Великі інвестори повертаються у фонди приватного кредитування

Traders Union
Всі новини
Компанії
Інвестори повертаються до фондів приватного кредитування

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Економіка

Валюти

Сировинні товари

«Голоси» ринку

Євген Комчук

7 годин тому

Великі інвестори повертаються у фонди приватного кредитування — Фонди приватного кредитування знову в тренді.

Великі інвестори знову активно вкладають мільярди доларів у фонди приватного кредитування. Інституційні гравці намагаються заробити на тлі відтоку дрібніших роздрібних клієнтів із цього сегмента ринку.

Як пише Financial Times, північноамериканські фонди прямого кредитування, орієнтовані на інституційних інвесторів, залучили щонайменше $16 млрд у другому кварталі. Такі фонди є частиною ширшого ринку приватного кредитування і видають компаніям індивідуальні позики без участі банків як посередників.

Період до 25 червня став для закритих фондів прямого кредитування другим найсильнішим кварталом за останні чотири роки. Такі фонди залучають капітал в інвесторів один раз і мають обмежений строк роботи.

Інституційні інвестори повертаються на ринок

Дані показують, що великі інвестори, як і раніше, готові вкладатися в цей сегмент приватного кредитування, попри кілька великих дефолтів і побоювання через надмірну концентрацію ринку в секторі програмного забезпечення.

«Роздрібні інвестори відійшли від приватного кредитування, оскільки усвідомили реальність нижчих очікувань дохідності за позиками, виданими у 2021 і 2022 роках», — заявив Девід Колла, глобальний керівник кредитних інвестицій у канадському пенсійному фонді CPP Investments.

Водночас він зазначив, що дохідність усе ще залишається «пристойною», а відхід роздрібних клієнтів «залишив прогалину на ринках приватного кредитування, яку тепер заповнює інституційний капітал».

Найбільші інвестиційні групи, зокрема Blackstone, Ares Management і HPS Investment Partners, що належить BlackRock, проводять зустрічі з інвесторами, щоб залучити гроші в нові флагманські фонди.

За словами джерела, знайомого із ситуацією, керівники Apollo Global перенесли збір коштів для свого нового флагманського фонду прямого кредитування на шість місяців раніше, щоб скористатися високим попитом. Минулого тижня фонд представили потенційним інвесторам.

Бред Маршалл, співкерівник флагманського фонду приватного кредитування Blackstone обсягом $45 млрд, заявив, що багато інвесторів очікують зростання дохідності. Особливо якщо відтік коштів із фондів, орієнтованих на роздрібних клієнтів, обмежить їхні можливості щодо видачі нових позик.

За його словами, періоди волатильності зазвичай стають найкращим часом для вкладення капіталу, оскільки учасники ринку нервують, структура угод стає консервативнішою, а вартість кредитування зростає. Йдеться про ширшу кредитну надбавку, або спред, яку кредитори можуть стягувати понад базові ставки.

Чому великі гравці бачать можливість

Попит з боку інституційних інвесторів різко контрастує з відтоком коштів із фондів, розрахованих на роздрібних інвесторів і заможних клієнтів. Інвестиційні групи від Apollo до Morgan Stanley вже обмежували виведення коштів із таких інструментів, які зіткнулися із запитами на погашення на понад $22 млрд у другому кварталі.

«Інституційні інвестори, схоже, підходять до прямого кредитування дуже прагматично», — сказав один із керівників ринку приватного кредитування. За його словами, у нових угодах стало трохи менше кредитного плеча, документи стали суворішими, а ціни — вищими. Саме це й бачать інституційні інвестори: ринок, на їхню думку, стає кращим, а не гіршим.

Державний пенсійний фонд штату Мен у лютому схвалив зобов’язання на суму до $375 млн у новий фонд прямого кредитування Blackstone, свідчать розкриті штатом дані.

Інвестиційний підрозділ штату Нью-Джерсі, який управляє одним із найбільших пенсійних планів у країні, запропонував вкласти до $600 млн у фонди під управлінням спеціаліста з приватного кредитування Golub Capital.

Оптимізм інституційних інвесторів підтримують стійкість економіки США і ймовірність того, що процентні ставки можуть почати зростати, якщо Федеральна резервна система намагатиметься стримати інфляцію. Вищі ставки посилили б дохідність приватного боргу з плаваючою ставкою.

«Вони хочуть більше таких інструментів», — заявив минулого місяця співпрезидент Apollo Asset Management Джон Зіто, говорячи про попит інституційних інвесторів на приватне кредитування. За його словами, коли інвестори бачать тривожні заголовки, вони сприймають це як можливість отримати додатковий спред і вкласти капітал на вигідніших умовах.

Навіщо потрібні фонди приватного кредитування

Фонди приватного кредитування стали альтернативою банківським позикам для компаній, яким потрібен швидкий і гнучкий доступ до капіталу. На відміну від банків, такі фонди можуть швидше узгоджувати умови угоди, видавати великі індивідуальні кредити і працювати з позичальниками, яким не завжди підходить стандартне банківське фінансування. Для бізнесу це спосіб залучити гроші на угоди, розвиток, рефінансування боргу або операційні витрати без виходу на публічний борговий ринок.

Для інвесторів такі фонди цікаві тим, що дають змогу отримувати дохід від корпоративних позик, часто з плаваючою ставкою і вищою премією за ризик. Водночас ринок залишається менш ліквідним і більш закритим, ніж публічні облігації, тому зазвичай більше підходить великим інституційним інвесторам, які готові вкладати капітал на тривалий строк і ретельніше оцінювати кредитні ризики.

Нагадаємо, за даними Morningstar DBRS, сектор приватного кредитування зміщується в бік спеціалізованих стратегій.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.