A Goldman Sachs considera muito improvável uma alta dos juros do Fed em setembro

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Igor Krasulya

17.08.2026

A Goldman Sachs considera muito improvável uma alta dos juros do Fed em setembro — A Goldman considera que as apostas em uma alta do Fed ainda são excessivamente agressivas

A Goldman Sachs afirma que os investidores ainda estão atribuindo peso excessivo a outro aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve, argumentando que dados mais fracos sobre emprego, vendas no varejo e inflação reduziram substancialmente a justificativa para uma política monetária mais restritiva. O banco considera altamente improvável um aumento em setembro e espera que as tendências de inflação melhorem ainda mais ao longo do ano.

Destaques

A Goldman Sachs afirma que as apostas em uma alta do Fed continuam excessivamente agressivas.
Dados mais fracos dos EUA reduzem a justificativa para juros mais altos.
Os rendimentos dos Treasuries de curto prazo podem cair ainda mais.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Segundo a Bloomberg, os traders já adiaram para janeiro as expectativas de um próximo aumento de 0,25 ponto percentual, depois de precificarem integralmente uma alta em dezembro apenas uma semana antes. A Goldman acredita que esse ajuste ainda deve continuar, deixando os rendimentos dos Treasuries de curto prazo vulneráveis a novas quedas caso os dados econômicos recebidos continuem fracos.

Dados mais fracos reformulam as perspectivas para os juros

A mudança nas expectativas ocorre após dois meses de leituras mais fracas do mercado de trabalho e da inflação. O economista-chefe da Goldman, Jan Hatzius, espera que esses acontecimentos dificultem o apoio a taxas mais altas neste ano por parte dos formuladores de política monetária que defendem uma abordagem cautelosa.

A reprecificação já chegou ao mercado de Treasuries. Os rendimentos dos títulos de dois anos, que respondem de perto às mudanças nas expectativas para a política do Fed, recuaram à medida que os investidores reduziram as apostas em um aperto no curto prazo, embora ainda permaneçam acima de 4%.

Isso não significa que todo o mercado de títulos esteja posicionado para uma alta direta. Os rendimentos dos Treasuries de prazo mais longo enfrentam um conjunto diferente de pressões, à medida que o elevado endividamento do governo e as preocupações com a situação fiscal dos EUA aumentam a compensação exigida pelos investidores para manter títulos de prazo mais longo.

A Goldman, portanto, espera que a curva de rendimentos dos Treasuries se incline ainda mais. Uma inflação mais branda e a redução das expectativas de aperto pelo Fed podem pressionar para baixo os rendimentos na ponta curta, enquanto as preocupações fiscais podem manter os vencimentos mais longos sob pressão.

O mercado de títulos está olhando além do Fed

O debate é relevante para muito mais do que o momento da próxima reunião do Fed. A política monetária dos EUA influencia os custos de financiamento nos mercados globais, tornando importantes as mudanças nas expectativas para a taxa dos fed funds para os títulos públicos, as moedas e o financiamento corporativo.

A questão mais complexa agora está na ponta longa da curva de Treasuries. Uma inflação em desaceleração normalmente favoreceria os títulos, mas as grandes necessidades de financiamento do governo poderiam impedir que os rendimentos de longo prazo caíssem no mesmo ritmo dos vencimentos mais curtos.

Essa divergência é central para as perspectivas da Goldman. Com os rendimentos dos Treasuries de dois anos ainda acima de 4% e os traders transferindo de dezembro para janeiro o momento esperado do próximo aumento de 0,25 ponto percentual, o mercado já se tornou menos agressivo em relação a um aperto adicional. O argumento da Goldman é que os investidores ainda não avançaram o suficiente.

Já destacamos anteriormente que autoridades do Fed pressionam por uma alta dos juros para conter a inflação.

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