Perspectivas para a economia da Dinamarca se moderam, enquanto o FMI apoia uma política fiscal neutra em 2027

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Oleksii Zaichenko

2 horas atrás

Perspectivas para a economia da Dinamarca se moderam, enquanto o FMI apoia uma política fiscal neutra em 2027 — FMI apoia perspectivas para a Dinamarca

A Dinamarca mantém um sólido ritmo econômico em 2026, embora as tensões geopolíticas, os atritos comerciais e as pressões demográficas prejudiquem as perspectivas de médio prazo. O Fundo Monetário Internacional afirma que a tarefa imediata do país é usar sua sólida posição fiscal e financeira para fortalecer a resiliência, elevar a produtividade e diversificar os motores do crescimento.

Destaques

O FMI projeta que o crescimento do PIB da Dinamarca chegue a 3,7% em 2026, antes de desacelerar para 2% em 2027 e 1,5% até 2030.
O FMI apoia uma orientação fiscal neutra para a Dinamarca em 2027, enquanto o pleno emprego persiste, e recomenda que o apoio direcionado para o custo de vida priorize as famílias vulneráveis.
Os diretores destacam o aumento dos riscos inflacionários, com a inflação podendo chegar a 2,5% até o fim de 2026, e recomendam recalibrar as medidas baseadas nos tomadores de crédito relacionadas à habitação caso os riscos de crédito aumentem.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Avaliação do FMI e orientação para as políticas em 2027

Conforme noticiado pelo Fundo Monetário Internacional, seu Conselho Executivo concluiu a consulta de 2026 com a Dinamarca, nos termos do Artigo IV, em 30 de outubro, afirmando que a economia continua a se expandir apesar dos choques relacionados à guerra no Oriente Médio.

O FMI projeta que o crescimento se fortaleça para 3,7% em 2026, ante 3,5% em 2025, impulsionado pelas fortes exportações farmacêuticas e pela continuidade da expansão — embora em ritmo mais moderado — do restante da economia. Após 2026, a projeção é de que o crescimento desacelere para cerca de 2% em 2027 e, em seguida, para 1,5% ao ano até 2030, abaixo da média de 2,2% de 2010 a 2025, à medida que perspectivas mais fracas para o crescimento global e a redução da população em idade ativa pesam sobre a atividade.

Os diretores afirmam que as pressões no mercado de trabalho diminuíram, mas a economia continua em pleno emprego, o que reforça a justificativa para uma orientação fiscal amplamente neutra em 2027. Acrescentam que o apoio temporário para aliviar o custo de vida deve continuar direcionado às famílias vulneráveis e preservar os sinais de preços, enquanto as prioridades de gastos precisarão se adaptar ao aumento dos custos relacionados à demografia, à transição energética e à defesa.

Estabilidade financeira e prioridades de reforma estrutural

A inflação, que cai para menos de 1% no início de 2026 após cortes nos impostos sobre a eletricidade, deve subir para cerca de 2,5% até o fim de 2026, com o aumento dos preços da energia e dos serviços. O FMI afirma que os riscos para o crescimento continuam inclinados para o lado negativo, enquanto os riscos inflacionários apontam para cima, pois a retomada de conflitos, o aumento das barreiras comerciais ou uma fragmentação geoeconômica ainda maior podem prejudicar a demanda global, elevar os preços da energia e restringir as condições financeiras.

Os diretores destacam a resiliência do sistema financeiro dinamarquês e recomendam manter a atual orientação macroprudencial baseada em capital, ao mesmo tempo que se reforçam a resiliência operacional e cibernética e se monitoram vulnerabilidades relacionadas a instituições financeiras não bancárias. Também afirmam que as medidas baseadas nos tomadores de crédito devem ser recalibradas se os riscos de crédito relacionados à habitação continuarem a aumentar. A expectativa é que o Programa de Avaliação do Setor Financeiro de 2027 ajude a identificar eventuais lacunas macroprudenciais remanescentes.

Para promover o crescimento de longo prazo, o FMI recomenda que a Dinamarca amplie a oferta de mão de obra, aumente a eficiência dos serviços de saúde e de cuidados a idosos e aprofunde a digitalização do setor público. Também recomenda direcionar a poupança doméstica para investimentos, acelerar a adoção de ferramentas digitais e inteligência artificial, especialmente entre as PMEs, ampliar a oferta de moradias e dar continuidade aos esforços em segurança energética e adaptação climática.

Em nosso artigo anterior sobre o alerta de Mario Draghi a respeito do dilema entre controlar a inflação e promover o crescimento de longo prazo, explicamos seu argumento de que manter as taxas de juros acima do crescimento por muito tempo pode piorar a dinâmica da dívida e aumentar a pressão por “dominância fiscal”. Também mencionamos seu apelo para que os bancos centrais priorizem a estabilidade de preços sem prejudicar desnecessariamente o investimento produtivo, além de medidas mais amplas, como a integração do mercado da UE e o apoio direcionado a investimentos relacionados à IA para proteger a produtividade e a resiliência.

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