riscos de um acordo de trilhões de dólares.

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