O fim da era de crescimento do Bitcoin: por que grandes investidores duvidam de seu futuro

​O Bitcoin já contrariou seus críticos várias vezes, recuperando-se de grandes quedas para alcançar novos recordes de preço. No entanto, sua queda mais recente reacendeu um antigo debate sobre a continuidade do crescimento da criptomoeda. Alguns investidores de destaque acreditam que o Bitcoin já viveu seus melhores dias, mas até que ponto seus argumentos são convincentes?

Jason Calacanis aposta que o Bitcoin não baterá outro recorde

O investidor de capital de risco e primeiro investidor da Uber, Jason Calacanis, fez uma das mais ousadas previsões sobre o futuro do Bitcoin. Em 27 de outubro, previu uma queda para US$ 57.000 em 12 meses e afirmou que a criptomoeda nunca atingiria outra máxima histórica. Seu argumento vai além da recente correção de preço: ele acredita que os investidores estão perdendo o interesse no Bitcoin à medida que surgem oportunidades mais atraentes.

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A inteligência artificial é central em seu argumento. Calacanis vê maior potencial econômico na IA do que no Bitcoin, que considera uma rede com poucas funções além de servir como reserva de valor. Curiosamente, ele revelou ter em carteira TAO, o token associado à Bittensor, uma rede descentralizada de IA. Portanto, sua posição não é uma rejeição às criptomoedas em geral, mas uma aposta de que o capital favorecerá cada vez mais tecnologias com aplicações mais amplas.

O momento torna sua previsão particularmente surpreendente. O Bitcoin enfrenta uma queda prolongada desde o pico de outubro de 2025, mas a criptomoeda já se recuperou de perdas severas. Calacanis acredita que desta vez será diferente, sobretudo porque os investidores agora têm alternativas mais atraentes.

Peter Schiff já fez previsões semelhantes

O economista e defensor do ouro Peter Schiff passa anos alertando que o Bitcoin é um ativo especulativo sem valor intrínseco significativo. Durante a queda mais recente, alertou que uma baixa abaixo de US$ 80.000 poderia levar o Bitcoin a US$ 75.000, com possibilidade de perdas adicionais caso esse nível não se sustentasse. No entanto, seu histórico de previsões de preço malsucedidas levanta dúvidas sobre a confiabilidade de sua avaliação das perspectivas de longo prazo do Bitcoin.

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Em novembro de 2019, Schiff previu que o Bitcoin nunca chegaria a US$ 100.000. Na época, a criptomoeda era negociada abaixo de US$ 10.000. Cinco anos depois, o Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 100.000 em dezembro de 2024, contrariando diretamente sua previsão.

Schiff continua cético e segue defendendo que o ouro é uma reserva de riqueza mais confiável. Ao contrário do Bitcoin, observa ele, o ouro tem usos práticos e um longo histórico de preservação de valor. Sua crítica reflete um desacordo mais amplo sobre se a escassez do Bitcoin e sua crescente adoção são suficientes para sustentar a demanda no longo prazo.

Nem todos os críticos do Bitcoin apresentam o mesmo argumento

Nem todo cético influente em relação ao Bitcoin tentou prever seu preço. Warren Buffett, por exemplo, questiona há anos o valor da criptomoeda como investimento. Em 2018, descreveu o Bitcoin como "veneno de rato ao quadrado", argumentando que um ativo sem rendimentos ou fluxo de caixa depende de compradores que esperam que outra pessoa pague mais por ele.

O Bitcoin subiu mais de dez vezes desde então, mas isso, por si só, não refuta o argumento de Buffett. Diferentemente da previsão de Schiff de que o Bitcoin chegaria a US$ 100.000, a crítica de Buffett diz respeito à forma de avaliar um ativo. 

O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, adotou uma postura igualmente cética: chamou o Bitcoin de sem valor em 2021 e o comparou a uma pedra de estimação em janeiro de 2024. Ainda assim, as decisões comerciais do banco se tornaram mais receptivas. Em maio de 2025, Dimon afirmou que o JPMorgan permitiria que clientes comprassem Bitcoin, apesar de suas dúvidas pessoais.

Isso cria um contraste interessante entre a crítica pública e o comportamento institucional. O JPMorgan ampliou sua atuação em serviços financeiros baseados em blockchain, enquanto instituições financeiras tradicionais ajudaram a tornar o Bitcoin acessível por meio de produtos de investimento regulamentados. O setor já não precisa que todos os banqueiros influentes acreditem no Bitcoin para que os clientes tenham exposição a ele.

O Bitcoin atingirá outra máxima histórica?

O histórico do Bitcoin recomenda cautela antes de declarar que seu crescimento acabou para sempre. Depois de se aproximar de US$ 20.000 em dezembro de 2017, perdeu mais de 80% do valor em 2018, antes de alcançar novas máximas em 2020. Outra grande queda veio após o pico de quase US$ 69.000 em novembro de 2021. O Bitcoin caiu para cerca de US$ 15.500 em novembro de 2022, em meio ao colapso da FTX e a outras falências no setor cripto, mas superou seu recorde anterior em março de 2024.

A queda mais recente começou após o Bitcoin atingir cerca de US$ 126.000 em 6 de outubro de 2025. Em meados de 2026, seu preço havia caído para menos de US$ 60.000, uma baixa superior a 50%. Depois, recuperou-se para perto de US$ 80.000 no fim de outubro, mas ainda estava cerca de 37% abaixo do pico. Para voltar a US$ 126.000 a partir desse nível, seria necessário subir aproximadamente 58%.

O mercado de Bitcoin também mudou bastante desde as quedas anteriores. Os ETFs spot de Bitcoin deram aos investidores acesso por meio de contas de corretagem tradicionais, enquanto tesourarias corporativas e investidores institucionais ganharam maior relevância. Essas mudanças criam canais adicionais de demanda, embora também deixem o Bitcoin mais exposto a mudanças no apetite institucional por risco e na alocação de portfólios.

Um novo recorde não exigiria necessariamente outra onda de entusiasmo especulativo entre investidores de varejo. Fluxos contínuos de entrada em ETFs, maior alocação institucional ou uma retomada da demanda por ativos de oferta limitada poderiam ajudar a sustentar uma recuperação. Por outro lado, saídas prolongadas e a baixa confiança dos investidores poderiam manter o Bitcoin abaixo do pico por anos. O argumento mais forte contra a previsão de Calacanis não é que o Bitcoin necessariamente voltará a subir, mas que declarar um teto permanente para o preço pode ser tão prematuro quanto as previsões anteriores de seu fim.