FMI vê fortalecimento do crescimento do México e pede consolidação fiscal mais rápida

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Artem Shendetskii

02.10.2026

FMI vê fortalecimento do crescimento do México e pede consolidação fiscal mais rápida — FMI pede reformas fiscais

Espera-se que a economia do México recupere o ritmo após um fraco 2025, com a inflação se aproximando da meta, embora as pressões subjacentes sobre os preços persistam. O FMI afirma que são necessários esforços fiscais mais robustos para colocar a dívida pública em trajetória de queda, preservando ao mesmo tempo espaço para gastos com infraestrutura e saúde.

Destaques

FMI projeta crescimento do PIB do México de 1,5 por cento em 2026 e 1,8 por cento em 2027, impulsionado por políticas menos restritivas e exportações robustas para os EUA.
FMI pede uma consolidação fiscal mais rápida e ambiciosa, alertando que o projeto de orçamento de 2027 sinaliza um ritmo mais lento e uma trajetória ascendente da dívida pública.
FMI observa que o sistema bancário do México permanece sólido, com fortes colchões, mas destaca a necessidade de supervisão reforçada em meio a mudanças nos ratings soberanos e à alta das taxas globais.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Perspectivas do FMI e recomendações de política

Conforme informado pelo Fundo Monetário Internacional, sua equipe projeta crescimento do México de 1,5 por cento em 2026 e 1,8 por cento em 2027, apoiado por políticas fiscal e monetária menos restritivas, exportações mais fortes para os EUA e impacto limitado do choque global dos preços da energia.

O Fundo afirma que a incerteza externa continua a restringir a atividade, com a revisão do USMCA e as recentes mudanças regulatórias e institucionais domésticas provavelmente pesando sobre as perspectivas. Acrescenta que se espera que o déficit em conta corrente diminua neste ano, devido às fortes exportações para os EUA, impulsionadas principalmente pelo boom de TI, antes de aumentar no médio prazo à medida que a demanda doméstica se recuperar.

Sobre a inflação, o FMI afirma que o crescimento dos preços ao consumidor está agora próximo da meta após desacelerar nos últimos meses, ajudado pela ociosidade econômica, por um peso mais forte, pela queda dos preços agrícolas e pela estabilidade dos preços domésticos da gasolina. No entanto, alerta que a inflação subjacente persistente e expectativas ainda um tanto elevadas provavelmente adiarão um retorno duradouro à meta do Banxico até o início de 2028.

O comunicado afirma que a política monetária deve permanecer moderadamente restritiva até que haja evidências claras de que a inflação está avançando de forma duradoura em direção à meta. Também afirma que o Banxico poderia melhorar a previsibilidade e a prestação de contas ao fornecer orientações mais claras sobre seu objetivo de política e sua função de reação.

Implicações para a trajetória da dívida, investimentos e sistema financeiro

O FMI afirma que a consolidação fiscal continua em 2026, mas argumenta que são necessários maiores esforços para colocar a dívida pública firmemente em trajetória de queda. Afirma que o projeto de orçamento de 2027 aponta para uma consolidação mais gradual do que a anunciada anteriormente e uma trajetória ascendente da dívida nos próximos anos, tornando recomendável considerar um ajuste mais ambicioso e antecipado.

Para fortalecer a credibilidade, o Fundo afirma que o México deve identificar antecipadamente medidas equilibradas de despesas e receitas, incluindo melhor focalização dos programas sociais, eliminação gradual dos subsídios aos combustíveis e medidas para fortalecer de forma duradoura as finanças da Pemex. Pelo lado da receita, aponta opções como aumento da tributação subnacional sobre propriedades e veículos, eliminação gradual dos incentivos fiscais nas fronteiras, ampliação do imposto sobre carbono e reforma do imposto de renda de pessoa física, ao mesmo tempo em que promove a formalização.

O FMI acolhe os planos de aumentar o investimento em infraestrutura, mas afirma que são necessárias salvaguardas adicionais para garantir que os projetos apoiem o crescimento sem enfraquecer as finanças públicas. Também afirma que uma maior participação do setor privado, um alinhamento mais estreito com as regras de parcerias público-privadas e um controle mais rigoroso do reconhecimento de despesas diferidas ajudariam a conter passivos contingentes.

O sistema financeiro do México permanece sólido, segundo o comunicado, com os bancos mantendo fortes colchões de capital e liquidez, baixos níveis de empréstimos inadimplentes e rentabilidade robusta. Ainda assim, o FMI afirma que o nexo entre soberano e bancos merece monitoramento atento em meio às recentes mudanças nos ratings soberanos, à alta das taxas de juros globais e à esperada expansão de veículos de financiamento para infraestrutura respaldados pelo Estado.

O Fundo também acolhe o progresso nas recomendações anteriores do Programa de Avaliação do Setor Financeiro, incluindo a publicação de uma estratégia macroprudencial no início de 2026. Afirma que as prioridades agora incluem maior coordenação entre agências, supervisão mais baseada em riscos e continuidade do trabalho sobre riscos cibernéticos, climáticos e relacionados à IA antes de um novo FSAP previsto para 2027.

Em nossa cobertura anterior da melhora na perspectiva de crédito da Bulgarian Energy Holding, explicamos como uma mudança na trajetória do rating soberano da Bulgária apoiou o perfil de financiamento da concessionária estatal. Também destacamos que o rating da BEH está estreitamente ligado ao apoio governamental esperado e que as transferências planejadas de ativos de carvão e as grandes necessidades de investimento podem influenciar a alavancagem e suas métricas de crédito de longo prazo.

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