Легалізація стейкінгу: прорив для крипторинку чи нова зона ризику?

Traders Union
Всі новини
Вибір редакції
SEC більше не вважає стейкінг угодою з цінними паперами: що змінилося

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Економіка

Валюти

Сировинні товари

«Голоси» ринку

Олеся Крамаренко

07.08.2025

Легалізація стейкінгу: прорив для крипторинку чи нова зона ризику? — SEC зняла стейкінг з регуляторного гачка: що рішення SEC означає для майбутнього PoS і DeFi

Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) офіційно заявила, що стейкінг в мережах Proof-of-Stake (PoS) не є угодою з цінними паперами. Це рішення — довгоочікуваний поворот для індустрії, яка роками перебувала в стані невизначеності та ризику. Однак у цій події приховано набагато більше, ніж здається на перший погляд.

Ця стаття була перекладена з оригіналу. Читайте оригінальну версію від нашого кореспондента тут.

Раніше, під керівництвом Гері Генслера, SEC жорстко контролювала ринок криптовалют, особливу увагу приділяючи продуктам, які мали ознаки цінних паперів. Багато проєктів опинилися у фокусі регулятора — рейди на Kraken, Coinbase і MetaMask стали символами епохи судових баталій.У центрі уваги SEC доволі часто опинявся стейкінг — механізм, що дає користувачам можливість отримувати дохід, блокуючи криптовалюту в мережі. Регулятор розглядав можливість визнання цієї діяльності угодою з цінними паперами, що означало б жорсткі вимоги щодо реєстрації та розкриття інформації. Це стримувало розвиток багатьох сервісів і тримало інвесторів у постійній напрузі.

Що змінилося

Нова заява SEC зняла це питання з порядку денного. Було чітко сказано, що стейкінг і пов’язані з ним токени (staking receipt tokens) не підпадають під визначення цінних паперів.

За офіційним роз’ясненням від Департаменту корпоративних фінансів SEC, емісія, карбування та викуп цих токенів — які використовуються разом зі стейкінгом криптоактивів — не підпадають під визначення цінних паперів ані згідно із законом про цінні папери 1933 року, ані згідно із законом про біржі 1934 року. Рішення ґрунтується на так званому тесті Хауї (Howey Test) — юридичному інструменті, що визначає, чи є транзакція інвестиційним контрактом.

У SEC дійшли висновку, що вартість стейкінг-токенів не залежить від зусиль третіх сторін. Натомість їхня вартість безпосередньо пов'язана з результатами діяльності базових активів, що перебувають у стейкінгу, а не з будь-якою підприємницькою чи управлінською діяльністю постачальників ліквідного стейкінгу або третіх осіб. В результаті SEC визнала ці токени «адміністративними або міністерськими» за своєю природою, а не інвестиційними інструментами.

Для індустрії це — ковток свіжого повітря, який дає змогу розвивати нові продукти без страху бути звинуваченими в порушенні законів. Однак реакція професійної спільноти виявилася неоднозначною.

Погляд ізсередини: побоювання та підтримка

Аманда Фішер, колишня топчиновниця SEC і близька соратниця Гері Генслера, публічно висловила серйозні побоювання. Вона порівняла ліквідний стейкінг з «реіпотекою 2.0» — тобто з практикою, яка у 2008 році призвела до глобальної фінансової кризи. На її думку, можливість багаторазового використання одних і тих самих активів (re-staking) створює заплутані ланцюги фінансових зобов'язань, які в разі проблем можуть спровокувати крах усієї системи.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

У противагу цьому експерти ринку, зокрема Меттью Сігел з VanEck і Джо Долл із Magic Eden, вважають заяви Фішер або результатом нерозуміння, або навмисним перекрученням суті ліквідного стейкінгу. Вони наголошують, що децентралізовані блокчейн-мережі за своєю природою прозорі й не схожі на оплутані взаємними зобов'язаннями традиційні фінансові інститути.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Подвійність природи інновацій

Складність питання полягає в тому, що стейкінг — це інновація, яка водночас відкриває нові можливості й несе в собі потенційні ризики. З одного боку, він збільшує ліквідність активів і дає змогу власникам токенів отримувати дохід, не втрачаючи контроль над своїми токенами. З іншого — багаторазове «перестейкування» і недостатня регуляторна прозорість можуть створювати приховані системні ризики.

Нинішнє рішення SEC — це запрошення для криптоіндустрії взяти на себе відповідальність за власну безпеку й прозорість. Регулятори, зі свого боку, сигналізують про готовність до діалогу, але очікують від індустрії зрілого підходу до управління ризиками.

Що чекає на ринок далі?

Реакція великих гравців уже помітна: біржі й кастодіальні сервіси активно розширюють пропозиції зі стейкінгу, покращуючи продукти й залучаючи інституційних інвесторів. Однак виклики прозорості, а також необхідність вироблення галузевих стандартів залишаються ключовими.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

У підсумку, саме спільна робота регуляторів, розробників і користувачів зможе зробити криптоекосистему безпечною та стійкою.

Висновок

Рішення SEC — важливий і позитивний крок для індустрії, який відкриває двері до інновацій і розвитку. Але свобода без відповідальності може обернутися новими проблемами. Саме зараз — на зламі епох — крипторинок має довести, що здатен використати отриману свободу розумно, зберігаючи баланс між інноваціями та стабільністю.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.